威尔鑫:警惕短期金市暖中有寒

　　威尔鑫点金10.12：警惕短期金市暖中有寒

　　本周国际现货金价以740.9美元开盘，最高上试753.6美元，最低下探726.7美元，截至周五午盘时分报收746.4美元，较上个交易周大幅上涨5.3美元，涨幅0.72％，周K线呈现一根先抑后仰，振荡上行再度刷新27年纪录新高的小阳线。

　　本周金价总体呈现振荡上行格局，并在周四再度刷新27年纪录新高至753.6美元。市场形成整理之后的再突破表象。但威尔鑫把脉金市后认为，短期金市在整理突破后的趋暖表象之下，似乎短期市场内部仍有些许寒气。故也提醒投资者冷静对待短期金市再度升温的表象，谨防遭遇突然袭击的倒春寒。当然，就长期而言，我们认为金市趋暖的大气候不会有任何改变。故对于中长线投资者而言，继续融入金市买进黄金皆为正确选择。

　　客观分析美元之于金市的指引。自8月16日以来，金市形成了一轮单边逼空走势，在一个多月的时间里大幅上行超过15％。其间，金市的运行往往出现脱离一切关联市场指引的独立强势，我们认为市场进入实物黄金消费的旺季，是金价获得推升的诱因。美元在美联储大幅调降50个基点后的疲软，进一步巩固了金市的强势。目前美元依然呈现趋空的表象令金市投资者信心满满，但我们认为在美元没有进一步创出新低之前，投资者皆需保持谨慎。近期美国公布的两大经济数据数据并不算坏，上周五公布的9月新增非农就业人口11万人，8月数据被上修为增加8.9万人。本周四，美国公布的8月贸易赤字为575.9亿美元，预期赤字为590亿美元。显示美国经济短期似乎已经摆脱了次贷危机的阴霾，当然，就长期而言，我们仍难以对美国整体经济充满信心，这是我们长期看好金市的先决条件。

　　此外，投资者切忌忽视欧洲央行对欧元大幅升值的不满，欧洲货币政策制定者近几周都在担心欧元大涨将殃及经济成长。七大工业国下周将会晤，部分人士已敦促美国重申强势美元政策，美国财长保尔森周四也作了相应的表示。保尔森表示，强势美元符合美国利益，货币价值应由市场“根据基本面”来决定。投资者需要看清楚的是货币价值应由市场“根据基本面”来决定，而非单纯指由市场根据“经济”基本面来决定。也就是说，货币的市场运行有可能脱离经济层面的指引，难道欧洲经济就强劲得足以令其大幅升值吗？这样的情形在04年底曾经上演，当时欧洲央行总裁特里谢对欧元的大幅升值非常愤怒，在欧元对美元上行至1.36之后表态，如果欧元继续升值，欧洲央行将进行市场干预，随后迎来了05年欧元大幅回落，美元强劲上扬的行情。故我们不能一味地通过经济层面来单纯推导货币市场的运行。通过威尔鑫对

货币市场基金的动向分析，目前基金在继续作空美元上显得非常谨慎。故此，如果金市还需要美元的运行来进行高度指引的话，那么在美元没有明显形成新的破位之际，我们亦不能对短期金市太过乐观。

　　此外，不管从黄金的商品属性还是货币属性分析，都令我们看好中长期金市。在美元贬值的大背景下，国际商品市场价格节节攀升，金市对应受益。此外，时值年底实金消费旺季到来之际，对实金消费的商品需求，我认为是8月中旬金价回升的主导因素。基金公司贝莱德(BlackRock)预计，今年金价将进一步上涨，且长期而言将维持温和上涨的趋势，来自中国的需求发挥着越来越重要的作用。中国今年的实金需求将超过30％，世界第一大黄金消费国印度也一样，预计今年的实金消费将首次突破1000吨。目前金市正处于商品需求刺激下的上行，但随着金价的高涨，实金需求意愿将逐渐降低，但金价的升势确未必止步。此刻，黄金的货币属性可能会成为金价上行的主导因素，如果美元持续中长期贬值，将使很多美元持有者愿意选择兑换黄金用于避险。此外，投资者千万不能忽视油价高企可能引发的通胀，NYMEX近月国际原油价格在历经约三周的上升旗形整理后，本周末形成再突破，油价再度回升83美元上方。以目前油价运行的市场态势来看，诱发新一轮通胀危机的可能极大。美联储前主席格林斯潘就认为，今后几年令经济决策者最为头疼的将是怎样控制通胀。故我们认为，通胀效应对金市宏观的助涨效应还没有释放，一旦释放，金价很可能运行到令人瞠目结舌的高度。当然，

罗马不是一日建成的，通往繁花锦簇的金价高山也会存在荆棘坎坷，故投资者切忌在盲目乐观中因为金价牛蹄趔趄而受到伤害。当然，我们也不能否定金价就不会延续振荡上行态势，但在操作中需要我们“留一半清醒留一半醉”。

　　威尔鑫投资研究中心杨易君