日元涨完了吗

　　风险回归再度为日元带来机遇，日元叫嚣上涨，过足了瘾！

　　日元今年的总体走势是偏强的。尽管在其它非美货币意气风发地践踏美元之时，日元的懦弱曾一度招来骂声，被冠以“阿斗”的称号。但我们通过比较上半年与下半年至今的汇率便不难看出，日元其实一直都在升，只不过大多是受外在因素的推动而升，一旦外在因素的影响力退去，缺乏内部上涨动力的日元又总会习惯性地修正涨势，以至于汇价磨磨蹭蹭，最终落后于强劲的欧系与高息货币，令市场一度忽略及低估了日元的价值。

　　庆幸的是我们一直看好日元，早前预测的美元兑日元“109”目标现已达到。自8月“次贷危机”爆发后，我们更加看好这个观点，因而即使在市场一时性回稳，套息交易重出江湖的时候，也没有过度担忧过日元

汇率的前景。因为我们知道，在金融市场动荡不安的大环境下，套息平仓卷土重来的可能性极高，这也正是我们之前所提到的，能够为日元“补涨”缔造契机的“蛛丝马迹”。众所周知，“次贷危机”的阴霾从来没有真正离开，不仅如此，它还在市场中埋下了焦虑和不信任的种子。伴随着风险的升温，逐渐膨胀的种子终将攻破套息交易者的心理防线，助推日元再度走强。

　　而与以往风险规避下的上涨不同，日元此次抛离了完全被动上扬的局面。虽然套息平仓的涌现及日元交叉盘面的重挫是促使日元走强的主因，但日本第三季度经济出现反弹迹象及日本官员鲜有的“不反对”日元升值的言论，更使得日元此番的“补涨”顺理成章。

　　接下来需要面对的问题是：日元涨完了吗？距离2008年到来还剩下不到2个月的时间，欧系及高息货币已经率先开始回调，修正此前过快的涨幅。而日元在年底前会面临怎样的格局？回调还是转势？首先，我必须承认自己仍倾向于欧系及高息货币继续保持强势，至少到目前为止，我们还没有看到可以瓦解这股强势的决定性力量。这意味着，即使日元在后市出现调整，但仍将受限于强势震荡的格局，还谈不上什么转势。甚至在年底前，不排除步其它非美货币后尘，再度出现“补涨”的可能，当然这个可能必须建立于日本央行能够良好“遵守”市场波动秩序的基础之上。

　　日元还没涨完，美元还没跌完，向世界看齐，减持美元没错，但买进什么需要斟酌，毕竟与其它更为抢手的“非美”相比，日元始终不是最强的那位。