每月经济、金融综述

　　贝南奇为减息扫清道路

　　联储局主席本.贝南奇正将美国央行引向12 月减息这条道路上。他11 月29日在南加州的一次演讲中强调，正在恶化的信贷危机、进一步加深的房地产市场调整及上升的能源价格对“未来几个月消费制造几阵顶头风”。贝南奇表示经济前景“深受过去几个月金融市场不断出现的震荡影响”。为了预防经济衰退，联储局政府制定者需要格外地警觉和富有灵活性。然而，他也强调他关注食物、能源和进口商品价格上升带来的通胀风险。他表示，未来有许多信息将会到来，包括重要的劳工市场数据。所以，联储局官员必须“判断经济增长前景或风险平衡是否已经发生了根本性的转变。”在10 月底的议息会议上，贝南奇和他的同僚曾断定经济增长和通胀风险“大致”平衡，并暗示不需要进一步的减息。然而，自那时开始，金融市场变得动荡不安。

　　就在贝南奇讲话的前一天，联储局第二号人物表示央行可以倾向于再一次减息。联储局副主席Kohn 表示，最近几个星期正在加剧的“动荡”已经“部分地扭转正在部分改善中的9 月底和10 月份市场大幅波动。”他说，政策制订者在下一次会议前必须关注金融市场“恶化”的程度。他的讲话预示着如果市场条件没有改善，联储局将在12 月减息。联邦基金利率期货合约显示，交易员已经看到下个月减息的机会达到100%，其中，减息半厘的可能性是30%。

　　上个月公布的经济报告显示，美国经济在第三季加速增长（新修订的数据显示GDP 增长速度加快至4.9%）后将会放慢。10 月份美国消费开支和个人收入增长逊于预期。消费开支在9 月份增长0.3%后10 月份才增长0.2%，而个人收入增长从9 月份的0.4%大幅回调至0.2%。制造业也在失去动力。ISM 制造业指数从9月份的52 点滑落至上个月的50.9 点。另外，政府数据还显示耐用品订单连跌三个月。工业生产指数上个月亦下跌了0.5%，制造业的产能利用率下跌了0.4 个百分点至80.1%。

　　同时，联储局的褐色书显示，虽然10 月份和11 月初美国经济继续增长，但在大多数地区增长速度明显放缓。联储局表示，在12 个联邦储备银行地区中，有7 个地区增长放慢，而零售业者也对年底的假期销售“有点悲观”。

　　美国房地产市场的灰暗面加深了。第三季度美国

房价出现了20 年来最大的跌幅。标普Case-Shiller 房价指数显示第三季全国房价比第二季下跌了1.7%，按年下跌4.5%。美国二手楼销售触及1999 年以来最低水平。全国房屋经纪人协会宣布，10 月份二手楼销售下跌1.2%，从9 月份的503 万套减至10 月份的497 万套。与一年前相比，销售量下跌了20.7%。该协会表示，房价暴跌的部分原因是市场上获得41.7 万美元以上的按揭（俗称珍宝按揭）困难，减缓了高价房屋的销售量。尽管上个月新房销售增加了1.7%，但销售中位价格却大跌了13%。另外，10 月份房屋建设开支下跌了0.8%，原因是非住宅建设开支出人意料地下跌了0.5%。而住宅建设开支则下跌了2%。Kohn 称房地产市场以“非常非常快的”速度继续恶化，并补充说“我并不认为已经看到了底。”一些经济学家认为，在市场触底之前一共会下跌15%。

　　在11 月最后一周股市出现大幅反弹，华尔街充满了乐观气氛，以为股市全年会上升，甚至会站稳14000 点。道琼斯工业平均指数11 月26 日暴跌了260 点，在其后的4 天里却又反弹了628 点，全月以13，371.72 点报收。然而，在11 月的大部分时间里股市上下波动，道指在11 月首三个月中遭到按揭贷款及信贷市场震荡的打击。全球主要银行为次按危机撇掉了800 亿美元的债券，而明年将会有更多的撇帐。全月标准普尔500 指数下跌了4.4%，这是五年来最糟的表现。亚洲地区香港恒生指数暴跌了8.6%，这是三年多来最坏的。伦敦FTSE 指数亦损失了4.3%。

　　来自：中银香港责任编辑：木子