中期内看跌英镑

　　美元：弱势继续，但将兑更少的货币走低

　　美元自8月中旬的跌势，进入了第二个阶段，也有可能是最后一个阶段。美元最初的兑所有货币都下跌的局势，出现了明显的改善。自从11月初以来，只有日元、瑞郎、欧元和瑞郎克朗兑美元实现上扬。

　　我们认为，出现这种状况的原因是，美元的弱势和全球经济增长担忧和股市下跌密切相关，增长担忧和股市下跌增加了投资者的风险厌恶情绪，我们还认为，这种状况意味着中期内，美元的进一步全面下跌空间将有限。目前做空美元的投资者主要来自短期的买卖者，也支持我们的观点。美元总的空头头寸已经接近十年来高点。

　　我们认为，未来一个月美元将继续走低，但由于投资者风险厌恶情绪仍高企，相对于美元能继续上扬的货币将减少。

　　◎ 英镑：经济增长/通胀的失衡恶化

　　上周对英镑来说意义重大，在金融市场走低和比预期温和的通胀报告影响下，英镑急剧下滑。英国央行行长金恩在公布通胀报告后举行的新闻发布会上强调称，英国经济增长和通胀前景已经出现恶化。我们认为其他国家，尤其是美国也面临相似的问题，未来有关经济增长/通胀的失衡状况，可能成为汇市的重要推动力量。上述失衡状况，英国和美国的程度要高于欧元区，虽然该"坏消息"已经在美元的前期下跌中得到了体现。这也是我们认为英镑将是最脆弱的货币的原因，并预期英镑/美元和欧元将继续走低。

　　短期内，英镑仍存在反弹的可能性，但不足以抵消上周的下跌。这种可能性来自周三的英国央行货币政策委员会(MPC)会议纪要，我们预期为81维持利率不变(市场平均预期为72)，相对于英国央行将在12月份降息的预期，会议纪要可能不会太温和。

　　考虑到我们中期内看跌英镑，本周我们将逢高抛售英镑。如果会议纪要显示的分歧大于81，则将增加市场对英国央行在2月份之前降息的预期，虽然市场反应可能会较小。

　　来自：巴克莱银行责任编辑：任其然