不要过分看好日元

　　在上周五的清淡交易中，欧元/美元一度接近关键心理价位1.5000，但随后在欧洲央行官员温和讲话中挫跌。而由于美国和日本周五均处于感恩节假期，清淡的交易令欧元/美元大幅跌回1.4813水平。另一方面，假期因素令美元/日元创出2005年6月以来新低107.55。美元指数也跌至75.0下方，我们的风险指数继续保持上升，表明风险厌恶情绪仍然高企。

　　我们认为欧元/美元周五的回撤与欧洲央行执委奥德内兹(Miguel Ordonez)的讲话一致。他指出欧元区的增长目前可能已经见顶，金融市场动荡将可能造成经济放缓，甚至可能抵消部分的通胀风险。

　　本周美国方面关键数据包括耐用品订单、核心PCE、第三季度GDP、房屋销售、芝加哥采购经理人指数和

美联储褐皮书。目前市场希望进一步确认房产市场的疲弱是否已经扩散至经济其他领域，若并未扩散，则美元空头将很容易受到冲击。投资者也十分关注货币政策制定者对于美元的继续疲弱会做出如何反应，联合干预是否最终会被考虑。

　　日元：

　　美元/日元周五大幅跌至107.55，目前在108.60附近交投。我们建议投资者不要过分看好日元。除非全球市场出现灾难导致汇价大幅波动，否则我们认为美元/日元的下行将十分有限，理由有三。首先美元/日元目前的价位和投资者此前博弈的预期水平已经趋于一致。其次高企的油价破坏了日元价值的平衡。最后人民币和日元之间并没有相关性，任何对

人民币升值的预期不能被解读为日元的上扬。

　　欧元：

　　容克(Juncker)、阿尔穆尼亚(Almunia)、特里谢(Trichet)的中国之行是本周的重点。至今特里谢仍然守住G7公报对于汇率的措辞底线，并希望看到人民币调整的新进展，来决定对于欧元/美元汇率是否应该进行干预。目前市场对于此次中国之行预期甚高，但我们建议对此不要抱有太大希望。若最终结果令欧元区货币政策制定者失望，我们预期将出现对欧元/美元汇率的进一步口头警告。

　　英镑：

　　周五公布的英国3季度GDP数据季率上升0.7%，小幅低于市场预期。另外制造业产出数据和BBA抵押许可数据也不佳。我们的经济学家指出，英国央行12月利率决定将受到未来经济数据以及金融市场相关事件的极大影响。未来若采购经理人数据和抵押许可数据继续疲弱可能令英国央行货币政策委员对于通胀的预期减弱，并投票支持降息，否则英国央行将在12月维持利率不变。来自：瑞银责任编辑：木子