行家把脉 各货币对分析

　　欧元兑美元 判断双顶成立为时尚早

　　随着阵阵的秋风，树叶也都随风飘落，就像美元指数那样。落叶随风，这或许就是对美元汇率的写照，10月19日至21日在华盛顿召开的G7财长会议，也没能拯救得了美元。而且，对于强势欧元的问题在会议上也只字未提，这似乎对欧元继续走强提供了一定的支撑。那后市欧元究竟能否延续强势呢？

　　基本面

　　10月15日当周的汇市是在对G7财长与央行行长会议的期盼中度过的，美元走势也再次经¬历了不小的起伏。先是在市场对G7会议将对弱势美元有所表态的憧憬下，

美元汇率有所企稳；后是在市场对会议期望弱化的情绪下，欧元汇率创出历史新高。G7会议声明对市场汇率的总体态度是：基本默认了现阶段美元弱势的合理性，这对于衰退风险不断加大的美国经济而言，或许是种利好；同时，也折中了欧洲国家对于欧元过快升值，不希望看到欧洲经济体因汇率过强而受到明显伤害的担忧；也提到了商品价格走高对经济发展所带来的风险。有消息称，德国多家智库共同向联邦

财政部提交了《关于德国经济预期秋季报告兑，报告预计欧洲央行目前仍将保持4%的基准利率不变，上调利率可能要到2008年下半年。报告称，目前金融市场的不稳定以及经济增长减缓的风险都预示着欧洲央行的货币政策将保持不变。其中还指出，目前欧元区内大幅增加的货币供应量将对物价稳定构成威胁，并可能最终导致欧洲央行通过升息来控制货币供应。从这条消息来看，欧洲央行或许在未来一段时间内继续维持利率不变，对短期欧元走强带来了一定的压力，但长期还是看高欧元的。

　　技术面

　　从

欧元兑美元日图上看，图形上有呈现双顶形态的趋势。但从大趋势上看，欧元的上升通道仍然十分良好。MACD指标继续向下呈交叉延伸状态，但仍位于0轴上方的多头势力区域；相对强弱指标RSI于70.0超买一线徘徊。这两个技术指标在图形中均形成“顶背离”状态，为欧元后市的进一步回调提供了一定的暗示。

　　预计未来一周，欧元兑美元在高位仍将承受一定的压力，有望继续在高位震荡整理。上行阻力位于1.4350、1.4400附近；下行支撑位于1.4150、1.4050附近；强支撑位为1.3950附近。从美元指数来看，该指数仍有继续下行的潜力。因此，欧元兑美元的双顶形态能否成立，还有待后市的验证。

　　操作建议

　　实盘长线投资者仍可以逢低吸纳为主；保证金投资者应谨慎操作，建议以1.4050~1.4400区间高抛低吸的操作策略为主，同时也要设好40个点左右的止损；保守派可静待汇价震荡整理完成后，逢低建立欧元多头头寸，参考建仓价位于1.3950~1.4050附近，止损于1.3830。

　　英镑兑美元 英镑有望突破上行

　　G7会议的结束，让市场一直悬挂的心得以平静。但会议中并未提及最近汇率失衡的问题。这一结果，让弱势美元的追捧者得以安心，继续放心做空美元。于是，在美元空头战火重燃之下，英镑走势也得到了支持。

　　基本面

　　10月19日英国统计局公布的2007年英国第三季度国内生产总值(GDP)数据显示，英国2007年第三季度GDP初值季增0.8%，高于预期的增长0.7%，而年率增幅为3年来的最高水平。此数据表明英国经济增长在信贷危机的负面冲击下仍表现良好。从前不久美联储大幅降息50个基点，以减轻金融市场动荡对经济实体的进一步冲击方面观察，英国央行为保护英国经济的持续增长，同样也面临着极大的降息压力。尽管英国近期信贷成本上升，以及全球流动性紧缩，引起市场对英国经济增长前景的担忧，但是近期英国方面的经济数据依然保持良好：英国9月零售销售月率增长0.6%，年率增长6.3%，为3年以来的最高增幅；英国9月失业人数下降1.28万，多于预期的降幅0.5万；英国8月三个月平均工资水平上涨3.7%，高于预期增幅的3.6%；英国10月Rightmove房价指数月增2.7%，年增10.4%。

　　从上述基本面来看，英国央行在11月降息的可能性大大降低。不过，在此要明确的是，目前只能说明英国央行短时间内的降息预期较低，而并非是未来没有降息的可能。接下来，还需要密切关注英国方面的重要数据。

　　技术面

　　从英镑兑美元的日K线图中可看出，英镑兑美元汇价曾几度突破近期的密集盘整区间2.0250～2.0480，向上拓展至2.0500上方，但均未能成功站稳。技术指标显示，汇价的短期日均线(10.20.30)系统呈有序排列，汇价位于均线之上，显示短中线向多的概率依然较大。汇价若站稳于2.0470兑80之上则短线向多，下挡支撑位于2.0420附近，上挡压力位于2.0535附近。从中期观点看，若汇价站稳于2.0250之上则方向继续向多，站稳于2.0420则周线也向多，下破2.0250以下周线才转为向空。而英镑兑美元汇价自8月17日以来的上升趋势线仍然保持完好，若汇价在2.0420附近受到支撑则有望上行试探2.0550、2.0600一线的压力；下破2.0420附近支撑则将考验2.0250附近支撑的作用。

　　操作建议

　　10月29日当周，预计英镑兑美元将进行震荡盘升，逐步测试上方压力，鉴于此点，建议投资者于2.0250兑80，2.0390兑2.0410逢低分批吸纳，目标2.0580，止损2.0250附近。

　　美元兑日元 短线偏于下行

　　市场瞩目的G7会议终于落下了帷幕，本来指望此次会议带来“翻¬身”契机的美元，始终无法如愿。反而是日元享尽了渔翁之利，成为最终的大赢家——兑各主要货币均大幅上涨，兑美元一度上扬至113.36的高位。然而，渔翁之利最终能否长久呢？

　　基本面

　　从近期日本方面公布的消息来看，并没有可以支撑日元此次上涨的因素，可以说日元此次的上扬，完全是借着外来的力量在前进。从10月15日开始，这些外来的力量就接二连三地出现：从花旗集团表示受信贷危机影响，第三季度盈利同比缩水57%，并对第四季度盈利发出预警，到美国银行表示其第三季度盈利下滑32%，这些次贷余波再次掀起了市场刚刚平复下来的不安情绪，一时间市场上风险厌恶情绪再起，美国股市大跌，套息交易也开始平仓，从而使日元受益；另外，G7会议再度将矛头指向人民币汇率，要求中国加快人民币升值步伐，这也给同属于亚洲货币的日元带来上涨动力，日元的涨幅因此扩大。然而，这些始终是客观因素，无法给日元带来长久的利益，一旦这些有利因素减退，日元的走势将重归基本面：重点仍然是日元的利率前景。虽然日本央行曾不断表示将逐步调升利率水平，但在美国次级抵押贷款问题引发全球金融市场动荡之后，日本央行迟迟不敢贸然行动，市场已经¬对此大失所望，并且普遍认为日本央行在今年年底前升息的可能性不大。因此，笔者认为，在主观因素没有得到根本改变之前，日元无法长期走强。但鉴于近期套息交易的反复性，预计短期内日元仍然偏强。

　　技术面

　　周图显示，10月15日当周周K线呈一根大阴线，并完全吞没了前两周的涨幅，彻底扭转了近日的上涨行情，重现弱势。日图上看，汇价经过连续5日的下滑，技术指标也相应地从高位回落，RSI指数下滑至50下方；MACD指标中，快线与慢线在零轴上方交叉下行，绿色柱状体逐渐扩大，短线来看，仍有进一步下跌的压力存在。上方关键阻力为116.30兑40附近，汇价只有站稳此位上方，才会摆脱下行风险；下方支撑依次为113.30、112.80，一旦跌破，下行空间将会扩大。由于近日日元走势和美国股市紧密相联，后市可重点留意美国股市动向。

　　操作建议

　　短线建议在汇价未站稳116.30兑40上方之前逢高做空，破位止损；中长线可以在114下方分批买入。

　　美元兑瑞郎 关注下降通道的突破

　　随着秋意渐浓，冷风瑟瑟，美元兑瑞郎也着实疯狂了一把，让很多人被激起了一层鸡皮疙瘩。

　　基本面

　　瑞士央行近期的反映可谓是颇具“斯巴达”的气势，对市场认为瑞士不会加息的预测就好像斯巴达人对待波斯使者的态度一样，坚决地说“不”。10月17日，瑞士央行行长罗斯称市场错误的认为瑞士央行在近期不会升息，他表示：“如果瑞郎疲弱导致通胀前景恶化，我们会毫不犹豫的再次升息。”其态度足以切玉断金，由此，罗斯对瑞士经济前景的关注程度可见一斑。无独有偶，瑞士在数据方面的优良表现似乎也有意要消消罗斯的火气，此前公布的瑞士9月贸易顺差由8月的6.4亿美元扩大至18亿，足足增加了2倍的贸易收入暗示，瑞郎将在一定程度上受到资金流入的支撑。

　　此外，近期瑞郎的避险特性也逐渐显露。随着土耳其和伊拉克库尔德武装力量的较量展开，地域紧张无法避免，原油价格频频刷新，一度触及90美元兑桶。在这种动荡时期，中立国家瑞士就发挥了其传统的优势，更多的投资者将选择瑞郎作为避险工具。

　　受到诸多利好因素支持，瑞郎近期表现也算是尽如人意，美元兑瑞郎一度触及两年半低位1.1600，可算是对此的回应了。

　　另外还需要注意的是10月28日的瑞士议会选举，虽然瑞银经济学家Reto Huenerwadel认为，此次选举对市场不会产生影响，即使选举中右派势力有所抬头，但财政政策不太可能受到冲击。

　　从以上基本面来看，目前瑞郎前景良好，至于能否持续还需要关注10月29日当周的数据。11月2日公布的瑞士10月消费者物价指数是当周唯一值得关注的瑞郎数据，利好或者利空，我们拭目以待。

　　技术面

　　日图中，美元兑瑞郎依然处于下降通道中，从形态上看继续下行的可能依然比较大，但要注意10月22日的阳线所带来的效应。如果之后的走势没有延续此次反转形态，那么从大趋势来说依然看空美元；相反，如果此根力量比较大的阳线成为后市上涨的初动力的话，那么就要再次考虑1.18台的阻力效果。从MACD和RSI来看，买卖双方实力均衡，后市继续横向盘整的可能性稍稍大一些；而如果盘整延续的话，将会对10月22日阳线的力量有所削弱，后市继续看空的可能将越来越大。

　　操作建议

　　关注1.1600~1.1750的区间，如果汇价跌入此区间，可以考虑在1.1750附近做空、1.1600附近做多的盘整操作模式。止损暂时定为40点，利益可考虑100点。

　　澳元兑美元 卖出时机即将到来

　　话题中的G7已经¬结束，带给美元的是“一声叹息”。七国财长们丝毫未对陷入困境的美元嘘寒问暖，使希望幻化为泡影，导致美元指数轻松跌破了历史低位。而此时此刻，澳元却没有像其它货币那样对美元落井下石，究竟是何原因呢？

　　基本面

　　10月19日又是一个黑色星期五，美国股市的全面下跌，引发全球股市大幅下挫。投资环境的不稳定，使得市场上的风险厌恶情绪突起，套息交易者们慌忙将手中头寸平仓，打压了以澳元、英磅为首的高收益货币上涨的势头。因此，即使在美元惨遭抛售的环境下，澳元也未能从中获利，以至于在10月22日欧洲盘时段，美元兑各货币发起反攻时，澳元甚至一度跌落到了0.8750一带。不过，依旧强势的商品价格以及回稳的亚洲股市最终支持了澳元的反弹。事隔一日，内在因素保持优势的澳元便又重新回到了0.90上方。

　　看一下数据方面：10月22日，澳大利亚统计局公布的数据显示，澳大利亚第三季度生产者物价指数(PPI)季率上升1.1%，年率上升2.4%，均高于此前预期。澳大利亚统计局表示，营建业和农业部门的物价上涨是第三季度PPI上升的主要原¬因，但石油加工和电子设备制造部门的物价下降限制了PPI涨幅。此数据并未对澳元构成有力支撑，全因市场把焦点放在了更能反映出通货膨胀状态的消费者物价指数上。

　　10月23日亚洲早盘，澳大利亚第三季度消费者物价指数终于出炉，数据显示，第三季度CPI季增0.7%，年增1.9%，低于此前经济学家预期的季增0.9%，年增2.1%。数据还显示，澳洲联储以加权中值计算的结果是季增1.0%，年增3.1%；以切尾均值计算的结果是季增0.9%，年增2.9%。

　　数据低于预期，但澳元并未出现大幅下跌，反而在缓慢滑落后再度上扬至0.9035附近，之后于0.8980～0.9000间波动，走势颇为反复。澳元兑美元后市能否重拾涨势，很大程度将取决于股市，如果投资环境继续动荡不安，澳元仍可能面临套息平仓的风险。

　　技术面

　　参考澳元兑美元日图，汇价此前下跌受制于30日均线及布林线下轨的0.8750附近，此处可视为澳元短线的重要支撑，若跌破，目标将指向100日均线的0.8550。而目前汇价距离布林线上轨，同时也是短线重要阻力的0.9070仅一步之遥，后市不排除继续上冲的可能，但仍需谨防汇价冲高回落。

　　操作建议

　　10月22日当周本刊所建议的买单已顺利赚钱出场。目前思路可转为等待合适的短线卖出价位，建议在0.9100附近，以短线逢高卖出澳元兑美元为主，目标依次可看0.9020、0.8950，止损于0.9150。

　　美元兑加元 反弹近在咫尺

　　近期加元并未能如市场预期那般开始转入下跌，而是一举突破前期高点，连创历史新高。而造成这一现象的原因有两个：一方面是美国经济前景黯淡¬导致降息预期的提高以及加拿大本国强劲的基本面。但笔者认为，在美联储出色的货币政策支持下，美国经济料将进一步企稳；另一方面，加拿大出口正面临前期加元过度升值的压力，同时在国际原油价格从高位回落的情况下，加元前期亮丽的走势似已成强弩之末。未来加元预计将面临回调，以缓解国内压力的增大，但在近期美元疲软的局面下，回调的幅度料将有限。

　　基本面

　　由于担心土耳其入侵伊拉¬克北部威胁石油供给，油价在10月19日突破90美元兑桶的标志性关口后，便从高位回落。纽约原¬油期货价格已经¬连续多日下跌。有迹象显示，石油输出国组织(OPEC)可能提早增产，以缓解油价上涨。研究机构Petrologistics旗下追踪OPEC动向的顾问Conrad Gerber近期声称，在原¬定的11月增产举措实施之前，该组织已在增加原¬油产出，OPEC受产量上限约束的10个成员国10月产出为2750万桶兑日，高于9月的 2720万桶兑日。

　　在OPEC增产的同时，市场对美国经济的担忧情绪依然存在，未来美国国内原¬油需求在一定程度上将受到前期信贷风暴肆虐过的美国经济疲软现状影响。而做为美国能源第一供给国的加拿大，势必在很大程度上受美国经济的影响。而市场预期10月22日当周美国原油库存将增加30万桶，这将是过去两周原油库存连续第二周的增长。库存量的增加势必使油价进一步承压，加上美国国内原¬油需求疲软以及OPEC增产和油价的季节性回调影响，预计国际原¬油价格短期内将无法延续前期的疯涨趋势，转而逐渐企稳，这将对加元继续上行构成巨大的压力。

　　在油价从高位回落的同时，加拿大国内对加元过度升值的担忧情绪也正逐渐升温。有消息显示，加拿大出口一定程度上受到了前期加元升值的影响。如果未来加元仍继续保持前期的升势，那么加拿大本国经济受加元过度升值所造成的负面影响将加剧，这一现象将不符合货币政策为本国经济服务的宗旨。因此，可以肯定的是，加拿大方面不会坐视加元一路狂飚¬，势必会在加元升值损害到国家利益的情况下出手干预。从种种因素来看，短期加元升势将难以再续，回调近在眼前。

　　技术面

　　从美元兑加元日K线图中可以看出，汇价受近期美元疲软的影响，下探0.9720关口后继续下跌，在0.9600～0.9630处受到支撑，此后连续多次冲击此价位未果。而汇价从9月10日开始逐步走低，使得K线形态有形成显著的圆弧底的可能，而圆弧底形态通常出现在下降行情的末期，结合MACD指标，RSI指标以及均线系统分析，后市汇价将可能出现转势，反弹时刻将不远矣。

　　操作建议

　　中长线强烈建议逢低入场做多美元兑加元，第一目标0.9820，第二目标0.9940。

　　英镑兑日元 下跌仍有空间

　　不久前刚结束的G7会议为美元贬值大开绿灯，再加上全球股市下跌引起的套息平仓浪潮，令日元重新受到了市场的青睐，兑各主要货币全面上涨。尤其英镑兑日元反应强烈，从240一线迅速回落，不出一周便见到了230价位。千点的波动令市场惊叹不已，也再次显示出英镑兑日元这对货币组合一贯的疯狂程度。

　　基本面

　　日本方面，根据路透社10月18日公布的短观调查报告显示，受到原¬材料成本上升和房屋开工数量的大幅下滑影响，日本10月大型制造业景气指数降至2年新低。市场人士表示导致这种结果的原¬因主要与美国次级抵押贷款问题引发的全球信贷紧缩有关，并希望央行不要尽快升息最好能保持利率到明年4月前为止，这比之前市场所预测的明年1月升息还要晚。次日，日本股市便出现了大幅下落行情，日经和东证两大指数再次失守重要心理关口。在此环境下，套息平仓蠢蠢欲动，成为市场刮目相看日元的征兆。

　　市场更加关注的是10月19日开始的G7会议。但在会议中没有谈及美元、欧元、日元等汇率问题，只是指出金融市场失衡状况可能将延续，以及金融市场状况正在改善，不过仍然需要密切关注。并声明再次盯住人民币的升值步伐。

　　而英国方面近期公布的数据表现不俗，据统计显示，英国2007年第三季度国内生产总值(GDP)增长高于预期，年率增幅为3年来的最高水平，表明英国经济增长在信贷危机负面冲击下仍然表现良好，令市场较为惊讶，同样减轻了英国降息的预期。另外，英国首相布朗表示，政府并未作出有关英国加入欧元区的计划，并将竭力保证经济增长的持续性，这对英镑构成了有力支撑。

　　技术面

　　从日图上看，英镑兑日元又经¬历了一次千点行情后，跌破了短期形成的上升通道的下轨234.00价位，目前正处于233.50附近。从均线上看，10日均线已经开始调头向下，均线系统有再度相交的倾向，预计后市英镑兑日元仍存在下跌空间。目前关键的阻力位于235.00一带(200日均线)，如果汇市能再度反弹到235.00上方并站稳，后市还有进一步回补缺口的倾向；反之如果持续于235下方波动的话，预计英镑兑日元还将继续受到打压，目标可见227附近。从中长期看，K线将形成“头肩顶”的形态，英镑兑日元的下跌仍有空间。

　　操作建议

　　密切关注235一带的表现，汇价反弹力度较强的话，建议跟进买入英镑，看238；反之，汇价始终波动于235下方的话，建议跟进买入日元，目标看227，笔者倾向后者。

　　欧元兑日元 新一轮上升趋势的开始

　　由于10月19日开始的全球股市下挫，导致10月22日当周周初，套息交易纷纷离场，日元也•¬身大幅走强。欧元兑日元开盘跳水，下跌至160.50一线后企稳反弹，至10月24日截稿为止，汇价已上冲至163.60一线。

　　基本面

　　德国财政部在月度报告中指出，年内出现的金融市场动荡尚未导致德国经济增长放缓。从目前所掌握的经济数据来看，德国经济的增长势头仍保持完好。这说明金融市场动荡并没有给德国的经济活动带来明显的影响，而且德国财政部没有提出对第三季度经济增长的具体预期值，但预计第三季度经济增长将更加强劲。德国今年第一季度GDP季率增长0.5%，第二季度GDP季率增长0.3%。这些充分证明了德国的商业投资活动并没有受到金融市场动荡的干扰，依然活跃。法国总统萨科齐在出席欧盟首脑会议间歇时向记者表示：“并不是所有人都认为欧元汇率过高，但大家都认为部分货币汇率过于疲软”。与此同时欧洲央行执行理事会成员帕雷默也表示，欧洲央行在控制中期通胀风险时不会犹豫。帕雷默在参加西班牙储蓄银行的一个研讨会之后告诉记者，欧洲央行已经注意到价格风险，不会容忍中期通胀水平高于2%的上限。他指出，当通胀水平越过可容忍边界时，欧洲央行不仅仅会使用言语，也会采取行动，而且会一直那样做。措辞强硬，更表明了欧洲央行对稳定控制通胀的态度。上述言论无疑对欧元的上升构成了有效支撑。至10月24日截稿为止，欧元已反弹至1.4260水位，而欧元兑日元也随之回到了163.50。

　　再看日本方面，因担忧次级债危机影响经济成长前景，再加上日元走强带来的负面冲击，日本股市10月19日大幅下跌，东京股市收盘时，日经¬225指数重挫291.72点，跌幅达1.7%，报收于16814.37点，再度失守17000点心理关口；东证一部指数也大跌26.47点，日跌幅达1.7%，同时跌破了1600点大关，报收于1591.28点。从10月15日当周来看，东证一部指数重挫了4.1%，创下8月17日以来的最大周跌幅；日经225指数累计周跌幅达3%，此前连续五周上涨的涨势也告终止。

　　另一方面，日本央行行长福井俊彦表示，尽管日本经济前景依然充满不确定性，但他更加确信日本经济依然处于持续增长的轨道中。

　　从以上的基本面我们不难看出，日本经济前景的不确定性同欧元区的数据有着鲜明的对比，这为欧元兑日元的新一轮涨势奠定了基础。

　　技术面

　　欧元兑日元在10月22日大跌后，于10月23日以大阳线收盘。收复失地后，可能面临新一轮涨势的开始。但需要注意的是，汇价仍受制于布林通道中轨的164.80，RSI徘徊于50附近，暗示汇价在寻求突破前仍会在162.00～164.00区间进行盘整。

　　操作建议

　　欧元兑日元中期走强趋势明显，投资者可待汇价回调后，在162.50买入，目标先看164.70，止损161.40。如汇价有效突破布林通道中轨164.80，上升空间将被打开，目标将指向167.00。