热点聚焦：英镑步美元后尘 前景岌岌可危

　　近期，不平静的金融市场又刮起了这样一股风——英国央行将跟随美联储的步伐，可能于2008年的第一季度降息。英镑也因此一度大幅下挫。后市英镑是否会步上美元后尘呢？这也是我们这期所探讨的问题。

　　无风不起浪，事出必有因。在英国强劲的通胀数据出台以后，市场会有这样的想法自然有它的原因所在。紧跟在通胀数据之后的英国央行的第三季度通胀报告可以说是催生降息预期的导火索。这份通胀报告是英国央行在信贷危机爆发以后，首次正式评估其对经济产生的影响。在通胀报告中，英国央行预计明年英国经济增长放缓，2008年通胀率将高于2%的目标水平，但2009年会滑落。因此，市场预期英国央行在2008年至少会降息两次。在这份悲观的报告出台以后，英镑受压大幅下滑。

　　其实早在9月份，受美国次贷危机影响，英国抵押贷款银行诺森罗克遭遇流动性短缺，发生大规模挤兑之后，市场就已经开始预测英国央行将可能跟上

美联储的降息步伐。因此，也可以说英国央行将可能采取的降息举措早已在市场的意料之中。目前市场最为关注的是英国央行将何时降息的问题。毕竟英国央行在通胀报告中的措辞并没有明确指出会在何时采取降息举措，更何况目前信贷问题还远未结束，英国的经济前景仍面临着很多不确定的因素。如果有迹象显示英国经济已经开始放缓，我们不排除英国央行会提早采取降息的措施。当然，这需要更多的证据。因此，可以说后市英国方面的经济数据将成为英国央行何时采取降息行动的关键。但是，有一点我们不要忘了，据最新公布的通胀数据显示，目前英国的通胀率已经达到了2.1%，超过了英国央行的目标水平2.0%，如果随后公布的通胀率进一步上升的话，英国央行的降息举措将可能受到限制。据一项调查显示：在通胀报告出台以后，有86%的经济学家预测英国央行将在2008年3月份之前降息25个基点，75%的经济学家认为在2008年年中英国央行可能将利率降至5.25%，但预测在今年年底之前降息的经济学家仅有6位。

　　英镑既然有了降息预期，其走势受压也可以说是理所当然的事。再加上它高息货币的特性，信贷危机引起的市场风险厌恶情绪上扬也同样给英镑带来打压。因此，可以说英镑后市仍有大幅下跌的可能，但不会像美元那样“跌跌”不休，至少在目前美元依旧疲软不堪的形势下，英镑/美元是不会大幅下跌的。可同时，英镑也无法借着美元的弱势再现昔日辉煌。至11月21日截稿时止，同是欧系货币的欧元、瑞郎兑美元纷纷更新年内高点，而英镑/美元的涨幅有限，还未达到2.07的价位，从而促使了交叉盘欧元/英镑涨到0.7180的高位。可以说，如果后市非美元货币出现回调行情，那么做空英镑/美元应该是最好的选择。

　　英镑似“猫” 终难成“虎”

　　在很多时侯，我总喜欢根据英镑的波动习性，把英镑比喻成一只猫。因为在它的身上既有勇猛的威势，也有胆怯的影子；在它的心里，既希望能像老虎一样称霸，但遇到危险时，又能像壁虎一样撒腿就跑。事实上，在近期英镑的涨涨跌跌中，猫的特性在其身上已表现得淋漓尽致。

　　从最简单的说起，当美元和英镑利率处于上升过程中，谁都没有担心过什么，也没指责过什么。但当9月份美元出现降息之后，英镑的利率前景就开始动摇了，每次在英国央行召开利率会议之前，市场就有点恍恍惚惚，担心英镑会步美元的后尘，即使是每次公布数据，投资者也会尽量把数据可能会出现的影响往利率上引。比如，11月12日当周英国统计局公布的10月份零售销售，月率下降0.1%，年率增加4.4%，与预期相差不多，但市场却依然认为这进一步支持了英国央行的降息预期，导致英镑大挫。同时，当美国出现信贷危机时，很多人又转眼望向英国，看一看风险是否延伸到了英国。一条放在平时看来普通的消息，如巴克莱银行资产减值37亿美元的消息，却增添了市场对英国金融业的担忧，尤其加重了对信贷危机的忧虑。

　　再谈11月12日当周以来的又一焦点——较为温和的通胀报告，其中有几段话很耐人寻味，值得深思。第一，报告认为，目前英国的通胀风险平衡，但经济面临下行风险，这些经济风险主要包括资产价格、消费者支出及全球经济等，言语中透出了“小心翼翼”；第二，报告预计英国2008年上半年GDP增幅将降至趋势水平以下，尤其是随着产能压力的缓和，未来数月的产出增长可能会明显减速，这似乎为后期降息预先打下了“伏笔”，到时不至于令市场感到出其不意；第三，报告指出，短期内

能源价格走高及英镑下跌将对英国物价构成上行压力，预计在2008年多数时间，英国通胀将超出2%，即使在2008年采取两次降息之后，通胀在中期内将依然位于目标水平，这一番言论又为以后英镑真的降息找到了合适的“理由”。综合以上观点，结论只能是，英国经济的前景已面临着诸多的不确定性，其将在一段时间内拖累英镑走势，甚至出现降息可能，并预计第四季度市场利率将降至5.7%，2008年第一季度将降至5.5%，都低于目前央行的基准利率5.75%。所以，想要刺激2009年经济增长，目前最好的手段是，考虑降息和英镑贬值。目前英国央行已发布最新的经济预测，认为要想阻止经济增长放缓并防范通胀降幅过大，英国必须降息两次。

　　以猫画虎实为难事，猫要成虎更是难上加难，英镑就是如此。在汇市的跌宕起伏中我们很难找寻到英镑身先士卒的身影，若我们把它定位于不折不扣的“执行者”，或许对于每个想在英镑交易中赚钱的人来说，该是更能得心应手一些吧。