联合金银:股市金市冰火两重天，黄金继续保持强市

　　近期股指连续下跌，沪指更是惊现久违的五连阴。热点在“二八”和“八二”之间迅速转换，除了部分超跌低价股不时出现反弹之外，基本上没有板块性热点形成。在当前赚钱效应越来越弱的背景下，围绕在市场上方利空消息又开始不断刺激着原本脆弱的股市神经。

　　影响当前股市运行的利空因素主要集中在几个方面：

　　首先，周边市场干戈未定，A股难以独善其身。

　　从美国近期公布的宏观经济数据来看，还没有任何迹象表明次级债危机有缓和的迹象。而近期香港市场出现的暴涨暴跌，更是直接牵动A股市场的神经。

　　其次，QDII加速“出海”航行，A股资金面面临分流。据统计，近两个月批出的QDII额度已超过去一年多的总和，另有多家已获得QDII资格的机构投资额度正在批复之中，这无疑将对A股市场资金面起到分流作用。从近期持续萎缩的单日成交额来看，这种分流作用正在逐渐显现。

　　第三，股指期货引弓待发，做空大潮暗流涌动。

　　据中金所有关人士透露，股指期货交易目前已万事俱备，年内即将推出。可以说，股指期货一旦推出，将对A股市场形成最大的利空压力。一方面，大盘权重指标股目前股价都处于相对高位，积累了大量获利盘；另一方面，股指期货推出后通过大肆做空获取暴利的思路，将迫使机构投资者提前套现部分

股票以备战股指期货，从而使机构重仓股遭受巨大抛压。

　　第四，市场信心受挫，新增开户数持续下滑。

　　最新的数据显示，投资者新增开户数已连续两个月出现下滑，这一方面表明近期缺乏赚钱效应的股市已经令投资者信心大挫；另一方面预示着未来进入股市的增量资金面临瓶颈，对后市的资金面将是一个重大考验

　　第五，监管层为基金降火，撤火的股市面临锅凉。

　　最近，监管层加强了对基金的监管力度，一是之前已经获批进行持续营销的汇丰晋信龙腾基金组合已被暂停。二是基金经理遭遇“封口说”。坊间盛传，基金经理被要求不准评论市场，至今仍未解除。三是基金被“禁买”。有说法称，部分基金公司的投资总监接到“指示”，在近期不准买入股票。四是新资金不准快速建仓。有媒体称，刚进行持续营销的一只基金，在建仓过程中受到“重点照顾”，并被质询为何如此快速建仓。五是不准短线换手太高。据说，部分基金公司因为换手率太高受到“批评”，有的基金公司负责人可能会因此“下课”。上述说法一旦成真，无疑将大大降低基金的活跃度。支撑股市这口大锅的火撤了，恐怕这口“锅”也难逃“凉”的命运。

　　联合金银做为第三方专业

理财机构，站在客户的角度上在恰当的时机为大众选择最具潜力的投资品种，我们在10月初建议客户赎回基金转向黄金投资，事实证明当时的市场点位在5900-6000一线，现在是5300点左右，回避了12%的市场下跌，如果后期市场继续下行，那么回避的风险将不止于此；同时在740美圆每盎司换入黄金至今不到一月时间已上涨一百元美圆，我们又一次走在了市场前面，一些没有及时调仓的投资者现在状况十分尴尬，最大的问题是现在还应不应该继续调换，我们的回答是“是”.

　　五大理由投资黄金

　　是什么造就投资黄金？从政治经济两方归纳起来，至少有五大理由显示黄金是未来的必然之选。

　　1：美元未来趋势

　　美元走势的疲软是黄金走强的重要原因。从现行市场格局下，世界黄金市场价格是以美元标价的，所以美元本身的强弱对黄金价格将会产生重大的影响。这种失衡主要体现在于美国数额巨大的对外贸易赤字和财政赤字上，过多的美元供应导致金价上涨。

　　2：供应缺口加大

　　黄金供给的短缺和需求不断增加，导致金价狂飙。从黄金的供求关系来看。现在黄金的供给缺口较大，这是黄金价格不断上涨的原因之一。最近5年以来，黄金年产量保持在2500吨左右，而各国央行平均每年黄金抛售量为500吨左右，平均旧金回收量则在每年800吨左右，再加上其他方面，世界黄金的总供给量大约在每年3752吨左右。在过去5年里，世纪每年平均用金量在3979吨，黄金供应缺口每年大约为94吨。

　　中国和印度等新兴市场正处于告诉发展的【重工业化】时期，对资本、黄金和其他各种原材料需求极为旺盛，而供应却在减少。黄金行业有一个特性，那就是开采一个大型金矿需要7年时间。黄金价格1980年到达850美元/盎司高峰后就一直往下掉，到1999年黄金跌至1980年以来的历史最低点：251美元/盎司。熊市时间长达20年，行业对之投入消极，所以投资也就越来越少。这几年印尼、南非及澳洲等地黄金产量呈极速下降趋势。由于开采条件越来越难，黄金的开采量增加并不显著，供给增长缓慢。

　　3：金价随着油价飙升

　　油价和金价，有可能是最为【同甘共苦】的一对伙伴。原油价格已经连续涨价五、六年之久。与此相同，金价也跟随着油价节节向上。国际原油价格突破75美元/桶大关，国际金价也随着油价上涨的东风一路疯涨。原油价格的上涨给全球经济带来巨大的通货膨胀压力，由于黄金是最佳逃避通货膨胀风险的手段之一，因此，在油价高企的影响下，大大刺激了对黄金的需求，金价上涨，是最佳的黄金投资时机。

　　4：地缘政治不稳定

　　随着伊朗核危机的加剧、

伊拉克战事加剧、中东地区又开始笼罩着战事的阴影。受美国霸权主 义的影响，地缘政治短期看来不会太稳定【911】事件充分说明，未来恐怖袭击行为将继续做成大大小小的安全危机。

　　事实上，除了中东地区政局不稳，其他几个主要原油生产地区也存在政治风险。非洲、加勒比海地区、中亚地区甚至包口俄罗斯等多在内，都存在一定的政治风险。这些地区是世界主要的原油生产地区，不稳定的政局势必会影响是由的生产和供应，供应减少下油价上升，引发全球通货膨胀。在次威胁下，黄金的保值需求便大大增加。

　　5：基金利托金市

　　能够令金价迅速上涨当然不能单靠散户的资本。实际上过去数年黄金基金不断增加，与基金炒作不无关系。正式基金的介入，黄金市场才会像现在这么红。黄金市场的需求旺盛，基金对黄金市场的基本面过度利用，才促成了现在黄金市场的极度火爆。

　　据了解，全球贵金属交易规模最大的做市商、对冲基金的主要交易对手瑞银集团（UBS）的交易量占整个贵金属市场的40%，而其有关负责人并没有否认对冲基金在瑞银集团具有巨大的头寸一事。瑞银集团最新的研究报告也明确表示，全球净资产总价值最高、纽约证交所上市的黄金基金ETF将是影响黄金、白银价格上涨的最直接因素。

　　现在的操作上我们认为黄金牛市确立，并且未来空间巨大，每一次回落都会有不断的后续资金流入，所以投资者不该因恐高失去一次千载难逢的牛市契机，正相反如有回落应毫不犹豫买入并坚定持有，长期的投资必会给您带来厚报！