人民币究竟升了多少

　　即时满足？在七国集团(G7)呼吁人民币“加速升值”一周后，人民币兑美元汇率就突破了7.50元关口。今年迄今，人民币汇率已上涨4.2%，自2005年7月汇改以来的累计升幅已达7.6%。因1999年准确预测大宗商品价格上扬而声名大噪的吉姆罗杰斯(Jim Rogers)，也加入到狂喜的队伍中来，他告诉投资者，他计划将手中的美元资产全部转换为人民币资产。

　　然而，最近的汇率变动更多是因为美元疲软，而非中国政府愿意听从西方的建议，或者说，愿意接受更灵活的汇率制度。JP摩根(JP Morgan)称，按贸易加权计算，自2005年7月以来，人民币仅升值2%。今年迄今，人民币兑欧元汇率下跌了3.7%。市场对于人民币兑美元汇率的预期也很平淡。12个月远期市场价格显示，投资者预期人民币兑美元汇率在期末将达7.00元兑1美元，暗示人民币在未来12个月将升值6.6%。这与菲律宾比索过去一个月的升值幅度相比，大不了多少。

　　实际上，从多个角度来看，东盟(ASEAN)市场看上去更令人兴奋。该地区多数国家拥有经常账户盈余和健康的经济增长。决策者似乎对本国货币升值越来越放松：作为

汇率干预的粗略代表，这些国家的

外汇储备累积速度远低于中国。由于看不到中国政府有松动的迹象，亚洲央行行长们正把目光聚焦在实力最接近的出口竞争对手身上：例如，韩国对日元的相对走强更有兴趣，

马来西亚则关注新加坡元。通胀压力的不断加大——虽然集中在薪资和资产等领域——也为货币升值提供了理由。在那些资本管制宽松甚至不存在管制的市场，押注货币升值比中国更为容易。

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