日元短暂回调 升势依然未改

　　在近日狂飙之后，日元略显疲态。周二亚太及欧洲市场盘中，日元兑主要货币开始进行小幅盘整。但分析人士指出，日元走高的动力不仅仅来源于投资者风险厌恶情绪上升，还来自于人民币加速升值预期。目前看来，这两个要素的趋势依旧，日元升势依然未改。

　　法国东方汇理银行(Calyon)高级货币策略师Daragh Maher指出，日元交叉盘已经跌破10月建立的支撑位，这为日元走强打开了广阔的空间。

　　◎ 风险厌恶情绪-日元走强的第一要素

　　尽管日本经济基本面疲弱，但在信贷危机挥之不去的非常时期，汇市围绕股市波动，每周金融业披露的次级抵押贷款相关损失都会加剧投资者的紧张情绪，从而导致市场发生混战，毫无悬念的是，日元每次都是轻松获胜。

　　而且更为严重的是，越来越的迹象表明金融市场动荡将波及经济层面，为此，投资者纷纷撤离高风险资产。

　　东京三菱日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)驻伦敦货币经济学家Lee Hardman指出，目前市场风险厌恶情绪已经接近8月中期次级贷危机爆发时刻的水平。

　　Hardman称，当下市场波动性上升对建立套息交易头寸来说是非常致命的，因此，日元交叉盘本周将继续承压。

　　◎ 人民币加速升值预期亦助推日元

　　法国东方汇理银行分析师Maher则认为，日元兑低息货币瑞郎上周末的上涨表明，并不仅仅是风险厌恶情绪这个单一因素在辅佐日元。

　　Maher表示，在2003-2004年期间，美元/日元走势与人民币远期

　　Maher称，目前还难以判断日元与人民币之间的"暧昧"关系是否已被重新点燃，但随着

　　◎ 日本当局阻挡日元升势意愿尚不强烈

　　此外，尽管担心日元升值对出口造成冲击，迄今为止，日本当局试图阻止日元升势的意愿并不强烈。

　　日本首相福田康夫(Yasuo Fukuda)的确指出，日元升值速度过快，并警告投机者必须谨慎行事。

　　但日本内阁官员长官町村信孝(Nobutaka Machimura)则表示，从提高日元资产的角度来说，日元升值是有益的，认为日元升值不利日本经济的观点是错误的。

　　有分析人士认为，日元尚未面临日本当局采取实际行动抑制日元升值的实际威胁。