花旗集团获得注资 美元指数强劲反弹

　　上周点评：

　　上周，有关花旗集团获得阿布扎比投资局75亿美元注资的消息，成为扭转美元颓势的关键，外资重新青睐美国资产，提振美股和美元双双强劲反弹。美国12月份可能再度降息的态势明朗，不但没有对美元形成新的打击，相反，由于降息可能避免美国经济在2008年陷入衰退，市场作为利好解读，也成为支持美元反弹的因素。

　　美元指数上周以75.11开盘后，一度再次下探75以下的低位，最低下探至74.75获得支撑，由于周线未创新低，因此，随后展开连续的大幅反弹，至周末，最高达到76.17，并以76.16的次高点结束全周交易。周线为一根上涨实体105点的大阳线，并吞吃掉了前周的阴线，在周K线组合上，形成了阳包阴的态势。

　　上周，影响汇市行情演变的主要因素有：

　　1、阿布扎比注籽花旗，美元资产价值突现。

　　上周初，有关美国花旗集团消息的戏剧性变化，成为主导汇市行情的关键因素，并导致美元先下探低位，随后展开强劲反弹。

　　先有美国CNBC电视报导称，以资产价值计算为美国最大银行的花旗集团正计划在未来数月内大规模裁员，估计总裁员人数将介于1.7万至4.5万人之间。该消息导致花旗集团的股价周一在纽约证交所逾五年来首次跌破30美元大关，报收于29.80美元。美股和美元双双受到拖累下挫，美元指数再度跌至75整数关下方。

　　但随后，花旗集团宣布已经在周一与阿布扎比投资局（ADIA）达成协议。ADIA将向花旗注资75亿美元巨资，收购不到花旗流通股总量4.9%的可转换股。根据协议，ADIA将不参与花旗集团的管理，没有具体的所有或控制权，无资格任命一位董事会成员。ADIA获得的可转换股，将必须以每股31.83-37.24美元的价格转换成花旗的普通股。该消息成为引发美股和美元联袂强劲反弹的导火索。

　　阿布扎比是中东阿拉伯联合酋长国中的一个小国，其石油出口量名列全球第六。阿布扎比投资局管理着阿布扎比政府的部分

外汇储备，属于主权投资基金的性质，据渣打银行在9月份时的估计，该投资局的资产总值高达6500亿美元。

　　有市场观点认为，美国金融巨擘花旗集团决定通过出售部分股权筹资75亿美元，预示该行第四季情况可能艰难，甚至可能比其自身预计的更糟。因为可转债方面的专家称，花旗此次筹资代价并不算太高，但花旗如果料定未来数季中业绩骄人，就不会为从阿布扎比投资局筹得资金，而支付每年11%的可转债利率。花旗银行在11月初曾表示，第四季度他们将重新打包的消费者债务可能进一步冲减80亿至110亿美元的资产。

　　不过，市场对阿布扎比投资局注资花旗作出积极的反应，至少是基于两点理由：其一，这可能意味着华尔街金融机构因次贷风波所陷入的危机已接近尾声，美国金融市场将可能从危机中复苏；其二，这可能显示美国金融资产的价格已跌至相对的低位，突现了长期投资的价值。

　　总之，该项注资意味着外资开始重新青睐美国金融资产，这将使美国有能力继续吸引外资流入，弥补经常帐赤字，从而打消市场对美国将无法弥补赤字的担忧。所以，美元闻声而起。

　　2、降息预期有所升温，利空消化人气改观。

　　虽然上周美国公布第三季度GDP增长率由初值3.9%被大幅向上修正为4.9%，但其他一些经济领先指标和房屋市场数据都显示，美国经济第四季度增长状况将不乐观，甚至会极其不乐观。

　　房屋市场数据方面，据全美不动产协会公布，美国10月成屋销售减少1.2%为年率497万户，低于预估的500万户，创下纪录低点；据美国商务部公布，美国10月新屋销售较上月增长1.7%（这是在9月数据大幅度向下修正基础上获得的支撑），年率为72.8万户，低于预估的75万户，且新屋售价中值按月大跌8.6%，为1981年9月来最大按月降幅，按年跌13%，为1970年9月来最大按年降幅；标准普尔/Case Shiller公布的全国房价指数报告显示，美国独栋住宅成屋价格在第三季度较去年同期下挫4.5%，追平前一季创下的最大跌幅纪录。此外，美国商务部公布，美国10月耐用品订单意外减少0.4%，预估为持平；美国经济谘商会公布，美国11月消费者信心指数降至87.3，为2005年10月以来最低水平。

　　美国第四季度经济状况可能不妙，得到美联储褐皮书的印证。美联储褐皮书指出："10月至11月中旬经济活动扩张速度慢于以前，因有众多房屋待售，压低房价，且信贷更为紧张令部分有意购买房屋的买家收手。普遍预计最早至明年较晚之前，房屋营建都不会有明显复苏。抵押贷款违约率在许多地区大幅上升，物价上涨的压力温和，但许多依赖食品与能源的商品物价上涨压力较大。"美国的经济状况意味着美联储有可能在12月份再度降息。这正如美国前财长萨默斯所指出的："美联储应该认识到，在金融体系运转正常时为中性的联邦基金利率水准，在今天看来非常偏紧。"

　　虽然美联储内部对12月份是否需要再度降息仍存在分歧，比如，美联储理事米什金表示，近期指标利率的变化路线高度不确定，利率政策制订者对于经济成长前景的看法存在明显分歧；他还表示，美联储将保护整体经济不受金融动荡影响，但不会保护投资个体不受损失。美国达拉斯联邦储备银行总裁费希尔表示，美联储一定不能允许对于金融市场脆弱情况的担忧妨碍其采取整体经济所必需的政策行动；他还说，美国经济面临成长风险，但他不相信会陷入衰退，并仍担心通胀前景。美国芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯称，如果美联储在12月决定不降息，他不担心会令金融市场失望；他还表示，通胀前景非常有利；劳动市场非常健康，料会支持收入增长和支出；基本面仍然有利于消费者支出，尽管美国房屋市场比较疲弱。美国费城联邦储备银行总裁普洛瑟表示，经济的不确定性正在上升，预计未来数月经济成长将放缓，而美联储降息增加了通胀上升的风险。这些美联储官员的态度倾向于不再降息。

　　但是，美联储一、二号人物上周的表态，使市场预感美联储在12月份将再度降息。美联储副主席科恩在上周三暗示，美联储已为再度降息做好了准备。他承认金融市场震荡可能导致美国经济成长放缓，美联储决策时必须具备灵活性。他在纽约向对外交关系委员会发表的讲话中说："目前有关经济前景的不确定性异乎寻常地高，这些不确定性要求灵活和务实的决策-我在数周前用的是'敏捷'一词。""我必须承认，就我个人而言...过去几周来情势的恶化程度是我个人没有料到的。金融机构变得更加谨慎。我想，我们在两周后开会时必须要审视这一状况。"美联储掌门人贝南克在上周四表示，最近几周金融紧缩重新抬头，令美国经济前景变得黯淡；贝南克还表示，美国联邦公开市场委员会在12月11日的议息会议上将考量就业、支出和金融市场方面新的消息。他指出，核心通胀依然温和，但过去一个月油价上升；维持对于通胀受控的信心十分关键；美联储将密切监控通胀形势。市场认为，他的讲话加深了对美联储降息的预期。很显然，科恩和贝南克的立场极其软化，意味着美联储在12月再度降息的可能性很高。

　　不过，与以往不同的是，这次美元降息预期的明朗，不但没有对美元产生利空影响，反而对美元反弹形成了扶持。这是因为市场认识到，如果美联储在12月份再度降息，将有效抵御美国经济在2008年陷入衰退的风险。有关美元在12月份将再度降息的预期已经在市场上酝酿了很久，其利空杀伤力已经得到市场的充分消化，即美元前期的下跌已经反映了降息的因素，因此，现在降息预期明朗，且对美国经济前景有积极影响，反而提振了市场对美国经济的信心，从而惠及美元。

　　3、中国欧盟达成共识，人民币汇率格局不变。

　　上周，中欧间的高层峰会，由于涉及到讨论人民币汇率，特别是人民币兑欧元的汇率问题，因此，是令全球瞩目的一件大事。

　　从中欧高层会谈后所传递出的信息来看，总体而言，双方就汇率问题达成了共识。

　　在中国央行网站刊登的周小川会见欧元集团主席、卢森堡首相兼财政大臣容克、欧洲中央银行行长特里谢和欧盟委员会经济与货币事务委员阿尔穆尼亚一行的新闻稿中称，双方就中欧经贸金融合作、货币和汇率政策以及国际经济金融形势等议题交换了意见；周小川介绍了中国为促进经济平衡增长所采取的综合措施以及人民币汇率改革的进展情况。双方还表达了进一步加强沟通、增进合作的意愿。周小川表示，双方认为应共同努力，采取综合性措施，加大经济结构调整力度，防止汇率大幅波动，为全球失衡有序调整做出应有贡献。

　　在联合新闻发布会上，欧洲央行总裁特里谢表示，人民币兑欧元保持强势，将有利于中国及全球的经济繁荣，中国央行及欧洲央行将针对汇率问题很快成立工作组；欧元集团主席容克在同一联合新闻发布会上称，人民币应该逐步升值，但升值速度应加快；他并表示，人民币兑欧元贬值可能将引发欧洲的保护主义抬头。

　　中国总理温家宝在上周三中国-欧盟峰会结束后的新闻会上表示，中国将继续沿着市场方向进行汇率机制改革，目标是最终实现人民币的自由兑换。他指出，欧元兑人民币的升值大体上是对美元大幅贬值的一种反映，欧盟应向美国寻求解决之道。

　　欧元集团主席容克在接受卢森堡接受电台Radio 100.7采访时表示，中国已同意允许人民币兑欧元升值，仍然存在的唯一问题是调整的速度。他说："他们表示，他们将沿着我们希望的方向前进。但他们没有告诉我们，他们将以多快的速度做这件事，因为中国人自己也不知道调整过程需要多快的速度。"

　　从上述信息里，我们可以看出最重要的共识是，欧方赞同中方以渐进方式使人民币汇率升值，但要求加快速度。这就意味着目前人民币汇率的总体格局不会有太大的变化，即不太可能再出现一次性大幅升值的举措，但未来可能进一步放宽日波动区间，在维持渐进性稳步升值的过程中，逐渐加快升值步伐。

　　由于以往每次有关人民币汇率政策调整的举措，比如，2005年7月间的一次性大幅升值，今年早间的将日波动区间由0.3%放宽至0.5%，都曾引发美元下跌的市场反应，因此，中欧间达成的共识排除了人民币汇率再次一次性升值的可能性，这使美元多头消除了推动美元反弹的后顾之忧。

　　而且，欧元区借中欧高峰会谈之机，继续对欧元强势进行密集的口头干预，并寻求亚洲主要经济体支持强势美元，这起到了遏制欧元多头力量的作用。

　　中国央行行长周小川已经在G20国集团会议期间表示支持强势美元。上周二，法国央行行长诺亚表示，日本财务大臣额贺福志郎向他表示，日本认同美国乐见强势美元的看法。

　　欧洲央行执委会成员史塔克上周重申了欧洲央行总裁特里谢的立场，指出汇率剧烈波动是不受欢迎的。欧洲央行管理委员会委员奎登表示，欧元已经为美元疲势分担了足够多的负担，现在是亚洲货币，尤其是人民币发挥作用的时候了。欧洲央行管理委员会成员诺亚表示，有庞大经常帐盈余和固定汇率的国家，在汇率上应更有弹性。以协助缓解全球经济的失衡状态。欧洲央行管理委员会委员加尔刚纳斯对记者表示，欧元兑美元的涨势可能没有经济基本面作为支撑，近期欧元兑美元的涨势一直"急剧而突然"，这样的走势是大家不愿见到的。

　　4、全球股市触底反弹，日元遭殃澳元获益。

　　上周，面对美元强劲的反弹势头，相对而言，日元、瑞郎等低息货币跌势较为惨烈，澳元、英镑等高息货币表现相对较好，其中，澳元是上周唯一兑美元上涨的非美货币，英镑则在三大欧洲货币中跌幅最小，即英镑兑欧元交叉盘出现反弹。

　　这样的市场现象告诉我们，目前市场的总体格局没有太大的变化。上周，由于全球股市触底反弹，使市场的风险承受意愿增强，因此，针对低息货币的利差交易有死灰复燃的迹象，导致低息货币承压，而高息货币成为避风港。

　　当然，澳元得以反弹，主要是澳洲大选结束后，市场关注的焦点重新转向澳元的升息前景。市场预期，澳洲央行将在明年2月再度升息。英镑在欧洲货币中相对抗跌，是因为英国央行官员的言论使英镑12月降息的可能性减弱。英国央行货币政策委员会委员森坦斯在上周二表示，英国央行不得不同时考量通胀压力上升的影响以及金融市场动荡导致经济放缓的可能性，他没有暗示将在12月降息；英国央行副总裁洛马克斯表示，英国央行有关利率走低的预期并不意味着未来将下调利率。他说："我们的预期是利率将在未来两年降低。这仅是预估，不是承诺。我们仍在收集有关经济放缓的初步证据，还不能讲风险已经变为现实。"

　　另一个高息货币加元的表现差强人意，这一方面是受到国际原油期货价格大幅度下挫的拖累，另一方面是因为加拿大第三季度和9月GDP的表现弱于预期，引发了市场对加元降息的预期。加拿大第三季度GDP季率和年率分别增长0.7%和2.9%，年率增幅为去年第四季度以来最慢；9月GDP为负增长0.3%，远低于预期的增长0.2%，反映出美国经济放缓可能已对加拿大经济产生拖累。

　　上周市况：

　　交易货币***一周开盘**一周最高**一周最低**一周收盘***周涨跌幅 

　　美元指数 75.11 76.17 74.75 76.16 +105点

　　欧元/美元 1.4821 1.4908 1.4627 1.4635 -186点

　　英镑/美元 2.0601 2.0832 2.0532 2.0533 -68点

　　美元/瑞郎 1.1034 1.1326 1.0954 1.1315 +281点

　　美元/日元 108.39 111.24 107.20 111.24 +285点

　　美元/加元 0.9867 1.0015 0.9797 0.9990 +123点

　　澳元/美元 0.8807 0.8920 0.8663 0.8844 +37点

　　本周基本面应注意以下信息和事项：（重点关注带**者）

　　美国方面：

　　周一，23：00 **美国供应管理协会11月制造业指数

　　周二，04：30 美国旧金山联邦储备银行总裁叶伦发表讲话

　　周三，20：30 美国11月Challenger企业计划裁员人数

　　周三，21：15 **美国11月ADP民间部门就业人口变动

　　周三，21：30 美国第三季度非农业生产率和单位劳动成本修正值

　　周三，23：00 美国10月工厂订单

　　周三，23：00 **美国供应管理协会11月非制造业指数

　　周三，**OPEC举行第146次特别会议

　　周五，21：30 **美国11月就业报告

　　周五，23：00 **美国密西根大学12月消费者信心指数初值

　　周六，04：00 美国10月消费者信贷

　　欧元区方面：

　　周一，16：55 **德国11月制造业采购经理人指数

　　周一，17：00 **欧元区11月制造业采购经理人指数

　　周一，17：45 **欧洲央行总裁特里谢就欧盟金融监管发表讲话

　　周一，18：00 欧元区10月失业率

　　周一，**欧元集团财长会议

　　周二，**欧盟经济和财政部长会议

　　周二，18：00 欧元区10月生产者物价指数

　　周三，16：30 **欧洲央行总裁特里谢发表讲话

　　周三，16：55 **德国11月服务业采购经理人指数

　　周三，17：00 **欧元区11月服务业采购经理人指数

　　周三，18：00 欧元区10月零售销售

　　周四，19：00 德国10月工业订单

　　周四，20：45 **欧洲央行公布利率决定

　　周五，19：00 德国10月工业生产

　　英国方面：

　　周一，17：30 **英国11月制造业采购经理人指数

　　周二，08：00 英国零售业联盟11月同店销售

　　周三，17：30 **英国11月服务业采购经理人指数

　　周三，17：30 **英国10月工业生产和制造业产出

　　周四，20：00 **英国央行公布利率决定

　　日本方面：

　　周一，09：00 日本央行总裁福井俊彦对名古屋工商领袖发表讲话

　　周一，07：30 日本11月短观景气判断指数

　　周一，07：50 日本第三季度企业资本支出

　　周一，09：30 日本10月加班工资

　　周二，07：50 日本11月货币基础

　　周四，13：00 日本10月领先和同时指标

　　周五，07：50 日本第三季度GDP修正值

　　其他方面：

　　周一，06：30 **澳洲11月采购经理人指数

　　周一，07：30 **澳洲11月TD-MI通胀指标

　　周一，08：30 **澳洲10月贸易收支

　　周一，08：30 澳洲第三季度企业库存变动

　　周一，08：30 **澳洲第三季度企业获利总额变动

　　周一，16：30 **瑞士11月采购经理人指数

　　周一，19：00 **瑞士央行副总裁希尔德布兰德发表讲话

　　周二，09：30 澳洲10月营建许可变动

　　周二，09：30 **澳洲10月零售销售

　　周二，22：00 **加拿大央行公布利率决策

　　周三，06：30 **澳洲央行公布利率决定

　　周三，08：30 **澳洲第三季度GDP

　　周四，14：45 **瑞士11月失业率

　　周四，21：30 加拿大10月营建许可

　　周四，23：00 **加拿大11月Ivey采购经理人指数

　　周五，20：00 **加拿大11月就业报告

　　本周展望：

　　美联储主席贝南克在上周表示，美国联邦公开市场委员会在12月11日的议息会议上将考量就业、支出和金融市场方面新的消息。这就明白无误地告诉了市场，本周美国将公布的11月就业报告的表现，将可能成为决定美联储是否在12月再次降息的一个十分重要的砝码。目前，市场预期美国11月新增非农业就业人口将为8.4万人，低于10月的16.6万人，失业率可能从10月的4.7%上升到4.8%。除了新增就业人口数据，失业率上升可能对美联储的利率决策影响更大，因为这才是反映美国就业市场状况的更全面的指标。

　　除了11月就业报告的表现外，美元能否延续反弹行情，可能还将取决于下列几个因素：

　　其一，周一和周二在多哈举行的波斯湾合作理事会（GCC）会议，可能成为一个看点。最近，市场一直在高度揣测沙特阿拉伯和其他四个海湾地区产油国可能会放弃盯住美元的

汇率制度，这次会议如传出这五国采取一致的行动将本国货币汇率改而盯住一篮子货币，则肯定将打击美元的人气。

　　其二，石油输出国组织（OPEC）是否将于12月5日举行的第146次特别会议上决定增产。目前市场预计将达成至少增产50万桶的协议。这关系到

原油价格的走势，如果油价延续目前的调整行情，那将有助于美元进一步反弹。

　　其三，全球股市的动向，尤其是能否进一步反弹，也将决定美元反弹的前景，因为上周美元和美股是联袂反弹，所以，如果美股反弹受挫，恐怕将累及美元。

　　此外，本周非美货币方面，市场将主要关注欧洲、英国、澳洲和加拿大四大央行的利率决议。预计这四大央行本月都将按兵不动的可能性最大。如果有意外，那会是加拿大央行有可能采取降息行动。正常情况下，最重要的看点是欧洲央行的政策立场做何改变。因为，上周公布的德国IFO景气判断指数显示德国和欧元区经济仍稳步增长，但同样是上周公布的数据显示，德国11月消费者物价指数初值较上年同期上升3.0%，接近14年高位；欧元区11月CPI初值也较上年同期增长3.0%，远高于欧洲央行2%的目标上限。欧元区通胀压力升温，可能引发欧洲央行的紧张情绪，欧洲央行利率决策会议的政策声明会如何措辞，让市场颇费思量。

　　技术面分析：

　　美元指数：目前，日线MACD指标处于0轴下方金叉向上发散运行的状态，显示美元指数有进一步反弹走高的要求，但因日线RSI指标已经进入70以上区域，虽为美元指数短期强势的特征，不过，结合日线布林轨道目前仍处于收口运行态势考虑，美元指数维持强势的能力本周将接受考验，预计会形成震荡反弹或冲高回落的格局。本周，美元指数的初步阻力位在76.20附近，强阻力位在76.55-76.75一带；初步支撑位在75.75-75.65一带，强支撑位在75.38附近。

　　欧元兑美元：上周周K线的阴包阳形态，加上日线的连续大阴线，以及日线MACD指标处于0轴以上高位死叉向下发散运行态势，显示欧元已形成中期顶部，处于调整态势。不过，因日线RSI指标已跌落到30以下区域，结合日线布林轨道处于收口态势判断，短期可能形成探底后温和反弹或震荡回落的运行格局。本周，欧元兑美元初步阻力位在1.4685-1.4705一带，强阻力位在1.4735-1.4760一带；初步支撑位在1.4605-1.4570一带，强支撑位在1.45-1.4490一带。

　　英镑兑美元：目前，日线MACD指标在0轴略上方处以死叉下行态势运行，有下穿0轴的迹象，日线RSI指标在30附近下行，有跌落到30以下弱势区域的迹象，日线布林轨道虽仍横向运行，但上下轨间距依然较宽，显示为不稳定结构，预示英镑有再度走弱的风险。本周，英镑兑美元初步阻力位在2.0615-2.0625一带，强阻力位在2.0650-2.0680一带；初步支撑位在2.05附近，强支撑位在2.0425-2.0385一带，也不排除深跌至2.0260附近的可能。

　　美元兑瑞郎：目前，日线MACD指标在0轴下方金叉快速向上发散运行，日线RSI指标进入70以上强势区域，预计美元有进一步反弹的要求，但因日线布林轨道处于收口运行，所以，首个反弹目标可先锁定在日线布林上轨处。本周，美元兑瑞郎的初步支撑位在1.1205-1.1185一带，强支撑位在1.1125-1.1105一带；初步阻力位在1.1330-1.1350一带，强阻力位在1.1440附近。

　　美元兑日元：目前，日线MACD指标为0轴下方金叉向上发散运行状态，日线RSI指标在70附近徘徊，显示美元短线已经转强，但因日线布林轨道处于收口态势，且上轨快速下行，所以，预计本周将形成美元高位强势盘整格局，即日元也有机会产生反弹。本周，美元兑日元的初步支撑位在110.35-110.15一带，强支撑位在109.55附近；初步阻力位在111.75-111.95一带，强阻力位在112.90-113.10一带。

　　美元兑加元：目前日线MACD指标以金叉在0轴上方向上运行，日线RSI指标在70附近徘徊，显示美元有进一步反弹的要求，但因接近周线布林中轨，预计上档压力将开始加重。本周，美元兑加元的初步阻力位在1.0030-1.0070一带，强阻力位在1.0115附近；初步支撑位在0.9950-0.9910一带，强支撑位在0.9880-0.9840一带。

　　澳元兑美元：目前，日线MACD指标在0轴略下方有形成金叉的迹象，但因日线RSI指标只是在30-70区域摆动，显示为平衡市格局，预计将继续震荡蓄势。本周，澳元兑美元的初步阻力位在0.89-0.8920一带，强阻力位在0.8980附近；初步支撑位在0.8790附近，强支撑位在0.8690-0.8650一带。 

　　来自：上海交行责任编辑：木子