人民币充满自信

　　□本报记者 王栋琳 北京报道

　　在中国金融体制改革的征程中，这注定是一个活力与激情迸发的时代。短短5年时间，中国的货币、外汇市场从涓涓细流到浩瀚长河，从默默无闻到举世瞩目，为这个伟大的时代添加了浓墨重彩的一笔。

　　巨龙已经腾飞，但这仅是开始。利率市场化改革、人民币汇率改革继续推进，市场制度仍将不断完善。可以预计，下一个5年货币和外汇市场，将随着经济的发展、对外开放和金融改革的推进以及宏观调控能力的增强而不断书写新篇章。

　　货币市场“爆炸性”增长

　　货币市场是金融市场的基石，也是市场化程度和金融市场成熟度的体现。5年前说到我国的货币市场，很少有人关注和了解。其规模较小、品种有限，对央行的货币调控、对市场融资渠道的贡献并不大。

　　现在，货币市场影响力和地位不断提高，成为最具规模、成交最活跃、参与成员最广泛、层次最丰富的市场。

　　分析师感叹道：“货币市场发展太快了。这几年机构都在这一领域倾注很多力量。资本市场、宏观经济的分析预测，资金高效安全运作，都离不开对货币市场的准确判断。”

　　2003年4月，央行在公开市场引入央行票据。至今，央票发行量累计12.13万亿元，相当于去年国内生产总值的57%。目前央票存量4.13万亿元，累计帮助央行回笼货币3.73万亿元。

　　货币市场的成长伴随着银行间市场的迅速发展壮大。银行间货币市场的成员已经覆盖了绝大多数机构，日成交量超过千亿元。短期融资券、买断式回购、货币掉期等新品种层出不穷。存款准备金率、利率政策越来越多地被央行运用到货币调控中。

　　货币市场迅猛发展，为机构铺设了一张资金运营的高速公路网，也催生了货币市场基金、中短债基金，丰富了资本市场的产品。

　　利率市场化日臻成熟

　　一切货币现象最终都可以解释为利率。十六大后中国金融改革确立了六大目标，其中之一是“稳步推进利率市场化改革”。

　　5年后的今天，利率市场化在恰当的时机、以合理的程序和节奏，成为经济健康快速增长的“助推器”。

　　2004年1月1日起，商业银行贷款利率浮动区间上限扩大到基准利率的1.7倍。同年10月29日，金融机构贷款利率原则上取消上限，下限为基准利率的0.9倍。允许人民币存款利率下浮。由此，利率市场化在一年内跨出两大步。

　　外币、同业拆借、回购利率在市场化的道路上疾驰。央票利率、银行间7天回购利率、定盘利率、国债收益率的指导作用不断增强。

　　基准利率的构建更是日新月异。今年初Shibor利率开始运行，目前已经在利率互换、企业债定价中逐步运用和推广。

　　今后，利率市场化改革依然任重道远。存贷款基准利率的限制尚未完全放开，而且中国需要类似于国际上“Libor”体系的真正有效的基准利率，使得加息减息效用能够得到有效传导。

　　展望未来，也许下一个5年，加息将不再是提高银行存款利率；存贷款利率也不再是“一刀切”。“利率”将成为多层次市场、信用主体的综合化的名词。

　　外汇改革吹响号角

　　人民币汇率形成机制改革无疑是这5年中外汇市场发展的最大亮点，对于整个金融市场的意义和影响都是深远的。

　　5年前，中国仍然实行固定汇率制度。银行、企业、个人都缺乏对汇率风险的认识。在人民币购买力提高、美元不断贬值的背景下，这种制度显得不合时宜。

　　2005年7月21日，人民币对美元汇率一次性升值2%，并开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。汇率体制的改革，为改善国际收支、提高中国企业国际竞争力、健全宏观调控体系迈出了关键性的一步。

　　汇改至今，人民币对美元中间价已经累计升值7.8%。人民币对一篮子货币汇率有升有降。外汇市场即期询价和竞价交易、远期交易逐渐形成规模。

　　2003年起，

　　目前人民币对美元汇率是7.52∶1。再过5年，人民币对美元会是几比一？资本项目完全可兑换是否能够实现？人民币会不会成为世界各国人民普遍持有的货币？这些问题的答案，有待未来的汇率改革来揭晓。

　　外汇储备快速增加

　　5年前，中国大部分居民对外汇的认识，仅限于公派出国时换取的薄薄一叠美钞。外汇储备对大多数普通百姓来说是陌生的，外汇储备的规模也不到3000亿美元，每年增加不过200－300亿美元。世界并没有太多关注中国外汇储备的动向。

　　今天，中国外汇储备已经突破1.33万亿美元；每个月仅贸易顺差就为外汇储备进账200多亿美元，1个月就能收获以前1年的收成。

　　钱多了，国家的底气更足了。未来中国将想办法用好这笔丰厚的储备。

　　从国家来说，建立外汇投资公司，购买国外公司、基金的股权，成为世界经济增长的“控股人”和获益者，或者购买国家需要的战略物资，为国内经济增长服务；

　　从企业来说，越来越多的企业实施“走出去”战略，开始尝试跨国经营。把厂房建到海外，雇用各种肤色的员工，中资企业的产品直接摆上当地货架。中国企业家正学着利用全球的资源进行最优配置。QDII则扬起海外金融市场投资的风帆；

　　从个人来说，“藏汇于民”将使得出国旅游、

　　外汇储备是中国5年来经济快速发展、人民勤奋创业所累积的财富。可以预计，未来国家和人民将越来越受惠于这笔全球第一大的外汇储备，中国也将在世界经济体系中发挥越来越大的影响力。