中国银行：英央行降息显分歧

　　外汇市场当前价格表现依然脱离经济基本面，交缠在政策与市场担忧状态，进而美元汇率继续保持下行调整的基本方向，其他货币与各自经济有所脱离，特别是欧元汇率脱节经济数据，进而外汇市场关注焦点和争论热点继续困惑在利率前景，核心依然围绕月底美联储政策方向。然而，从美联储前期大幅度降息、美国经济冲击以及市场恐慌心理看，对这种对策的质疑逐渐扩大，主张不加息的舆论在上升，但市场技术因素推进的降息预期难以消除，在不断变化之中，类似2005年以来每周上下反复的复杂预期状况，进而导致主要汇率波折难以清晰，但策略组合却逐渐归类，有明显的货币“搭档”特色。

　　一周以来一些央行例会维持各自利率稳定突出，主要追随和观望在于

　　其次是美联储9月18日超出市场预料幅度的降息并没有影响美国次级债心理稳定，反之随着降息幅度的过激，美国政策信誉度受到挑战，伯南克的前景决战面临压力，降与加或稳定维持的考验严重。周二公布的美国联邦公开市场委员会的会议记录显示，所有委员均赞成大幅降息50个基点，认为这是限制潜在损害的最佳途径。

　　最后是美元利率引起的外部变数错落不一，欧洲央行已经反思并有反转冲动降息的对策，未来加息的可能在扩大；虽然欧元区内争论扩大，但利率前景似乎更贴近对欧元经济的考虑；加之最新发布的第二季度经济指标依然低于第一季度，并且出口和消费因

　　从当前美元经济基本面的数据看，无论长期或具体经济指标并没有显示美国经济衰退迹象的出现，数据表现的悲观面并没有支持性。

　　此外，随着国际金融市场主要价格指标的大幅度变化，美元与欧元的角逐显得格外醒目。一方面是美元贬值的扩大已经产生不同的见解，最新的态势在于国际货币基金组织总裁拉托也开始评述美元低估，而这一职位角色特定的美国利益主导开始产生变数，进而意味着国际货币体系争论将会带来更大的金融动荡乃至危机；而即将召开的7国财长会议将面临各自汇率压力的不同见解，分歧难以协调，13国欧元区与7大国之间的“分力”特征将弱化西方合作，扩大国际失衡，扩散不稳定因素。另一方面是欧元面对美元弱势压力的分歧难以消除与逐渐扩大，欧元区经济难以逃脱美国次级债引发的经济冲击，世界经济前景面临挑战，欧元区合作更面临风险。国际金融性机构以及区域合作分歧性的扩散，最终将导致人民币受重压，这是13国和7国“分力”之后又“合力”的结果。

　　预计短期外汇市场波折将会继续，但不同货币的上下取决于美元货币组合的策略与技术。预计美元兑欧元汇率有上下不同的发展态势，1.40-1.43美元依然是基本方向，但欧元也有下行扩大趋势；美元兑日元汇率将突出日元贬值，汇率水平在116-118日元；美元兑瑞郎和英镑汇率将突出英镑小幅度上升和瑞郎稳定；其他货币随从，加元有逐渐回归1：1水平的可能。

　　来自：中国银行