美房价大幅下跌 伯南克暗示减息

　　美元

　　昨日美国公布第三季GDP环比年率修正值为成长4.9%，前值为增长3.9%，修正的幅度略大于预期。但是这美好的时刻已经属于过去，所有的美国人都清楚，四季度迎接他们的很可能是寒冬。

　　美国10月新屋销售较上月增长1.7%，为4月以来首度上涨，但新屋售价中值月比大跌8.6%，为1981年9月来最大按月降幅，而年率则跌13%，为1970年9月来最大按年降幅。如果从07年3月的新屋房价最高点算起，已经下跌了17%，冰冻三尺非一日之寒，多年来非理性的房价上涨最终酿成了今日之祸。由于房价呈现加速下跌趋势，预计次级房贷的违约率将进一步大幅攀升，几乎完全看不到自我修复的希望，在美国政府没有出台实质性的重大援助计划之前，我们判断次贷危机只可能是越来越恶化。

　　官方似乎已经完全意识到这一点。美国白宫昨日上调对美国经济今年的成长预测，但下调了明年的预测值，白宫经济顾问委员会主席拉齐尔表示，“更加明显的”房屋市场放缓促使政府调降明年经济成长预期，房屋市场困境对于美国经济成长的拖累将至少持续到2008年上半年。

　　而伯南克在昨日的讲话中也承认，过去一个月中，由于金融市场再度出现动荡，9月份和10月份期间出现的好转已被部分侵蚀，经济前景也因此受到了严重影响。他称，经济不确定性甚至比以往更为严重，在评估怎样才能最好的促进经济持续增长并保持物价稳定时，Fed必须保持一场的警惕性和灵活性。他暗示下周公布的11月份就业报告及消费者信心数据十分关键。加上前日副主席科恩的讲话，联储的两位高层似乎均倾向于减息，但预计12月会议上仍会存在争论，美联储理事米什金昨日表示，近期指标利率的变化路线高度不确定，利率政策制订者对于经济成长前景的看法存在“明显”分歧。

　　由于减息预计陡然升温，美国国债收益率再度下行，而推动因素还包括北美一条输油管线发生爆炸推高油价（这次爆炸使美国近五分之一的进口停顿）以及短期贷款利率飙升。1个月的Libor从4.82%升至5.22%，反映出各家银行有强烈的需求，用于在2008年初弥补其资金缺口。

　　汇市上，美元一改多日颓势，兑多数主要货币上涨，主要受月底美国企业寻求轧平账面以及临近年底对现金的需求带动。日圆则在大跌两日后全面走强，对全球信贷市场状况的不安情绪仍然挥之不去。美元兑一篮子主要货币的美元指数升0.8%，欧元兑美元跌0.6%，报1.4739美元，美元兑日圆跌0.2%，报109.93日圆。

　　日圆

　　日本早间公布了一系列经济数据，10月份失业率为4%，与9月份持平，较8月份3.8%和7月份3.6%进一步上升，11月份招工求职比也出人意料地从10月份的1.05下滑至1.02。这符合近期日本政府下调对就业状况的评估，称日本就业形势仍有一些严峻，就业市场的改善似乎在近期停滞了。

　　此外，日本10月份总体家庭支出放缓，较上年同期增长0.6%，符合预期。9月份总体家庭支出较上年同期曾强劲增长3.2%。但日本11月份制造业采购经理人指数（PMI）从10月份的49.5升至50.8，为过去5个月来首次突破50，表明制造业活动实现扩张。

　　随着汽油价格自10月份以来加速上涨，日本核心通货膨胀水平最终开始上升。日本10月份全国核心消费者价格指数（CPI）出人意料地较上年同期增长0.1%，为自1月份以来首次实现增长。东京11月份核心CPI较上年同期增长0.1%，也是自1月份以来首次实现增长。但能源价格推动型的通胀能持续多久值得怀疑，尚不能构成对日本央行加息的绝对支持。

　　昨日日圆结转交易的平仓活动有所消退，日圆汇价略有回升。

　　英镑

　　英国央行行长King昨日指出，目前英国经济增长前景仍充满不确定性，英国央行货币政策委员会近期面临的问题为通货膨胀压力短期内将可能增长，但倘若未来经济增长急速放缓，通货膨胀将可能下跌至目标水平以下。King表示，多项调查报告显示，英国经济增长正开始放缓，全球金融市场的持续动荡已导致信贷环境紧收，鉴于贷款成本不断增加，同时贷款门坎也将不断提高，个人储蓄率可能因此上升，这将促使消费者支出增长放缓。

　　正在官员们犹豫不决之际，英国房屋抵押贷款协会的数据显示，英国住房市场降温速度要快于预期。英国11月份住房价格指数较上月下滑0.8%，为1995年 6月份以来最大单月降幅。较上年同期也仅上升6.9%，升幅为去年8月份以来的最低水平。这份住房价格数据可能印证了一些强硬派英国决策者的看法是正确的，即如果提早降息，可能有助于抵御住房市场的放缓，从而阻止消费支出大幅下滑。来自：中信银行责任编辑：木子