做空次级债暴利10倍 瘟神危机令人咋舌

　　如果有投资者认为中国股市二年来实现的500%回报率让人难以置信，并由此作出泡沫即将破裂判断的话，那么他已完全落伍！谁也不会想到，目前几近崩溃、并成为全球金融市场"瘟神"的次级按揭支持证券市场恰成全球最"暴利"行业，其秘诀则是"做空"。 

　　据英国《金融时报》周一(11月26日)报道称，在截至上周五(11月23日)为止今年前11个月里，美国一家名为"Lahde Capital"的对冲基金通过大举做空次级债，获得了1000%(10倍)的惊人年收益率，全球恐怕再找不出第二类回报率可与其相媲美的资产。 

　　《金融时报》指出，做空次级债已成为眼下全球最赚钱的行当，到目前为止，全球做空次级债的投资者共获得了200亿美元的投资收益。该报透露称，另一支专注于卖空次级债的大型美国对冲基金Paulson & Co今年来的累计获利也达120亿美元之巨。 

　　次级债市场已成为典型的"零和游戏"市场，因为华尔街金融机构们因次级债总共亏损的500亿美元中，有很大一部分落入了少数精明机构投资者的口袋里。此前消息人士也透露说，全球最著名的投行高盛就因今年来大举做空次级债从中获取可观利润，这与其它金融机构大幅亏损形成鲜明对比。 

　　专家指出，这恰从一个侧面反映出美国次贷危机的严重性。由于美国按揭违约率正呈上升之势，大部分市场人士均极度看空这一市场，一些对冲基金大举卖空的行为更加剧了金融市场的动荡形势。 

　　美国银行(BofA)预测称，2008年将有总市值达3620亿美元的变动利率按揭贷款(ARM)上调利率水平，明年按揭违约情况将变得更加糟糕，与之相关的次级债市场前景更不容乐观。 

　　更令人担忧的是，对冲基金Lahde Capital早于今年8月新成立了一支专注于卖空商业房产按揭支持

　　Lahde Capital的创立人Lahde指出，美国整体银行系统已"完全陷入灾难"，"如果银行将所有的次级债损失均记入账册，那么每家银行都将破产"。 

　　还有专家表示，Lahde Capital的成功正应了一句老话："最危险的地方往往就是最安全的地方"，卖空次级债可能是此次金融危机中最安全的投资方式。 

　　不过，一些市场人士认为次级债市场价格已被极度扭曲，如果有投资者愿意低位买入，次级债危机就有望得到缓解。据海外媒体报告称，中东国家的一些投资机构也表达了其对低位买入次级债存在着浓厚兴趣。 

　　知名国际投行瑞信近期指出，目前一些次级债的市场价格已由发行时的数百美元跌至目前的不到20美分，金融机构相关投资接近于全损。瑞信认为，次级债价格已被严重扭曲，其实际价格远不止这些。