大摩：年内人民币一次性升值到位的可能性很小

　　国际知名投行摩根士丹利(大摩)周二(10月23日)表示，在强大的外部压力作用下，加之人民币兑一篮子货币汇率的升值幅度仍极为有限，人民币汇率年内预计将大幅升值，美元/人民币年末将跌至7.3。但考虑到国内的经济和政治因素，大摩认为一次性升值到位的可能性很小。 

　　大摩的首席亚太区经济学家王庆在最新的研究报告中指出，G7会议声明中对人民币的措辞是自2006年4月来最严厉的，这表明发达国家、特别是欧元区国家对人民币问题越来越失去耐心。 

　　根据国际

货币基金组织(IMF)全球汇率监管的新框架，IMF将于本月末或11月重点讨论中国的汇率政策问题。王庆指出，IMF很可能随美国国会之愿，将中国列为汇率"偏离基本面"的国家名单，这将为美国对中国进行贸易制裁提供合理借口。 

　　欧洲央行行长特里谢将于下月28-29日访问中国，主要与中国沟通G7声明对人民币措辞变化的问题。与此同时，第三轮中美战略经济对话将于12月中旬在北京举行。王庆指出，历史经验表明，在这些高规格外交会议前夕，人民币均会大幅升值，这次也很可能不会例外。 

　　同时，虽然人民币兑美元显著升值，但王庆指出，人民币兑一篮子货币的有效汇率(NEER)水平升值幅度极为有限，这也是中国将面临更为强大外部压力的原因之一，也为人民币继续升值、特别是兑欧元的大幅升值提供了足够空间。 

　　据王庆统计，今年6月中旬以来，人民币兑美元升值1.5%，但期间人民币兑欧元却大幅贬值了5.2%(G7的不满情绪因素也在情理之中)，因此人民币兑一篮子货币的有效汇率实际上贬值了1.5%；今年以来人民币兑美元累计升值了4%，但兑一揽子货币仅升值了1.4%。 

　　王庆因此提醒投资者"系好安全带"，以迎接人民币的加速升值。据王庆预测，美元/

人民币汇率今年末将跌至7.3，意味着今年人民币兑美元升值幅度接近7%，但人民币兑一篮子货币的有效汇率将仅有3.9%的升值幅度。 

　　但王庆指出，年内人民币一次性升值到位(比如升值10%)的可能性很小，明年的可能性也不足20%。他说，考虑到政治因素(今年十七大，明年全国人大会议)以及可能对国内经济产生的严重冲击，中国不太可能放弃渐进改革方针。王庆补充说，人民币一次性调整到位还可能加剧市场投机气氛。有分析师因此指出，

人民币升值对出口的影响不会很严重。 

　　美元/人民币的中间价于周三(24日)有史以来首破7.5关口。