G7峰会或拯救美元疲软

　　农业银行总行高级经济师 《外汇理财周刊》首席分析师 何志成

　　市场出现细微的变化，正说明在G7会议前，市场的风险意识已悄悄抬头，不再敢单边去赌美元和日元的大幅度下跌。而这个变化可能意味着全球虚拟金融市场会迎来大调整：股市、黄金、包括原油和一些国家的房地产市场等都可能出现较大幅度的下跌。

　　经济失衡是美元贬值诱因

　　本次七国集团(G7)财长及央行行长会议实际是国际货币基金组织和世界银行年会的预备会。而国际货币基金组织和世界银行年会将讨论的主要问题是美国次级债危机以及全球流动性泛滥可能带来的局部地区甚至全球性的金融危机。在G7会议前，市场分析人士普遍预计，本次会议可能第一次使汇率问题尤其是美元、日元持续贬值问题成为焦点，特别是在最近一段时间美元大幅度贬值之后。而导致美元贬值的最本质原因就是流动性过剩以及全球经济的失衡。

　　美元疲软即是风险表现，也是风险之源。这个风险由于巨大的美元储备的存在正在成为全世界的风险。因此，要解决美元疲软问题，从长期趋势来看，美元要想获得较大幅度的反弹，全球的虚拟金融市场必须降温，甚至需要全球经济周期出现拐点。

　　G7会议给市场风险降温

　　自

美联储在9月18日意外大幅度降息以来，美元跌势加剧。8月以来，美国对外国投资的大幅度减少，应该给喜欢弱势美元的美国人上了一课：美元大幅度贬值受损害的虽然是全世界，而最终被害的一定是美国人自己。

　　美元大幅度贬值当然对美国的出口有利，但对美国弥补经常账赤字却未必有利，对华尔街更不利。日前公布的美国资本净流入数据出现了多年不见的负值，各国购买的美国国债增加值大大低于预期。这就是弱势美元的必然结果。因此，弱势美元政策有两个底线：一是美国的经常账赤字不能因为长期资本流入的大幅度减少而增加；二是通胀不能因为美元太弱而大幅飙升。而从最近美元大跌的现实看，如果继续大幅度下跌，不仅长期国债没人买，金融市场会被其他国家取代，通货膨胀也会因为

能源和进口商品的大幅度提价而迅速地飙升。近期美元的日K线图显示，自从9月底美元指数跌破77.6以来，整个10月上中旬，美元都在构筑一个宽大的底部，趋势是反弹。

　　恰逢此时，G7会议召开，只要G7会议上能强调一下全球虚拟金融市场的风险正在变大，这对处于弱势的美元就是极大的利好。因为现在无论是国际外汇市场，还是全球虚拟金融市场，最大的风险就是投机者们单边在赌美元的大幅度下跌以及盲目地做息差交易，包括在一些风险金融产品上盲目地追高(例如黄金与石油)。目前，值得关注的是，只要虚拟金融市场中大多数以美元计价的商品开始下跌，美元就会自然地反弹。当然，市场也可能继续疯狂，而美元的指数技术图形已预示，一次较大幅度的反弹随时会发生，虽然也可能发生在美元指数二次探底之后。

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