逢高空欧日　抓住年末的市场机会

　　上星期五，美国政府正式批准挽救次按危机的方案，将次按贷款利率冻结5年，以协助可能在利息上调后无力供楼的业主。估计有多达50万名业主会受惠，未来两年则可以帮助逾100万业主免于断供——被收回住房。该消息对美元应该是利好。只是这一利好实际在上星期二已经被市场知晓；

　　上星期五晚上另一个美元利好是非农就业数据增加94000人，虽然低于10月份修正后的170000人，但却高于预期，而且11月份失业率持平于4.7%，也比预期的要好。仔细分析工资数据，11月份平均小时工资上涨0.08美元，至17.63美元，较上年同期高3.8%，这意味着相对趋紧的劳动力市场并未给劳动力成本施加很大压力。

　　市场在数据公布后有一定幅度的震荡，最后还是选择横盘。因为该数据毕竟温和，仍然不能避免美联储在本周会议上的减息决定。如果这样的数据再多一点，未来减息的幅度就不会太大，而且本周减息可能成为未来一年中最后一次减息——这可能与大多数分析师的看法大不一样。美洲银行首席经济学家Mickey Levy表示，“就在市场预测会有大幅度下跌的时候，经济再一次没有出现预测的情况。我确信在相关数据公布以后，美联储会长舒一口气，这不是什么灾难性的数据”。美国财长鲍尔森在接受采访时表示工作市场的表现反映“经济是健康的”。

　　从数据上看，美国的劳动力市场的确没有过去好。到目前为止，新增了130万个就业岗位，月平均11.8万个，低于2006年的月平均18.5万个，以及过去5年的平均13.3万个。非农就业人数是衡量美国就业市场最为重要的一个指标，受到美联储和投资者的极端重视。此前，美联储主席伯南克以及其他决策层在12月11日例会到来之前强调了该报告的重要性。当前有很多经济学家预测隔夜拆借利率将再次降低0.25%，但利率期货价格显示降息50个基点的可能性从36%降至26%。另外，由于燃料价格上涨、

房价进一步下跌，路透社/密歇根大学消费者情绪指数初值从上个月的76.1降至74.5，低于预期。显示房地产的低迷和高油价对美国民众消费心理的影响巨大。

　　总之，就象我上星期一文章已经强调的，欧元兑美元将维持震荡8天，一直到本周美联储会议之后。但是，震荡不是没有方向的横盘，而是出现向下的倾斜，预示着欧元未来的调整方向。

　　另外，由于中国央行周末紧缩市场流动性，预测对股市的心理打击巨大——未来紧缩可能更多。而如果中国股市不能再大幅度地上涨，会抑制息差交易并进而牵扯到欧系货币和商品货币。这对美元也是利好。由于中国未来的紧缩很可能动用

汇率武器，这对日圆可能出现鼓舞。如果息差交易在年末出现进一步的平仓浪潮，日圆的上涨可期。

　　我认为，从中期行情发展看，逢高空欧日可能是非常不错的选择，这既迎合了中国紧缩流动性的基本面，也可能符合年末息差交易年末平仓的基本面。

　　来自：农业银行责任编辑：木子