恒生银行：每月市场评论

　　10 月份焦点

　　经济前景堪忧，联储局再度减息

　　继8 月份信贷危机后，为刺激国内经济增长，联储局投票通过将美国利率由4.75%下调至4.5%之决定。然而，由于堪萨斯市联邦储备银行行长Thomas Hoenig 主张维持利率不变，该等决定并非以一致赞成之结果通过。此外，联储局暗示，鉴于未来几个月通胀上行风险与经济增长放缓之机会持平，无意再进一步下调利率。

　　8 月份信贷危机后，为刺激国内经济增长，联储局投票通过将美国利率由4.75%下调至4.5%之决定。然而，由于堪萨斯市联邦储备银行行长Thomas Hoenig 主张维持利率不变，该等决定并非以一致赞成之结果通过。此外，联储局暗示，鉴于未来几个月通胀上行风险与经济增长放缓之机会持平，无意再进一步下调利率。

　　经济要闻

　　美国

　　受惠于出口、消费开支及商业投资之增长抵销房屋建造下滑之影响，第3 季度美国经济增长加速至3.9%。该等数据高于第2 季度之3.8%（年率）增幅。消费开支增长3%，远高于4 至6 月份之1.4%增幅。

　　3 季度美国经济增长加速至3.9%。该等数据高于第2 季度之3.8%（年率）增幅。消费开支增长3%，远高于4 至6 月份之1.4%增幅。

　　另一方面，谘商局信心指数显示，美国消费信心下滑超出预期。该数据由9 月份99.5 跌至10 月份95.6 之两年低位。于截至8 月份止12 个月内，20 个都会区的楼价下跌4.4%，令经济前景更显黯淡。市场现时忧虑，占经济总量超过三分之二的消费开支或会出现下降。

　　另一方面，谘商局信心指数显示，美国消费信心下滑超出预期。该数据由9 月份99.5 跌至10 月份95.6 之两年低位。于截至8 月份止12 个月内，20 个都会区的楼价下跌4.4%，令经济前景更显黯淡。市场现时忧虑，占经济总量超过三分之二的消费开支或会出现下降。

　　欧洲

　　由于资金流入持续减少，10 月份英国楼价两年来首次出现下跌。相对于9 月份，英格兰及韦尔斯平均每个单位售价下跌0.1%至176，100 英镑。然而，按年计楼价则较去年升4.4%。自7月份英伦银行上调基准利率至6 年高位后，楼市渐趋温和。楼市增长放缓的另一个迹象是，9 月份新增按揭数量较去年下降三分之一。10 月份，购房按揭获批102，000 宗， 低于9 月份之127，000 宗。

　　10 月份英国楼价两年来首次出现下跌。相对于9 月份，英格兰及韦尔斯平均每个单位售价下跌0.1%至176，100 英镑。然而，按年计楼价则较去年升4.4%。自7月份英伦银行上调基准利率至6 年高位后，楼市渐趋温和。楼市增长放缓的另一个迹象是，9 月份新增按揭数量较去年下降三分之一。10 月份，购房按揭获批102，000 宗， 低于9 月份之127，000 宗。

　　受惠于国内制造业大量增聘劳工以满足亚洲及欧洲其它地区之需求，10 月份德国失业率出现下降。失业率由9 月份8.8%跌至8.7%。失业人数则由3，700，000 人减少至3，660，000 人。

　　受惠于国内制造业大量增聘劳工以满足亚洲及欧洲其它地区之需求，10 月份德国失业率出现下降。失业率由9 月份8.8%跌至8.7%。失业人数则由3，700，000 人减少至3，660，000 人。

　　日本

　　日本央行于周三会议后宣布维持利率于0.5%不变。此外，全国经济增长预测亦由2.1%下调至1.8%，同时否认年内消费物价将会上升。由于职位供需比例由8 月份1.06 跌至9 月份1.05，而失业率由3.8%升至4%，9 月份就业市场亦显低迷。

　　0.5%不变。此外，全国经济增长预测亦由2.1%下调至1.8%，同时否认年内消费物价将会上升。由于职位供需比例由8 月份1.06 跌至9 月份1.05，而失业率由3.8%升至4%，9 月份就业市场亦显低迷。

　　中国 / 香港

　　/ 香港

　　继8 月份升33%后，9 月份中国内地贸易盈余大幅上升56%至239 亿美元。尽管政府削减

出口退税以抑制出口过度增长，惟来自欧洲及美国之需求为出口带来强劲支持。现时中国贸易盈余已超出去年1，774.7 亿美元之记录高位。

　　8 月份升33%后，9 月份中国内地贸易盈余大幅上升56%至239 亿美元。尽管政府削减出口退税以抑制出口过度增长，惟来自欧洲及美国之需求为出口带来强劲支持。现时中国贸易盈余已超出去年1，774.7 亿美元之记录高位。

　　7 至9 月份，香港失业率跌0.1%至4.1%，失业人数由166，400 个下降至156，100 个。就业不足率亦跌0.1%至2.2%，人数由83，800 个减少至80，500 个。失业率下降主要出现在楼宇

装修及保养、房地产、批发贸易及餐饮业。

　　至9 月份，香港失业率跌0.1%至4.1%，失业人数由166，400 个下降至156，100 个。就业不足率亦跌0.1%至2.2%，人数由83，800 个减少至80，500 个。失业率下降主要出现在楼宇装修及保养、房地产、批发贸易及餐饮业。

　　债市

　　美国

　　联储局态度转趋中立

　　10月份，美国国库债券价格再度上升，10年期基准债券孳息于4.715%至4.308%之间徘徊，全月收报4.471%，较上月下跌11点子。

　　月份，美国国库债券价格再度上升，10年期基准债券孳息于4.715%至4.308%之间徘徊，全月收报4.471%，较上月下跌11点子。

　　楼市数据表现参差。9月份，现有房屋销售由上月之下跌4.7%按月下跌8%，远逊于市场预期。8月份，美国房屋价格按年下跌4.4%显示国内房产价格持续疲弱。惟同月之新屋销售由下跌7.9%反弹至按年上升4.8%。

　　楼市数据表现参差。9月份，现有房屋销售由上月之下跌4.7%按月下跌8%，远逊于市场预期。8月份，美国房屋价格按年下跌4.4%显示国内房产价格持续疲弱。惟同月之新屋销售由下跌7.9%反弹至按年上升4.8%。

　　美国经济持续增长，第3季度国内生产总值增长由上季度之3.8%上升至3.9%。9月份耐用品订单由上月之下跌5.3%收窄至下跌1.7%，惟仍逊色于市场预期之上升1.5%。第3季度核心个人消费开支由1.4%上升至1.8%，显示通胀风险轻微上升，惟仍处于联储局1-2%之可接受范围之内。

　　联储局如预期减息25点子至4.5%。联储局之取态已明显转趋中立，会后表示经济增长风险及通胀风险大约相等，暗示短期内不会再作减息。事实上，是次减息并非一致通过，堪萨斯城的投票委员Thomas Hoenig则反对减息。

　　美国经济持续增长，第3季度国内生产总值增长由上季度之3.8%上升至3.9%。9月份耐用品订单由上月之下跌5.3%收窄至下跌1.7%，惟仍逊色于市场预期之上升1.5%。第3季度核心个人消费开支由1.4%上升至1.8%，显示通胀风险轻微上升，惟仍处于联储局1-2%之可接受范围之内。

　　联储局如预期减息25点子至4.5%。联储局之取态已明显转趋中立，会后表示经济增长风险及通胀风险大约相等，暗示短期内不会再作减息。事实上，是次减息并非一致通过，堪萨斯城的投票委员Thomas Hoenig则反对减息。

　　联储局如预期减息25点子至4.5%。联储局之取态已明显转趋中立，会后表示经济增长风险及通胀风险大约相等，暗示短期内不会再作减息。事实上，是次减息并非一致通过，堪萨斯城的投票委员Thomas Hoenig则反对减息。

　　本月，10年期国库债券孳息料于4.25%至4.60%之间上落，而30年期国库债券孳息料于4.50%至4.90%之间上落。

　　本月，10年期国库债券孳息料于4.25%至4.60%之间上落，而30年期国库债券孳息料于4.50%至4.90%之间上落。

　　之间上落。

　　欧洲

　　欧洲央行倾向于加息

　　鉴于市场预期美国信贷危机将促使联储局于10月31日之议息会议上调低联邦基金目标利率25点子至4.5%，令欧洲央行政策制定者或会暂缓加息，10月份，德国政府债券价格上升。

　　鉴于市场预期美国信贷危机将促使联储局于10月31日之议息会议上调低联邦基金目标利率25点子至4.5%，令欧洲央行政策制定者或会暂缓加息，10月份，德国政府债券价格上升。

　　10月31日之议息会议上调低联邦基金目标利率25点子至4.5%，令欧洲央行政策制定者或会暂缓加息，10月份，德国政府债券价格上升。

　　尽管如此，10月份德国通胀呈现上升迹象。10月份，德国消费物价指数由上月之上升0.1%增加至按月上升0.2%。石油及商品成本上升推高通胀风险。衡量欧罗区13国物价水平之年度通胀率由9月份之2.1%上升至2.6%。

　　尽管如此，10月份德国通胀呈现上升迹象。10月份，德国消费物价指数由上月之上升0.1%增加至按月上升0.2%。石油及商品成本上升推高通胀风险。衡量欧罗区13国物价水平之年度通胀率由9月份之2.1%上升至2.6%。

　　由于美国楼市泡沫破裂加深市场人士对环球经济衰退之忧虑，商业情绪表现疲弱。9月份，德国IFO商业景气调查由104.2下跌至103.9。该数据于5月份升上108.5之高位，惟随后受全球信贷危机及次按危机的影响而回落。

　　然而，9月份，德国零售销售重拾升势，由8月份之下跌1.6%转而按月上升2.3%。工业生产按年上升5.1%，高于市场预期之3.8%。该数据暗示，短期内之利率政策或会倾向加息。

　　本月，德国10年期政府债券孳息料于4.10%至4.45%之间上落。

　　由于美国楼市泡沫破裂加深市场人士对环球经济衰退之忧虑，商业情绪表现疲弱。9月份，德国IFO商业景气调查由104.2下跌至103.9。该数据于5月份升上108.5之高位，惟随后受全球信贷危机及次按危机的影响而回落。

　　然而，9月份，德国零售销售重拾升势，由8月份之下跌1.6%转而按月上升2.3%。工业生产按年上升5.1%，高于市场预期之3.8%。该数据暗示，短期内之利率政策或会倾向加息。

　　本月，德国10年期政府债券孳息料于4.10%至4.45%之间上落。

　　然而，9月份，德国零售销售重拾升势，由8月份之下跌1.6%转而按月上升2.3%。工业生产按年上升5.1%，高于市场预期之3.8%。该数据暗示，短期内之利率政策或会倾向加息。

　　本月，德国10年期政府债券孳息料于4.10%至4.45%之间上落。

　　本月，德国10年期政府债券孳息料于4.10%至4.45%之间上落。

　　英国

　　英伦银行维持利率于5.75%不变

　　5.75%不变

　　10月份，英国政府债券价格大幅上升，基准10年期英国政府债券孳息于5.117%至4.829 %之间徘徊，全月收报4.928%，较9月份之5.011%下跌8点子。

　　月份，英国政府债券价格大幅上升，基准10年期英国政府债券孳息于5.117%至4.829 %之间徘徊，全月收报4.928%，较9月份之5.011%下跌8点子。

　　于10月4日，英伦银行以8比1之投票结果通过维持利率于5.75%不变。委员会讨论了减息是否必要，以及信贷环境的发展对于通胀前景之影响。

　　英伦银行行长金默文(King)表示，金融市场之动荡尚未结束，惟英伦银行将有必要维持通胀率于目标水平2%附近。

　　于10月4日，英伦银行以8比1之投票结果通过维持利率于5.75%不变。委员会讨论了减息是否必要，以及信贷环境的发展对于通胀前景之影响。

　　英伦银行行长金默文(King)表示，金融市场之动荡尚未结束，惟英伦银行将有必要维持通胀率于目标水平2%附近。

　　英伦银行行长金默文(King)表示，金融市场之动荡尚未结束，惟英伦银行将有必要维持通胀率于目标水平2%附近。

　　经济数据表现强劲，显示经济持续复苏。9月份，零售销售录得按年上升6.3%，优于市场预期之5.5%及8月份之4.8%。

　　经济数据表现强劲，显示经济持续复苏。9月份，零售销售录得按年上升6.3%，优于市场预期之5.5%及8月份之4.8%。

　　按年计算，消费物价指数(CPI)上升1.8%，低于市场预期之1.9%及与8月份数据持平，显示通胀受控。按月计算，消费物价指数(CPI)上升0.1%，亦低于市场预期之0.3%及上月之0.4%。

　　按年计算，消费物价指数(CPI)上升1.8%，低于市场预期之1.9%及与8月份数据持平，显示通胀受控。按月计算，消费物价指数(CPI)上升0.1%，亦低于市场预期之0.3%及上月之0.4%。

　　10月份，英国Nationwide

房价指数按月上升1.1%，远优于市场预期之0.2%及上月之0.7%。

　　月份，英国Nationwide房价指数按月上升1.1%，远优于市场预期之0.2%及上月之0.7%。

　　本月，英国10年期政府债券孳息料于4.85%至5.05%之间上落。

　　本月，英国10年期政府债券孳息料于4.85%至5.05%之间上落。

　　汇市

　　欧罗

　　逼近1.4545关键位

　　月初，欧罗一度升至1.4280高位，惟于该水平遭遇强劲阻力。受美元过度抛售引发的获利回吐以及技术性调整之影响，欧罗随后跌至1.4030低位。经短暂调整后，欧罗逐步扬升至1.4504之历史新高，收于1.4488。上月，欧罗兑美元全月升1.55%。

　　1.4545关键位

　　月初，欧罗一度升至1.4280高位，惟于该水平遭遇强劲阻力。受美元过度抛售引发的获利回吐以及技术性调整之影响，欧罗随后跌至1.4030低位。经短暂调整后，欧罗逐步扬升至1.4504之历史新高，收于1.4488。上月，欧罗兑美元全月升1.55%。

　　1.4280高位，惟于该水平遭遇强劲阻力。受美元过度抛售引发的获利回吐以及技术性调整之影响，欧罗随后跌至1.4030低位。经短暂调整后，欧罗逐步扬升至1.4504之历史新高，收于1.4488。上月，欧罗兑美元全月升1.55%。

　　欧洲央行于上月会议上将利率维持于4.00%不变。在谈及对央行货币政策之取态时，行长特里谢并未使用「警惕」或「宽松」之措辞，惟称欧罗区仍面临通胀威胁，须密切监控物价上行风险，该等强硬言论增强了央行于年内收紧银根之预期。此外，G7会议并未提及近期美元疲弱之问题，同时美国财长鲍尔森表示，货币汇率应由市场决定，暗示近期内各大央行或不会联合入市干预。法、意、德等国稳步增长的工业输出令央行对通胀之忧虑加剧，亦令央行耳维持紧缩之机率加大。另一方面，FOMC再度减息25点子，将联邦基准利率调低至4.5%。

　　欧洲央行于上月会议上将利率维持于4.00%不变。在谈及对央行货币政策之取态时，行长特里谢并未使用「警惕」或「宽松」之措辞，惟称欧罗区仍面临通胀威胁，须密切监控物价上行风险，该等强硬言论增强了央行于年内收紧银根之预期。此外，G7会议并未提及近期美元疲弱之问题，同时美国财长鲍尔森表示，货币汇率应由市场决定，暗示近期内各大央行或不会联合入市干预。法、意、德等国稳步增长的工业输出令央行对通胀之忧虑加剧，亦令央行耳维持紧缩之机率加大。另一方面，FOMC再度减息25点子，将联邦基准利率调低至4.5%。

　　尽管FOMC会后声明取态中性，惟鉴于楼市持续下滑，近期内美国经济增长或将放缓，故欧罗将继续上行。此外，尽管全球股市靠稳令利差交易涌现（特别是欧罗兑日圆），惟鉴于欧罗已属超买，因此短期内将遭遇修正。本月，欧罗兑美元料于1.4250至1.4600之间上落。

　　尽管FOMC会后声明取态中性，惟鉴于楼市持续下滑，近期内美国经济增长或将放缓，故欧罗将继续上行。此外，尽管全球股市靠稳令利差交易涌现（特别是欧罗兑日圆），惟鉴于欧罗已属超买，因此短期内将遭遇修正。本月，欧罗兑美元料于1.4250至1.4600之间上落。

　　英镑

　　上试新高

　　上月，由于英国经济数据好坏参半，英镑多数时间于2.0300 至2.0500 之间整固，惟最终上穿此前高位并创下2.0822 之26 年新高，收于2.0798。上月，英镑兑美元升1.59%。

　　上月，由于英国经济数据好坏参半，英镑多数时间于2.0300 至2.0500 之间整固，惟最终上穿此前高位并创下2.0822 之26 年新高，收于2.0798。上月，英镑兑美元升1.59%。

　　2.0300 至2.0500 之间整固，惟最终上穿此前高位并创下2.0822 之26 年新高，收于2.0798。上月，英镑兑美元升1.59%。

　　一系列数据显示，英国楼市已经见顶。9 月份，按揭批核跌至109，000 宗之4 个月低位；英国制造业采购经理人指数跌4.5%至60.3，低于市场预期之63.0；Halifax 楼价指数跌0.6%，录得年内的首次单月下跌。此外，英国9 月份消费物价指数跌幅超出预期，录得1.5%（年率），连续第三个月低于英伦银行2.0%之目标水平。

　　一系列数据显示，英国楼市已经见顶。9 月份，按揭批核跌至109，000 宗之4 个月低位；英国制造业采购经理人指数跌4.5%至60.3，低于市场预期之63.0；Halifax 楼价指数跌0.6%，录得年内的首次单月下跌。此外，英国9 月份消费物价指数跌幅超出预期，录得1.5%（年率），连续第三个月低于英伦银行2.0%之目标水平。

　　该等数据为英伦银行再度减息，以避免经济放缓或衰退之预期带来支持。行长Mervyn King 表示不愿下调利率而降低借贷商之信贷成本以及央行将采取一切手段平抑通胀，英伦银行将利率维持于5.75%不变。英国第3 季度国内生产总值按季增长0.8%，超出预期。货币政策委员会成员Kate Barker 表示，委员会尚未确定时下之增长放缓是否需要减息调控。该等强硬言论缓解了英伦银行减息之压力。此外，10 月份全国楼价按年升9.7%，远高于预期，亦令减息预期降低。

　　该等数据为英伦银行再度减息，以避免经济放缓或衰退之预期带来支持。行长Mervyn King 表示不愿下调利率而降低借贷商之信贷成本以及央行将采取一切手段平抑通胀，英伦银行将利率维持于5.75%不变。英国第3 季度国内生产总值按季增长0.8%，超出预期。货币政策委员会成员Kate Barker 表示，委员会尚未确定时下之增长放缓是否需要减息调控。该等强硬言论缓解了英伦银行减息之压力。此外，10 月份全国楼价按年升9.7%，远高于预期，亦令减息预期降低。

　　本月，尽管英国经济表现欠佳，惟鉴于美国经济仍面临问题，预期美元将持续疲弱。楼市放缓或「Northern Rock」类似事件再度发生均将令英镑之升势受限。本月，英镑兑美元料于2.0500至2.0900 之间上落。

　　本月，尽管英国经济表现欠佳，惟鉴于美国经济仍面临问题，预期美元将持续疲弱。楼市放缓或「Northern Rock」类似事件再度发生均将令英镑之升势受限。本月，英镑兑美元料于2.0500至2.0900 之间上落。

　　日圆

　　窄幅上落

　　10 月份，美国经济数据及全球股市表现主导日圆走势。月初，美国就业数据优于预期及全球股市大幅回升，令日圆利差交易涌现，日圆随即跌至117.93。之后，由于各大投资银行及企业公布的盈利报告表现疲弱，拖累美股下挫，并引发利差交易平仓，日圆回升至113.23。上月，美元兑日圆收报115.43，全月升0.55%。

　　10 月份，美国经济数据及全球股市表现主导日圆走势。月初，美国就业数据优于预期及全球股市大幅回升，令日圆利差交易涌现，日圆随即跌至117.93。之后，由于各大投资银行及企业公布的盈利报告表现疲弱，拖累美股下挫，并引发利差交易平仓，日圆回升至113.23。上月，美元兑日圆收报115.43，全月升0.55%。

　　月份，美国经济数据及全球股市表现主导日圆走势。月初，美国就业数据优于预期及全球股市大幅回升，令日圆利差交易涌现，日圆随即跌至117.93。之后，由于各大投资银行及企业公布的盈利报告表现疲弱，拖累美股下挫，并引发利差交易平仓，日圆回升至113.23。上月，美元兑日圆收报115.43，全月升0.55%。

　　上月公布的经济数据显示，日本经济增长仍然低迷。尽管第3 季度短观大型制造业指数维持于23 不变， 优于市场预期，惟失业率升至4.00%，超出市场预期之3.80%。此外，9 月份消费物价指数按年跌0.2%，显示日本仍未摆脱通缩阴影。该等数据令日本央行继续将隔夜拆息维持于0.5%之极低水平，并将消费物价指数由+0.1%下调至零，07/08 财政年度国内生产总值亦由2.1%调低至1.8%。

　　上月公布的经济数据显示，日本经济增长仍然低迷。尽管第3 季度短观大型制造业指数维持于23 不变， 优于市场预期，惟失业率升至4.00%，超出市场预期之3.80%。此外，9 月份消费物价指数按年跌0.2%，显示日本仍未摆脱通缩阴影。该等数据令日本央行继续将隔夜拆息维持于0.5%之极低水平，并将消费物价指数由+0.1%下调至零，07/08 财政年度国内生产总值亦由2.1%调低至1.8%。

　　日圆未来之走势亦受其贸易竞争对手中国的人民币走势之影响。众所周知，中国人民银行正面临国际社会要求人民币加速升值之巨大压力，因此央行货币政策的任何变动均将严重影响日圆走势。同时，油价攀升令日本经济复苏之步伐放缓，进而令日圆承压。其中，最重要的因素在于利差交易的平仓及再度涌现。本月，美元兑日圆料于114.00 至117.00 之间上落。

　　日圆未来之走势亦受其贸易竞争对手中国的人民币走势之影响。众所周知，中国人民银行正面临国际社会要求人民币加速升值之巨大压力，因此央行货币政策的任何变动均将严重影响日圆走势。同时，油价攀升令日本经济复苏之步伐放缓，进而令日圆承压。其中，最重要的因素在于利差交易的平仓及再度涌现。本月，美元兑日圆料于114.00 至117.00 之间上落。

　　商品

　　黄金

　　逼近每盎司800 美元水平

　　800 美元水平

　　10月份，黄金价格一路扬升。然而，由于持黄金长仓之投资者获利回吐，金价于本月月初一度跌至每盎司721.16美元之低位。随后受惠于美国公布疲弱的经济数据及联邦公开市场委员会宣布减息决议等一系列因素，金价升至每盎司27年来高位796.82 美元。月内， 金价收报每盎司796.59美元，上升7.12%。

　　月份，黄金价格一路扬升。然而，由于持黄金长仓之投资者获利回吐，金价于本月月初一度跌至每盎司721.16美元之低位。随后受惠于美国公布疲弱的经济数据及联邦公开市场委员会宣布减息决议等一系列因素，金价升至每盎司27年来高位796.82 美元。月内， 金价收报每盎司796.59美元，上升7.12%。

　　美国新屋销售疲弱、未决房屋销售录得下跌、以及美国各投资银行及企业公布逊于预期之盈利业绩等消息暗示美国经济陷入困境，拖累美元下滑。美元下行为金价带来支持。此外，由于土耳其袭击伊拉克北部以打击库尔德，令地区局势动荡，黄金再度扮演重要的资金避难所角色。受惠于地缘政治局势不断恶化，金价持续上扬。此外，联邦公开市场委员会会议之减息决议令市场担忧美国之长期通胀风险将会增大，而这亦将利好金价，原因是传统上黄金被视为用以对冲通胀之最佳工具。

　　上个月金价大势上行。预期黄金于11 月份将持续升势，惟须谨慎因投资者于年底前平仓套利而引致大幅下跌。本月，黄金价格料于每盎司780.00 美元至810.00 美元之间徘徊。

　　美国新屋销售疲弱、未决房屋销售录得下跌、以及美国各投资银行及企业公布逊于预期之盈利业绩等消息暗示美国经济陷入困境，拖累美元下滑。美元下行为金价带来支持。此外，由于土耳其袭击伊拉克北部以打击库尔德，令地区局势动荡，黄金再度扮演重要的资金避难所角色。受惠于地缘政治局势不断恶化，金价持续上扬。此外，联邦公开市场委员会会议之减息决议令市场担忧美国之长期通胀风险将会增大，而这亦将利好金价，原因是传统上黄金被视为用以对冲通胀之最佳工具。

　　上个月金价大势上行。预期黄金于11 月份将持续升势，惟须谨慎因投资者于年底前平仓套利而引致大幅下跌。本月，黄金价格料于每盎司780.00 美元至810.00 美元之间徘徊。

　　来自：恒生银行

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