人民币年内欲破7.415关口

　　美元兑人民币 1：7.50  罗杰斯沽售美元资产购买人民币

　　中国农业银行外汇交易员 张志刚

　　10月23日，罗杰斯表示，他正在将所有的美元资产撤出，转投人民币。2007年10月24日，人民币兑美元中间价突破7.50的心理关口，开在7.4938。

　　这样，自2005年7月21日人民币汇率改革以来，人民币汇率累计升值幅度达9.39%，其中今年以来升幅为4.015%。

　　在刚结束的G7会议中，西方七国将欧元强势的压力推向了人民币，在国际外汇市场欧洲货币持续走强的形势下，欧元区对人民币兑欧元的相对弱势表示了强烈不满，人民币汇率面临极大的升值压力。

　　今年

人民币升值四个阶段

　　汇改两年来，人民币处在一个有序、小幅、持续的升值轨道。今年以来，随着监管层调控力度增加和市场的不断成熟，人民币受市场宏观因素的影响不断加大，市场双向波动加剧，但依然处在升值的大趋势中。

　　2007年以来人民币兑美元走势大致可以分为四个阶段，笔者将对这四个阶段作简单分析，并据此对截至年底的升值区间进行预测。

　　第一阶段：有序、持续升值

　　第一阶段为1-4月，在此期间人民币延续了2006年后期的走势，小幅、有序、持续升值，累计升值幅度1.3%，平均月升值幅度为0.33%。

　　第二阶段：加速升值

　　第二阶段为5-7月期间，人民币加速升值，三个月累计升值幅度为1.71%，平均月升值幅度达0.57%。主要原因是境外对人民币升值压力不断增加，我国在经常项和资本项双顺差的推动下，外汇储备不断增加，自2006年10月突破1万亿美元关口后呈现加速增长态势，单月最大增幅达526.8亿美元，截至2007年6月已经超过1.33万亿美元，而且还有加速增长的态势。

　　在此形势下，从中美战略对话到美财长访华，人民币汇率问题都成了非常重要的议题，同时以法国为首的欧盟各国也提出就人民币汇率问题同中国进行对话。人民币升值的压力不断增加，为此中国

人民银行已宣布，银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价浮动幅度，自2007年5月21日起，从原来的0.3%扩大到0.5%。美元兑人民币中间价波幅增大，单日最大波幅达310点。

　　第三阶段：盘旋升值

　　第三个阶段，人民币进入8月以来出现了今年来最大一次回调，整月来看人民币汇率中间价由7.5660回调至7.6003后市场连续下滑至7.5607，当月累计升值53个基点，基本持平。

　　美元流动性危机是本次回调的根本原因。美国次级债市场危机爆发，使得全球信贷市场风险加剧，市场了解利差交易，解除风险交易部位，信用市场的危机导致各国流动性危机发生，尽管各国央行纷纷注资，但是对流动性缓解有限，市场对流动性的短缺，造成了信用市场点差放宽，同时

资本市场美元短时走强，国内市场同样在流动性限制下造成了美元兑人民币的本轮回调。

　　第四阶段：高速升值

　　从9月初至年底的走势定义为第四阶段，截至10月24日，美元兑人民币中间价由7.5607加速升值至7.4938，累计升值幅度0.885%，预计后市将延续该升值趋势，震荡下行。

　　在国际市场欧元强劲走势的带动下，欧元兑人民币近期加速走强，欧洲将对强势欧元的担忧转嫁到人民币升值上来，对人民币不断施压。欧元对人民币的走势，2007年1-8月份维持在10.05元至10.55元的区间内波动，进入9月份，随着欧元的加速上扬，欧元兑人民币突破10.55元上涨到10.77元左右的水平，人民币兑欧元贬值2.08%。人民币升值压力进一步加剧。

　　人民币后市预计将维持第四阶段加速升值幅度，年底美元兑人民币将维持在1:7.415左右的水平。

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