信贷危机远未结束 套息交易平仓潮不断涌现

　　在美联储于9月中旬宣布降息50个基点后，投资者风险偏好回升，全球股市反弹，套息交易重返，投资者抛售日元，高收益率货币，尤其是加元与澳元涨势迅猛。但本周众多利空消息接踵而至突然改变汇市走势：花旗银行第三季度盈利下跌57%，油价飙升带来的通胀隐忧令美联储降息空间变得局促。在经济充满不确定性的背景下，诸多利空因素令美国股市与日本股市闻风重挫，套息交易随即平仓，日元乘势反弹。

　　分析人士指出，信贷危机对金融机构以及更广泛经济层面的影响将逐步浮出水面，这个过程将伴随以更多套息交易平仓。

　　本周以来发生的一系列事件表明，全球金融市场远未正常化，投资者依然保持高度警惕。尽管美国三大银行计划建立基金购买抵押贷款相关债券，以提高商业票据市场流动性，但市场担忧并未因此缓解。在银行业第三季度报告密集发布期来临，以及G7会议临近的情况下，投资者再度将焦点放在信贷危机损失，油价上涨带来的通胀风险，以及日元套息交易是否继续受到G7关注等方面上。 

　　伦敦经纪公司Tullett Prebon经济学家Lena Komileva称，投资者蜂拥购买高级别资产将金价推向760美元/盎司，这表明信贷危机"事件"远未结束。

　　巴克莱资本(Barclays Capital)技术分析师Phil Roberts指出，继上个月全球金融市场回稳后，获利了结开始席卷市场。

　　◎ 油价飙升利空美元/日元

　　另外，

　　瑞银高级货币策略师Geoffrey Yu指出，油价飙升正削弱美国经济增长预期，物价上行压力可能将迫使美联储较预期更长一段时间维持利率不变。

　　对日元而言，油价上涨则是停止抛售该货币的另一个理由。

　　尽管日本原油完全依靠进口，但油价走高将加快日本结束通缩的步伐，从而为日本央行升息提供支持。

　　巴克莱资本预计，市场将出现更多结利的情况，预计澳元/美元将跌至0.8815，美元/日元跌至116。