中国经济可持续增长难题求解

　　减少对外汇市场干预、让市场更多地通过供求关系来决定人民币汇率，无疑是治本之策。而在目前的升值压力下，市场决定供求将导致人民币升值。

　　房价股价飙升，通货膨胀率创下11年来纪录，贸易顺差居高不下，外汇储备屡创新高，经济增长处于过热前夜——中国经济可持续增长难题急需平衡解。

　　这是9月17日出版的《财经》杂志封面文章“中国经济：盛世与阴影”得出的结论。该文称，在识者看来，对外经济失衡下的流动性过剩与巨额贸易顺差，是当前宏观经济问题的症结所在。总需求加速、通货膨胀压力上升、资产价格上涨，其解决莫不有赖于此症结的缓解乃至消除。为实现这一点，减少对外汇市场干预、让市场更多地通过供求关系来决定人民币汇率，无疑是治本之策。而在目前的升值压力下，市场决定供求将导致人民币升值。

　　令人疑惑的是，自2005年7月汇改以来，人民币不是一直在升值吗？至今，人民币对美元汇率升幅累计约8％，为何不见贸易顺差下降，反而越升值出口越多？一个原因在于，这个幅度并不够。

　　以美国为首的许多西方国家认为，人民币现在的升值速度，无法令人满意。国际

货币基金组织（IMF）在两个月前以95％的票数通过了修改一国“汇率操纵”的标准，按照新的规章，只要该国的政策造成了“基本汇率失调”或“经常账户长期巨额赤字或盈余”的后果，就可以认定其操纵货币，IMF会及时向该国指出并进行磋商。如果严格按此定义，中国将无可避免地成为IMF所认定的“汇率操纵国”。据悉，9月下旬IMF官员将与中国央行就此问题进行磋商。一旦磋商失败，则在相关事务上，其他国家在与中国发生争端时将难免引此为依据，启动其国内法下的制裁措施。

　　更为重要的原因，或许是人民币尽管小幅升值，但其实际有效汇率或经贸易加权后的汇率反而在贬值。在此期间，美元兑世界其他主要货币基本处于贬值过程中；由于现阶段人民币依然以美元币值为基准，美元的贬值往往使得人民币也相对于其他货币贬值。而相对于其他许多币种对美元的较大幅升值，人民币对美元升值幅度也很有限。

　　种种因素作用下，尽管两年来人民币对美元名义汇率不断创出新高，

人民币升值压力和预期却未有明显减弱。

　　“答案很简单，就是在渐进调整的共识下，人民币更快速地升值。”花旗集团中国经济学家沈明高称，“当然，这要在提高汇率弹性、加强外汇市场机制作用前提下实现”。

　　他强调，升值应渐进，这也已经是人们的共识。很少有人会赞成一次性大幅升值，因为那将打乱现有的经济关系，带来不可预知的大范围风险。而且，“事实上也没人知道人民币均衡汇率到底在哪里”。

　　既然人民币应当加速升值，那么升到多少合适？北京大学中国经济研究中心教授宋国青曾尝试着给出了一个模拟的机制。他设想，可先将贸易顺差速度降到20％以内，再过两三年降到10％以内，三五年后基本接近零增长，这种步骤会比较合理。“这要求汇率（每年）升值速度保持在6％－7％，但到不了10％；10％太剧烈，但5％又不够。”宋国青说。

　　《财经》报道称，在长期意义上，所谓“治本之道”，几乎所有人都同意：中国应通过结构调整、收入分配机制转变等促进经济平衡，同步进行改革汇率制度，最终形成有弹性的浮动汇率机制。但毕竟，远水难解近渴。凯恩斯的名言说，“长期我们都将死去”，短期仍然需要有效的解决办法，而

人民币汇率始终是症结所在。

　　来自：财经

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