农业银行：美联储降息0.25个基点后市场分析

　　昨天午夜，美联储果然进一步降息，但幅度有限，而且在关键的银行贴现利率上没有如市场大多数人所预料的那样降低0.5个基点。更值得一提的是，美联储改变了声明口气，指出通货膨胀和经济衰退风险都有很大的不确定性。该声明公布后，欧系货币经过短暂震荡随后下跌，而息差交易货币则随美国股市的下跌而出现大幅度平仓。美元指数回到了周初的起点。

　　从技术上看，欧元跌破了前天的起点14660，但又收在了关键支撑位之上，显示美元摆脱近10天来的震荡走势。但我预测，今天会进一步下行，考验14600的支撑。由于欧洲央行(ECB)在近期的一系列表态中并没有显露出会跟随美国降息的迹象，而瑞士和挪威央行则对通膨的态度强硬，预计本周也不会降息（挪威甚至可能会升息）。因此欧系货币目前仍然坚挺。但是，由于英国和加拿大央行都降息25个基点，加拿大央行还称预计美国次优抵押贷款问题和金融市场动荡的影响持续时间将较预期更长。因此，欧洲的强硬不可能持久。

　　今天，有美国的贸易数据和经常帐数据公布，而挪威央行预计将在今天升息25个基点，至5.25%，瑞士央行则可能在周四维持利率于2.75%不变。我们已经看到，周二公布的德国ZEW经济景气调查非常不好，德国对2008年经济的预测也在向下调整，明天和后天欧洲央行将公布月度分析和欧元区11月通膨数据，这是我们判断欧洲央行未来的货币政策变化的主要依据。由于现在市场对欧洲的情况非常不明确，甚至有许多人仍然在赌欧洲央行短期倾向仍更可能是升息，而非降息。这样的话，如果数据不利于欧元，可能使欧元价格跌破14600。从昨天公布的欧洲债券销售情况看，大幅度一低于预期，只有80亿，而上个季度是3000亿秒差距巨大。这其中到底是什么原因，现在断言还早。但它的确反映了欧洲市场流动性紧缺的现实。预测年底平仓会加剧。这既包括息差交易的平仓，也应该包括欧系货币的平仓。

　　来自：农业银行