东亚地区债券市场反弹 风险依然存在大

　　亚洲经济增长强劲，金融体系得到改善，同时对于美国次级抵押的暴露较少，这些因素帮助扼制了全球信贷风险对新兴东亚各国经济的溢出性影响，但风险依然存在。

　　2007年11月22 日 ，亚洲开发银行（亚行）发布了其最新的《亚洲债券监测》（ ABM）报告。

　　《亚洲债券监测》称，虽然新兴东亚地区并不存在广泛的问题，但区域经济及金融市场的负面风险仍然存在，不排除未来出现更广泛后果的可能。新兴东亚地区包括东南亚国家联盟各成员国以及中国、香港及韩国。

　　亚行区域经济一体化办公室主任李金沃（Jong-Wha Lee ）表示：“全球金融市场动荡时间过长，风险规避情况增加，以及信贷重新定价的风险，这些因素可能导致资金撤出亚洲地区。”

　　当前全球信贷市场的动荡是对创新金融工具的首次考验，这些金融工具能够分散全球互相连通的市场，而在这个市场中，冲击影响能够以惊人速度扩散开来。

　　李金沃补充称，虽然截止目前对新兴东亚各国经济及市场的影响非常有限，但全球经济发展下降速度加快及信贷政策收紧会抑制家庭及企业支出，减少新发行量，推迟那些正在准备中的债券发行。

　　《亚洲债券监测》强调，要通过更好地估价与核算表外票据来提高信贷市场的透明度，同时加强风险管理，改善本币债券市场的支持环境。《亚洲债券监测》还建议加强金融市场监测与监管方面的区域合作，开发金融机构风险控制技术。

　　新兴东亚地区连续不断的政策改革及债券市场自由化令其主权信贷评级跃升了几个等级，该情况预示着东亚地区债券市场的发展将更为迅速，债券市场的发展已经超过了该地区大多数市场的国内生产总值。

　　《亚洲债券监测》称，在 2007 年上半年，新兴东亚地区本币债券市场价值在2006年年底已发行2.7 万亿美元债券的基础上增长了9.9%，比 2006年6月更是增长了17.2%之多。

　　外汇收益抬高了大多数国家的债券美元价值。在今年上半年，政府本币债券市场增长 10% ，部分原因就是中央银行发行了更多国债来吸收因该地区大量资金流入产生的过剩流动。

　　新兴东亚地区企业债券市场在过去18 个月中连续超过政府债券市场的增长速度，该市场在 2007 年上半年放缓增长速度，部分原因是受到短期融资成本增加的影响。

　　2007 年的收益率曲线一改前两年发展趋势，上升、下降均较为剧烈，同时由于许多市场的通胀压力，短期收益率下跌，而长期收益率则出现了攀升。该报告警告称，虽然大多数国家的通胀压力仍在可控制的范围内，但如果过热进一步加剧，则会造成更显著的上升风险，压低债券收益。

　　虽然全球信贷市场出现动荡，但与2006年全年回落13.64%相比，在截止到2007年9月的九个月中，ABF泛亚债券指数上升了5.4%。

　　来自：亚洲