多币种组合规避美元贬值风险

　　

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　　上周美联储大幅降息，受此影响，美元汇率几乎以自由落体的方式滑落，欧元、澳元等非美货币则纷纷大幅上涨。而市场预期此轮降息周期很可能持续两年之久，在此情形下，投资者应有效构建多币种投资组合。

　　由于美元降息尚无止境，因此，美元将进一步缩减与低息货币间的利差优势，同时扩大与高息货币的利差差距。同样，由于英镑的利率可能见顶，即将步入降息周期，因此英镑也面临着与美元一样的困境，所以投资者在外币投资组合中应适当地减持处于降息周期或即将进入降息周期的高息货币。

　　同时，对于如日元、瑞士法郎这样的低息货币也可适当减持，不过，一旦利差缩窄，利差交易将受到平仓的压力，日元和瑞士法郎将获得反弹动力，所以要密切关注低息货币利率政策的变化情况，如果出现加快升息进程的信号，投资者不妨适当增持低息货币。

　　当然投资者也应该注意的是，随着美元的大幅贬值，欧元、澳元等非美货币都在不断地攀升，如果未来人民币的升值幅度赶不上欧元等货币，人民币的实质有效

汇率可能将不升反降。今年以来人民币兑美元大约升值了4.23%，显然要低于欧元兑美元近7%的升幅，同样也低于澳元兑美元10%的升幅，因此，在这种情况下，投资者在选择外币

理财产品时，可以适当选择欧元、澳元等强势货币，且有进一步升值预期的货币作为计价货币，这样既可以减少美元贬值带来的风险，同时还能带来高收益货币的利差收益。

　　顾一音（交通银行北京分行

理财师）

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