风险厌恶情绪为何帮不了美元

　　就在不久前，投资者风险偏好下降即意味着，卖出高息货币如澳元、纽元等，买入低息货币日元。与此同时，新兴市场货币也会因为投资者为避险起见而遭抛售。

　　但现在，对某些货币来说，风险厌恶情绪上升的含义已不同往日。

　　◎ 风险厌恶情绪含义不同往日

　　在最新一轮次级抵押贷款危机，投资者风险厌恶情绪毫无例外地上升。

　　不过，市场的反应有些特别。欧元继续上冲，而因为商品价格近期大幅攀升，澳元与纽元仍表现出良好的弹性，日元反弹力度并不大。

　　荷兰银行(ABN-Amro)驻悉尼高级货币策略师Greg Gibbs指出，在第一轮次级抵押贷款危机期间，避险情绪推动美元兑除日元以外的货币上涨。在一周内，欧元/美元下跌3.3%。

　　而在10月初第二轮次级抵押贷款危机爆发时，欧元/美元一周内仅下跌1.9%。在当前的第三轮危机中，欧元/美元仅下跌0.6%。

　　Gibbs认为，欧元/美元可能将进一步跌向1.4500。但他同时指出，面对股市大跌，欧元/美元表现相对沉着表明，若美国股市走软的情况持续一至两周，汇市的反应也不会很强烈。◎ 美元走软的内在原因：经济放缓

　　分析人士指出，次级抵押贷款的大本营在美国，这就意味着美国经济将为此付出沉重的代价，而且，迄今为止，尚无明显迹象表明，美国经济减缓已经波及其他国家与地区。这就是为何美元走软的内在原因。

　　美联储(FED)主席伯南克在向美国国会发表的证词中也表示，美元强势与否取决于美国经济本身及贸易状况和海外投资者对美国政府债券的需求。

　　荷兰国际集团(ING Capital Markets)外汇部门负责人John McCarthy表示，伯南克的上述讲话实际上是暗示，美元的弱势反映了目前的经济环境，而且由于未来一两个季度中美国经济增长仍将较为疲软，美元还有进一步的下跌空间。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)经济学家指出，美国银行业模式似乎正在瓦解，迄今为止，美国史上的任何一次银行业危机无不引发美国经济陷入衰退。

　　法国东方汇理银行(Calyon)全球外汇研究主管Mitul Kotecha指出，次级抵押贷款危机以美国为中心，美元因此成为焦点，从而破坏了任何潜在的与风险厌恶情绪相关的美元买盘。瑞银(UBS)货币策略师Geoffrey Yu指出，若投资者坚持认为，美国经济调整不会影响到全球经济，那么美元流向新兴市场的趋势将令美元持续承压。