担忧正在蔓延

　　美元在隔夜纽约时段继续承压，受到美股下跌的拖累。尽管假期零售销售表现良好，但市场对此并不以为然，道指收盘下跌近2%。欧元/美元维持在1.4836-1.4883的区间，而美元/日元则跌至107.23的新低。投资者对全球经济放缓感到担心，同时也担心高企的油价水平、嬴弱的金融服务部门，以及持续疲弱的美国房产市场。周一信贷问题重新上台，风险厌恶情绪再次主导市场，套息交易平仓持续，高收益货币如澳元、纽元再次成为表现最差的主要货币。纽约时段美联储继续注资以缓解流动性，鉴于此，我们的经济学家认为美联储12月11日会议上将继续降息25点，而市场也已经完全把此预期计入当前的汇价水平。

　　日元：

　　周一日经新闻报道中国将利用外汇储备购买日本

股票，受此推动美元/日元亚市即大幅下跌。但随着中国方面澄清，跌势很快受到日经指数的大幅上扬，以及日元交叉盘的回升而反转，但纽约时段美股的下跌再次打压汇价下行。我们认为风险厌恶情绪以及对全球增长的担心将持续至年底，因此已经把美元/日元未来1个月和3个月的汇价预期自112.00调整至108.00。

　　欧元：

　　欧洲央行官员斯马吉(Bini Smaghi)上周末曾表示欧元/美元目前的

汇率水平并未能确切反应经济基本面，美国经济的表现要强于当前汇率表现。但另一方面周一欧洲央行官员韦尔林克(Wellink)表示，欧元/美元近期的上扬对欧元区出口并未造成直接担忧，但他同时称担心汇价的进一步上扬。预期欧元区经济增长可能下修，而这将可能造成投资者对欧洲央行货币政策原有的预期发生改变。在过去的几周内，对于强势欧元的言论正在增加，甚至德国政府也开始表示强势欧元已成为德国经济增长的风险。而本周欧洲官员访华进程仍然是市场关注焦点。另外，周二德国将公布Ifo商业景气指数，值得关注。

　　英镑：

　　周一公布的英国11月未季调Homtrack

房价指数月率下滑0.2%，年率增长3.6%，为06年7月以来最低水平，显示英国房产市场进一步降温。英国央行首席经济学家毕恩(Charles Bean)周一指出对输入性通胀的担心，并暗示英国央行货币政策委员会将继续紧缩货币政策以控制国内通胀。毕恩的讲话表明英国央行近期可能继续维持利率水平不变。市场目前认为英国央行12月降息25点的几率有88%，而未来12个月将降息104个基点。我们的经济学家预期08年1季度开始将降息75个基点。周二英国央行官员布兰奇福劳(David Blanchflower)和森泰斯(Andrew Sentance)将分别发表讲话。

　　瑞银集团

　　来自：瑞银