招商银行9月3号外汇各币种行情周评

　　一 市况回顾

　　上一周，外汇市场暂时失去方向，告别了大幅上行或下行走势，包括美元在内的多数货币，均陷入区间振荡，其中欧洲货币走势稍强，但日元、瑞郎等低息货币走势偏弱，商品货币亦未能延续反弹势头。

　　全球投资人仍在评估次贷危机所带来的损失，以及今后应当采取的对策。有关次贷危机的负面报道仍不断传出，部分央行继续向金融市场注资，但次贷危机的恶化程度并未超出前几周的水平，正如我们预计的，市场对这种局面的反应是稍感欣慰，避险情绪有所下降，不过整体而言，市场敏感度依然很高，剧烈动荡的市况随时可能卷土重来。

　　虽然次贷危机暂时得到缓和，但这并不代表危机已经结束，既然次贷危机的形成是一个漫长的过程，因此其消弭也绝非一朝一夕。尽管美国总统布什公布了救援抵押贷款市场的方案，但我们认为，次贷危机仍有继续恶化的风险，并将在中期内对国际金融市场构成风险因素。

　　交叉盘方面，由于欧币和日元均陷入振荡，因此各货币兑日元亦陷入振荡，欧元兑英镑则稍显疲软。

　　二 币种分析及预测

　　1 美元：伯南克用模糊言论稳定市场，美元指数倾向运行三角形整理

　　上周美元乃至汇市的焦点，无疑是美联储主席伯南克在周五晚间的讲话，市场期待着能从该讲话中寻得美联储货币政策倾向的蛛丝马迹，不过，市场最终得到的结果却相当困惑。

　　伯南克讲话的要点包括：次贷危机所带来的损失大于预期，美联储将在需要时采取进一步行动，以限制金融市场动荡给美国经济带来的冲击；金融市场的走势可能会对该市场之外的许多领域产生影响，美联储在制定政策时必须把这些影响考虑在内；保护那些因自己的决定而蒙受损失的贷款商或投资者并非美联储的职责。

　　市场对这次讲话的争议相当大，有人认为这是在暗示降息，有人则表示反对，美元也在争议声中大幅振荡。

　　从伯南克的讲话来看，将在需要时采取进一步行动，似乎是在暗示美联储会考虑降息，但如果再次调整贴现率或动用其他市场工具，是否也算进一步采取行动？不会保护受损失的投资者，怎样算保护？怎样不算保护？是否意味着联储在市场剧跌时也不会救市？若如此则如何实现稳定金融市场的职能？总之，伯南克的讲话相当模棱两可，他似乎有意向市场传递模糊信息。

　　我们认为，美联储目前并未考虑好是否要在9月18日降息，但联储已经意识到了问题的严重性，存在修正货币政策的可能，但在9月18日前，联储不希望看到市场的剧烈波动，或者说不希望降息的预期成为压倒性的观点，因此有意向市场发出模糊信号，令市场限于争论，这样，既可以给自己留出更为宽松的进退空间，也可以令市场在争论中陷入振荡，而非单边上涨或下跌，以便给美联储更充分的时间，通过观察经济指标及金融市场表现，来评估调整利率政策的必要性。

　　预计在9月18日前，市场将会持续讨论伯南克的讲话，而这将限制市场的投机情绪或避险情绪，从而起到平复波动的作用。当然，如果在此期间，次贷危机继续恶化的话，则市场仍会做出激烈反应。

　　来自：招商银行