瑞银：与美联储保持同步

　　美元在周三纽约时段保持强势，兑日元交易在110.28-110.97区间，而欧元/美元则跌至1.4593的近期新低。原油期货受到库存影响，再次下滑1美元以上。与此同时，美国股市也跟随欧洲股市上扬，收涨1.5%左右。周三的数据显示，美国11月ISM非制造业指数稍低于预期，至54.1。10月工业订单月率上升0.5%，好于预期。3季度最终非农生产

　　力数据上修至6.3%，初值仅为4.9%。单位劳动力成本自下降0.2%下修至下降2.0%。而ADP就业报告则意外强劲，报18.9万人，10月数据为11.9万。我们的经济学家指出，ADP数据的强劲表明本周五将公布的非农就业报告可能较好。ADP数据准确报告了7月和8月时私人部门就业的放缓，以及9月和10月时的重新上升。

　　我们的经济学家预期

美联储下周降息25点。信贷市场的发展和流动性问题仍然制约货币政策，就像近期加拿大央行和澳洲联储的声明所显示的。我们认为加拿大央行本周的意外降息，将推动主要国家央行展开降息。这将可能帮助减轻美元兑欧元、英镑、加元和瑞郎的下行压力。

　　欧元：

　　欧元区服务业和综合PMI均强于预期。综合PMI数据中的新订单和就业分项指标相对保持稳定，暗示经济的持续扩张。但另一方面，10月零售销售年率上升0.2%，远低于预期。德国零售销售大幅下降，令欧洲央行周四维持利率不变的预期加强。我们的经济学家继续维持欧元区短期通胀上升，但中期经济放缓的预期。因此我们认为欧元当前

汇率被高估，继续维持欧元/美元年底跌至1.4500的预期。欧洲央行周四将公布利率决定，我们预计欧洲央行行长特里谢将强调通胀上行风险，但承诺努力维持经济平稳发展。若会后声明相对平衡，市场将把此解读为欧洲央行货币政策倾向开始转变。

　　英镑：

　　英国央行周四将公布利率决定。许多经济学家认为投票结果将十分接近。利率期货市场对英国央行降息25点的预期为92%。11月利率会议后，英国公布的数据显示房产部门出现快速下滑，但同时英国央行的官员仍然对通胀感到担心。仔细观察近期的PMI数据可以发现，输出物价仍保持强劲。我们的经济学家继续预期在2月份前英国央行维持利率不变。基本上利率决定将取决于英国央行货币政策委员会，如何在当前市场动荡之时，平衡物价稳定和经济增长的平衡。

　　瑞银集团

　　来自：瑞银

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