人民币利率上涨可能会持续一定时间

　　分析文章指出，从核心CPI的角度分析，目前的通货膨胀还处于初期， 央行可以采取不断加息的利率政策加以控制。因此人民币利率的上涨可能还会持续一定时间。

　　据上海证券报10月10日报道，分析文章指出，通过对比美联储和中国央行的利率声明，可以看出，影响美元利率与人民币利率的因素是基本相同的，归结为三个主要因素：流动性过剩、固定资产投资(特别是房地产行业)和生产资料的通货膨胀。

　　一、流动性过剩。所谓的流动性过剩实际上就是从发达国家向新兴市场如“金砖四国”等开始转移，从而造成资金分布不平衡。目前人民币所面临的流动性过剩绝对不是短期内能够解决的，它是一个经济全球化的问题，而且更不应该通过短期手段去加速解决。“欲速则不达”是日本经济在20世纪90年代给我们的告诫。实际上，在流动性方面目前我们更应该注意解决结构性问题，就是M1与M2增长过程中的喇叭口(即M1增长率大于M2增长率)。从理论上看，长时间的倒挂一方面代表经济在快速增长，另一方面也说明劳务与商品价格走高，容易出现通货膨胀。因此预计央行在未来加息过程中可能会采取差别化，比如活期存款利率提高的幅度大于定期存款利率，从而稳定货币市场利率。

　　二、固定资产投资(特别是

房地产行业)。“美国次级抵押债券风波”对于全球经济的影响可能是有限的，但它却进一步明确了全球房地产行业的走向，也充分引起了新兴国家对于房地产行业调控的重视。特别是我国，正面临着宏观调控环境下的新一波“基础建设热浪”，2004年的宏观调控把制造业投资与基础建设投资同时打入了低谷，但是所不同的是制造业投资的确陷入了低迷，加上

人民币升值的影响，制造业投资的前景未来更不乐观；而基础建设投资出现强劲反弹，特别是近期又出现升温迹象，这种差异变化会导致政府不仅在利率方面做出调整，通过提高名义利率和减少名义利率的存贷差来控制

商业银行的信贷冲动，更重要的是通过行政引导与税收制度加以解决，这种手段更加直接、有效。

　　三、生产资料的通货膨胀。从近期CPI的上涨来看，先期主要是油脂、肉禽等物价上涨所推动，但预计到今年年底和明年年初就会出现粮食价格推动物价上涨。不过，从核心CPI的角度分析，目前的通货膨胀还处于初期， 央行可以采取不断加息的利率政策加以控制。因此人民币利率的上涨可能还会持续一定时间。