加澳两国开启降息之门

　　外汇理财俱乐部福州分部分析师 郭修坚

　　11月4日，在经济形势忧虑重压下的加拿大央行终于改变态度，迈出了跟随美联储的第一步，宣布降息25个基点至4.25%；11月5日，澳大利亚央行宣布维持6.75%的利率不变，并预期2008年通胀前景将维持下降趋势，这预示着澳大利亚亦可能在某个时刻加入降息行列。当信贷风暴引发的全球经济危机进一步显露，加息已成奢望之时，降息之门是否将就此打开？

　　加拿大明年初将继续降息

　　加拿大央行11月4日宣布降息25个基点，就此拉开了降息序幕。来自于国内经济严峻的形势及全球经济危机的重重压力，是加拿大央行改变其货币政策的根本原因。经济形势的恶化从近期公布的数据中就可窥见一斑：加拿大11月29日公布的第三季度经常帐为10.0亿加元，远少于第二季度的83.6亿加元，与预测值34.0亿加元亦相去甚远；11月30日公布的9月GDP为0.1%，低于前值及预测值的0.2%；同时公布的第三季度GDP数值亦出现了不同程度下滑。这表明了加元前期过度升值所带来的负面作用已逐步显现，再加上美国经济陷入衰退的可能性增大，全球经济也面临降温危机，从而使加拿大经济面临空前压力。另外，加元的过度升值导致其出口产品

竞争力下降，出口压力骤增，出口部门需要央行提供政策帮助以期缓解目前愈加恶化的局面。

　　对于加拿大央行的此次降息举措，市场此前亦有所察觉，经济数据的全面下滑，美联储的连续降息，使得市场对加拿大这个美国的“超级邻邦”的降息预期逐渐升温。但意料之外的是加拿大央行出手的迅速程度，此次降息，使得加拿大央行就此成为七国集团中第二个因信贷危机损害经济而采取降息措施的成员国。降息的同时，加拿大央行预期未来数月内通胀将低于在货币政策中所做的预期，显然这是为明年初进一步降息做铺垫。而市场对加拿大第四季度经济增长将比第三季度少一半的预期亦证实了这一可能性。

　　澳联储降息初显征兆

　　近期

澳大利亚经济亦受到了本国货币强势的影响。澳大利亚第三季度企业获利季率、年率都出现大幅滑坡，相比前值分别下降了3.5%和2.8%，而在商品国际竞争力逐渐消失时，企业库存压力愈加明显，相比此前季度库存数据出现大幅攀升。数据表明，澳大利亚国内企业面临的压力愈来愈大。而澳联储对全球金融市场的担忧、全球经济前景的不确定性，以及在新的执政党求稳思想的指引下，短期内加息已成为奢望。

　　目前澳大利亚6.75%的利率水平依然处于11年的高点，这将不利于重新恢复国内经济活力。过高的利率水平将使企业经济成本增加，对个人消费支出亦将产生一定程度的影响。澳大利亚统计局近期公布的数据显示，澳大利亚第三季度GDP折合年率增长4.3%，低于预期的增长4.8%；而10月份零售销售增速连续第2个月呈现放缓，月率仅上升0.2%，远低于市场此前预期的增长0.6%。与此同时，公布的10月份营建许可也大幅下滑，月率下降2.8%至13553户，为5个月来最大降幅，此前市场预期为下降2%。虽然澳大利亚经济目前已连续16年呈现增长，但疲软的零售销售和营建许可表明了澳大利亚经济增长步伐在未来的几个月可能放缓。由此可见，澳联储降息预期并非空穴来风，而是有的放矢。

　　日本央行静观其变

　　日本经济目前处于缓慢的复苏状态，对于像日本这样以出口业占经济绝对主导地位的国家来说，在全球金融市场动荡、全球经济陷入危机的特殊时期，贸然加息将使得日本目前逐渐起色的经济重新陷入不确定中。而此前日本年内升息无望的预期显示市场掌握了日本货币政策制定者心理。所以，在全球经济及金融市场恢复平静之前，日本央行将继续扮演旁观者的角色。