招商银行：招银一周汇市评论

　　1 美元：美指仍看空但下行力度可能放缓

　　美国上周公布了一系列经济数据，整体来看表现不错，其中9月生产者物价指数令人关注，该数据月比增长1.1％，年比增长4.4％，不仅高于前值，而且均大幅高于预期值，显示美国通胀压力似有上升迹象。而美联储官员也在上周罕见的就美元汇率问题表态，认为美元的持续贬值可能会推高通胀压力。通常情况下，美元汇率政策由美国财政部负责，美联储只负责货币政策部分，美联储就汇率问题发表看法，耐人寻味。

　　不过倘若美国通胀压力真的重新出现上升趋势，则符合我们此前提出的判断，即美元贬值以及美元泛滥，将会推高美国国内物价压力，导致美联储在短暂降息后重归升息道路。不过目前尚不能证实美国通胀压力已开始回升，需要今后一段时间更多数据的支持，但我们对此保持密切关注，并维持既有观点不变。我们认为，年内美联储仍有很大的降息风险（首次降息50基点时，联储一般不会立即收手），这种风险将持续到明年年初，但随后升息压力将逐渐超过降息压力。

　　其他数据方面，美国9月零售销售月比增长0.6％，好于预期和前值，显示消费领域将为美国经济增长继续提供支撑；而8月贸易帐为575.9亿美元，亦好于590亿美元的预期。

　　尽管美国经济数据整体尚佳，但市场对次贷危机的忧虑依然挥之不去。近期数据表明美国经济并未陷入衰退或萧条，依然在某种程度上保持活力，但某些重要经济数据的大幅波动，比如非农就业，则令市场感到惴惴不安，投资人不清楚经济数据是否如实反映了经济基本面，或者是否次贷危机的影响尚未从数据中得到体现，而次贷危机迅速爆发后又迅速平息（至少从表现上看是如此），则令投资人惊魂未定，市场比较一致的观点是，美联储大幅降息50点的举动，暂时缓和了次贷危机的危害程度，但危机并未结束，仍潜伏在美国经济中，并准备随时出手给市场一击。

　　在这种心理状态下，投资人对风险的恐惧难以释怀，均在观望危机再度爆发的迹象，因此，美元也难以得到提振，且欧元区财长会议并未过分指责美元贬值，这令投机力量可以继续兴风作浪。

　　美元指数上周初小幅反弹，短暂升破下降通道后如期再度走跌，周五收于78.18。从周K线图来看，美指上周收出上影线较长的流星线，显示近期的反弹遇到较大阻力，下行压力仍占上风，预计本周美指收阴线的概率较大。

　　从日K线图来看，美指下行趋势未变，中线仍维持看跌，预计美指重试历史低点77.67的目标不变，但由于此前美指出现了一系列反弹，因此预计跌势可能放缓，并充满振荡和反复。

　　上方阻力：78.90、79.00、79.30

　　下方支撑：77.90、77.70、77.00

　　本周关注重点：

　　10月16日 21：15 9月工业生产

　　10月17日 20：30 9月消费者物价指数

　　20：30 9月新屋开工

　　21：00 8月资本净流入

　　10月18日 22：00 9月领先指标

　　2 欧元：将在振荡中重试历史高点

　　上周初，欧元如期跌向1.40关口，在该关口寻获支撑后，再度反身向上，从而确保了中期涨势的延续性。

　　欧元区上周有两大问题引人关注，而这两大问题均对欧元构成利好。

　　首先是欧元区财长会议，投资人原本预计与会代表会呼吁欧元贬值，或发出对欧元不利的信息，但结果大相径庭，法国、意大利继续强烈反对欧元升值，而德国、荷兰等国却表示欢迎欧元升值，内部分歧令会议无法对欧元汇率做出评价，结果只好将矛头指向了人民币。这种内部意见的分裂，无疑减轻了欧洲央行的压力，使其无需面对沉重的政治压力而干预欧元汇率，从而对欧元构成利好。另外，既然同属G7的法国和德国都无法在欧洲内部达成一致，那么在本周即将举行的G7会议上，也很难达成一致。

　　接下来是欧洲央行再度表达希望加息的意图。欧央行理事韦伯称，鉴于欧元区未来几个月通胀预期将加速上扬，为了稳定物价，欧央行有必要继续调升利率。美国刚刚公布了转暖的非农数据，欧洲央行就发出这样的信息，令投资人预期在年底前，欧洲央行可能会再度调升欧元利率。

　　在利好因素的支持下，以及成功守住1.40关口的激励下，欧元于上周后半段强劲上扬，再次逼近历史高位。欧元上周的K线收出长下影线的流星线，显示此前下跌压力放缓，欧元的调整或有结束的可能。

　　但周四、周五日K线形成孕线组合，显示上方亦存在压力，预计本周初欧元倾向小幅回落，有可能会跌向9月4日以来上升趋势线支撑所在1.4100，之后欧元再度走高的概率较大，倾向上试历史高点1.4287。

　　支撑位：1.4100、1.4030、1.4000

　　阻力位：1.4245、1.4300、1.4400

　　本周关注重点：

　　10月16日 17：00德国10月ZEW经济景气指数

　　10月16日 17：00欧元区9月消费者物价指数

　　10月19日 G7会议，可能会讨论欧元汇率问题

　　3 日元：美元/日元料将继续上行

　　日本央行上周宣布维持利率0.5％不变，符合我们的预期，9名成员中有8名投票支持利率不变，显示日本央行内部亦对升息持反对态度。

　　上周日本公布了一些经济指标，这些数据继续支持我们的观点，即日元利率中期内将维持不变。

　　日本9月货币供应M2＋CD增长1.7％，低于预期和前值，表明货币投放量依然偏紧，不太可能会推升物价指数，而8月核心机械制造业订单月比下降7.7％，年比下降2.6％，低于前值和预期，同时，该数据今年以来大幅波动，反复无常，显示日本经济尚未踏上稳步复苏的道路，未来前景依然充满不确定性；9月国内企业商品物价指数月降0.1％，显示通缩阴影犹在。

　　美元/日元上周整体陷入区间振荡，升幅非常有限，显示上升势头遭到阻力。不过日K线图上，美元/日元并未出现见顶迹象，KD指标持续拉升，即将进入超买区，显示上升动力依然强劲，因此可维持看涨趋势不变。

　　预计美元/日元将继续在9月10日开始的上升通道内运行，当前汇价位于通道中轨附近，不排除本周初向116.30一线回落寻求支撑的可能，但之后倾向继续走高，目标为通道上轨压力118.50。

　　支撑位：116.90、116.30、115.00

　　阻力位：118.50、119.00、119.80

　　本周关注重点：

　　10月17日 13：008月领先指标

　　10月19日 07：508月全行业活动指数

　　4 英镑：本周将继续运行箱体整理并寻求突破

　　英镑上周大幅振荡，已在2.0240-2.0500形成振荡区间，目前没有迹象显示这一振荡区间即将结束。

　　预计本周英镑仍会延续区间振荡走势，运行箱体整理，只有在下破2.0240或上破2.0500后，才能表明英镑选择了短期方向。不过，自8月初以来的大型上升通道依然稳固，该通道的下轨支撑位于2.0110，在跌破此价位前，我们倾向认为英镑的中期涨势不会结束。若英镑突破箱体上轨，则将升向2.0650的26年高点，同时这里也是8月初以来上升通道的上轨压力所在，预计将有较强阻力。

　　支撑位：2.0240、2.0110、2.0000

　　阻力位：2.0500、2.0650、2.0800

　　本周关注重点：

　　10月16日 16：309月消费者物价指数

　　10月16日 16：309月零售销售

　　10月17日 16：309月失业率

　　10月17日 16：3010月货币政策会议纪要

　　10月19日 16：303季度GDP初值

　　5 澳元：在0.8850之上始终坚持看涨

　　澳元上周保持振荡上行，连续刷新23年新高，并成功突破0.90关口，最高见0.9064。

　　从日K线图来看，澳元兑美元仍保持强劲升势，自8月中旬以来的上升通道保持稳固，未有见顶迹象出现，未来倾向继续上行。除非跌破上升通道的下轨所在0.8850，否则我们将始终维持看涨观点不变。

　　在日K线图上，KD指标继续于超买区间钝化，这并非预示澳元马上将要调整，而是表明涨势过于强劲，指标已暂时失去参照意义。从周K线图看，上周澳元收出下影线较长的流星线，并出现涨势遇阻组合形态，不排除本周初澳元先行回落，测试通道下轨支撑的可能。

　　支撑位：0.8950、0.8850、0.8780

　　阻力位：0.9065、0.9150、0.9200

　　本周关注重点：

　　10月18日 09：30澳洲联储月度报告

　　6 加元：美元/加元若跌破0.9650跌势可能加速

　　美元/加元上周继续保持振荡下行，尽管跌幅有所收窄，但调整－下跌－调整的节奏清晰，表明当前仍处在主跌势当中。

　　从日K线图观察，美元/加元跌势发展良好，没有见底迹象，仍在8月下旬以来的下降通道中运行，KD指标继续在超卖区钝化，参考意义不大。

　　从周K线图观察，美元/加元上周收出光脚阴线，表明下跌力度强劲。预计本周美元/加元倾向继续下行，目标0.9650不变，若跌破该价位，则跌势可能出现加速，目标可看0.90关口。

　　支撑位：0.9700、0.9650、0.9600

　　阻力位：0.9900、0.9940、1.0030

　　本周关注重点：

　　10月15日 20：30 9月领先指标

　　10月16日 21：00 加拿大央行利率决定

　　10月19日 19：00 9月消费者物价指数

　　金融市场数据简报

　　(2007年10月15日)

　　一、 每周汇市表现

　　即期

　　汇率 最近价 52周最高价 最高价日期 52周最低价 最低价日期 上周收盘价 上月收盘价 上年收盘价 自年初升值幅度

　　欧元 1.41731.42822007-10-1 1.24912006-10-16 1.41781.42681.31997.376

　　日元 117.68124.142007-6-22 111.622007-8-17 117.61114.80119.071.177

　　人民币 7.51257.91482006-10-16 7.49532007-9-28 7.51257.50617.80513.895

　　英镑 2.03372.06542007-7-24 1.85252006-10-16 2.03602.04731.95893.816

　　澳元 0.90500.90712007-10-15 0.74942006-10-16 0.90460.88790.788614.761

　　加元 0.97301.18762007-2-8 0.97142007-10-15 0.97200.99241.165919.827

　　港币 7.75557.83062007-8-1 7.75202007-10-12 7.75617.77477.77780.288

　　新加坡元 1.46401.58772006-10-16 1.46102007-10-11 1.46341.48531.53434.802

　　台币 32.58833.45502007-5-23 32.2322006-12-6 32.58832.66932.5910.008

　　韩元 917.10961.002006-10-24 911.952007-7-24 917.70915.25930.001.407

　　卢布 24.92827.00262006-10-16 24.8332007-10-1 24.92724.86026.3265.605

　　美元 78.24087.20002006-10-16 77.6572007-10-1 78.22477.71983.650-6.467

　　二、主要远期汇率

　　主要远

　　期汇率 最近价 1周 1个月 3个月 6个月 9个月 1年 2年 3年 4年 5年

　　欧元 1.41731.41751.41841.41961.42121.42221.42291.42621.43261.44101.4513

　　日元 117.68117.58117.18116.29115.37114.38113.21109.46105.72102.0898.56

　　人民币 7.51257.50207.46107.37807.26107.15637.06206.73306.55456.41956.3645

　　英镑 2.03372.03332.03192.02892.02312.01752.01201.99261.97611.96841.9630

　　澳元 0.90500.90470.90360.90120.89640.89110.88550.86360.84400.82830.8153

　　加元 0.97300.97290.97280.97230.97250.97240.97250.97210.97260.97030.9666

　　港币 7.75557.75697.75987.75917.75657.75537.75487.75207.74557.74157.7315

　　新加坡元 1.46401.46331.46061.45401.44591.48951.43171.41001.38351.35431.3324

　　台币 32.58832.57632.50332.33332.11631.91631.72830.68829.95629.11028.285

　　韩元 917.10916.85916.05913.95911.75910.28909.85909.25907.75908.25907.95

　　卢布 24.92824.94224.95024.97225.01225.06625.15625.54925.97526.50927.046

　　招商银行人民币货币互换回报率监测表

　　（2007年10月5日）

　　期限 人民币NDF最近价

人民币升值幅度 人民币升值幅度折年率 美元掉期利率 人民币货币互换回报率 人民币掉期利率

　　现价 7.51254.813%1.930%

　　7天 7.5000 0.166% 8.676% 4.948% -3.729% 2.234%

　　1个月 7.4555 0.759% 9.105% 5.060% -4.045% 5.000%

　　3个月 7.3735 1.850% 7.401% 5.224% -2.177% 3.240%

　　6个月 7.2525 3.461% 6.922% 5.138% -1.784% 3.100%

　　1年期 7.0550 6.090% 6.090% 4.995% -1.095% 3.365%

　　2年期 6.7550 10.083% 4.921% 4.856% -0.065% 3.590%

　　3年期 6.4680 13.903% 4.435% 4.911% 0.476% 3.800%

　　4年期 6.4300 14.409% 3.423% 4.981% 1.558% 4.055%

　　5年期 6.3600 15.341% 2.896% 5.055% 2.159% 4.190%

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