招商银行：17日当周外汇市场行情分析

　　一 市况回顾：走势出现分化

　　上一周外汇市场走势出现分化，缺乏统一步调，美元继续下跌，创出15年新低，欧元强劲上扬，不断刷新历史新高，英镑则在冲高回落后大幅下滑，瑞士法郎陷入区间振荡，日元走势最为疲软，商品货币走势强劲，澳元、纽元继续反弹，加元走势最为强劲，周内创出30年新高。

　　市场走势分化，经常出现在临近转势的阶段，由于市场失去核心焦点，基本面力量开始变得离散，导致走势分化，但目前的情形却截然不同，市场的核心焦点始终围绕在美联储降息及美国经济前景的问题上，因此令人颇感迷惑。

　　从基本面来看，目前市场缺乏转势的理由，除非

美联储本周的利率决定出乎绝大多数投资者的意料，在基本面情况没有明显变化之前，我们将继续遵从技术面所发出的各类趋势信号。

　　二 关于美元崩溃论

　　美指跌破15年新低，令当前市场面对这样一个问题，美元是否已经崩溃？是选择放手让美元崩溃，还是选择出手拯救美元？

　　美元崩溃论的说法，似乎太过危言耸听，不过如果结合当前美元所处的糟糕处境来看，似乎也不是天方夜谭。但是什么才算是崩溃？是否美指跌破80就算崩溃？那目前美元已然崩溃了；是否短期内大幅下跌就算崩溃？那美指自2001年步入熊市以来，出现过数次短期暴跌；是否持续下跌就算崩溃？那美元已然崩溃数年了。对美元崩溃这个模糊的说法，很难找出一个公允的界定标准。

　　我们认为，只有美元自身的跌势，危及到美国的全球货币霸权，影响到全球金融体系的稳定，才算真正的美元崩溃，而不能以美元的具体走势为标准。从目前情况来看，还没有出现这样的迹象。

　　尽管在国际贸易结算、

外汇储备中，美元的比例在下降，但美元以及美元资产依然是全球最广为接受，最受投资人欢迎的标的，仍然占据绝对多数的份额，不论欧元还是其他货币，在可预见的阶段内，都无法取代美元的地位。而美国自身，在对待美元贬值的问题上，一直保持着沉默，即口头支持强势美元政策，但实际却没有任何做为，放任美元走软。与此形成对比的是，在对待日元和人民币的问题上，美国的行动要迅速的多，力度也大的多。

　　美元走软对美国自身而言，肯定是有利有弊，美国将采取何种态度，关键看美国如何来权衡美元贬值对国家利益的利弊轻重，从最近几年来看，美元贬值虽然并未缓解贸易赤字，但也并未让美国陷入全面通胀，没有明显削弱资本流入，也没有影响到美国的经济增长，因此，美国不大可能在近期采取措施来干预美元，至少目前我们还没有见到这样的迹象，而且趋势一旦形成，干预也往往不会奏效。

　　现在谈论美元崩溃，还缺乏足够依据，不论是放任美元走贬，还是期望美元能力挽狂澜，都太过主观预期，唯有市场才能给出最终的答案。做为投资人来讲，在美元显示反转迹象前，顺势沽空美元是最安全也是最实际的策略。

　　来自：招商银行