中短线增仓美元

　　《卓越理财》特约撰稿/陈泓齐

　　美元当前的强势并非意味着趋势上的反转，除非美国经济的结构问题解决，否则美元长期内仍可能继续走软。

　　就在全球金融市场都笼罩在美国次级债危机阴影之下的同时，已陷入熊市多年的美元却在不声不响地连续走高，周一纽约时段，美元全盘走强。

　　美元指数开于80.90附近，最低下探80.85，最高升至81.10，尾盘收于81.05附近高位。尽管美股最终收跌，但盘中大部分时间位于开盘上方。

　　虽然风险厌恶情绪仍在升温，对冲基金的损失传闻也在继续，但市场开始猜测基金为了降低风险可能会将资产回流美国，帮助支持美元。而欧元、英镑、澳元等高息货币则维持近期跌势。

　　周一公布的美国零售销售、商业库存等数据也均好于预期，给予美元支持。本周各国都将公布通胀数据，预计将为未来各国升息预期给予指引。

　　近来

　　受此影响，很多次级抵押贷款市场的借款人都无法按期偿还借款，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。于是普通居民的信用降低，债券的评估价格下跌，一些次级贷款公司开始向投资银行出售资产来抵押债券，但其向投资银行提供的债券担保凭证存在风险高、流动性弱的特点。

　　为分散风险，投资银行向一些保险公司等金融机构和对冲基金提供流动性强风险较低的担保债券凭证换取流动资金。然而一旦抵押资产价值缩水，危机就会产生，而且会波及整个链条。

　　在过去两周左右的时间里，美元对主要货币的汇价几乎都在单边上涨。

　　分析师指出，在围绕美国次级债危机的不确定因素增多及国际金融市场动荡加剧的情况下，作为传统“硬通货”的美元资产重新获得投资人青睐，大量的避险买盘推动美元持续上升。

　　6月份，国际投资者净买入的美国证券资产金额为1209亿美元，虽稍稍低于前一个月的1260亿美元，但仍逼近历史最高纪录。此前分析师的预期只有628亿美元。

　　美元持续走强原因有三

　　8月6日，依照一篮子贸易伙伴货币编制的美元指数一度跌至79.96，刷新了12年来的新低。不过，自那以后，美元开始持续走强，昨日美元指数最高冲至82.13，较6日的低点累计上涨2.7%。

　　而来自美国财政部的最新数据显示，6月份，包括央行在内的国际投资者净买入的美国证券金额接近历史最高水平。财政部称，6月外资对美国股票、票据和债券的净买入额达到1209亿美元，而外资买入包括票据等短期资产和股票掉期在内的非交易证券的净额则为588亿美元。

　　具体到国债方面，数据显示，6月份主要海外央行净买入的美国国债约为36亿美元，较5月份增加了一倍。其中，英国的净增持量相对较大，为22亿美元左右。

　　分析人士指出，美元近期之所以持续走强，主要有几方面的原因。

　　首先，受次级债危机影响，不少金融机构和个人都面临越来越大的还贷压力，这使得对美元的需求大增；其次，海外市场的剧烈波动使得许多美国投资人将资金汇回国内，对美元汇价带来支持；第三，美元仍是各大央行和其他投资人首选的避险工具，当经济出现问题或是金融市场出现重大风险时，美元的避险作用就愈加凸现。

　　不过，本分析师认为，美元当前的强势并非意味着趋势上的反转，除非美国经济的结构问题解决，否则美元长期内仍可能继续走软。

　　美国研究机构Roubini全球经济咨询公司的主席鲁比尼就指出，美元的涨势可能只是暂时的，因为如果次级债风暴最终引发美国经济大幅降温，美联储将被迫减息，到时美元肯定会重返下跌通道。

　　插排：

　　美国研究机构Roubini全球经济咨询公司的主席鲁比尼就指出，美元的涨势可能只是暂时的，因为如果次级债风暴最终引发美国经济大幅降温，美联储将被迫减息，到时美元肯定会重返下跌通道。

　　作者简介：

　　陈泓齐，曾供职国信证券,现在广州景城投资管理有限公司任外汇分析师。