河南建行：美国股市再次大跌导致日元大涨

　　上周美元继续单边下跌，主要原因在于美联储出手救市，美国股市大幅反弹，全球金融市场趋于稳定，市场风险偏好升温，日元套利交易卷土重来，高息货币大举反攻，欧系货币较为抢眼，本周以来美国股市反弹受阻大跌，投资者规避风险的意愿重燃，大规模套利平仓导致日元大涨，高息货币回落，截止发稿时日元114，美国股市反复震荡指引日元走势。本周二纽约汇市脉络图如下：次级抵押贷款问题担忧-美国股市大跌-套利平仓日元大涨-高息货币欧元英镑澳元大跌-美元指数大涨反弹。

　　一是利率预期出现新变化。美元降息可能性越来越大，非美货币暂缓或停止升息可能也大。美国次级抵押贷款问题全球蔓延，引起各国央行向金融市场注资，市场认为美联储下一步将减息救市。欧洲央行、日本央行、加拿大央行和澳洲联储纷纷向金融市场注资，因为注资和加息是相对矛盾的操作，这打击了市场人士对非美货币的加息预期，如果金融市场稳定，欧元、英镑、澳元等非美货币升息预期可能回升。因此，在次级危机进一步明朗之前，各大央行即便不降息，但至少也会放缓加息步伐，因为决策者们将会观望市场流动性效果和观察经济数据，以便对利率前景进行重估。在全球金融市场趋于稳定中，非美币种反弹，美元由于降息前景明朗而再次受到抛售。

　　二是美国股市影响资金风险情绪，成为汇市走向指引。自美联储降低贴现率50个基点以来，市场在各方努力下开始稳定，全球股市大幅反弹，再次推升风险偏好，日元等融资货币再次下跌，高息货币反弹走强。全球信贷危机在各方努力下已有稳定迹象，美国四大银行联手托市，全球股市大幅反弹，市场信心慢慢恢复，套利交易重新抬头，资金追逐高利润高风险的偏好上升。本周美国股市再次大跌日元大涨，警醒投资者次级问题“定时炸弹”仍未消除，一旦出现新的有关次级债问题，则市场可能再次大幅抛售风险资产，美国股市短期震荡将指引日元走势。

　　三是上周美国数据强劲。上周美国数据良好表现并未支撑美元，市场认为美国数据良好正说明市场开始稳定，而忽视良好数据对美元降息的影响，从而总侧面支撑了非美币种升息前景。

　　美元：美联储宣布下调贴现利率50个基点以来，加上各国注资金融市场开始稳定，投资者认为美联储言行转变将对市场产生效果，美国股市出现反弹。伯南克态度转变说明美联储软化了对抗通胀的倾向，增强了市场对美元四季度降息的信心，美元目前面临降息的压力是美元近期走势疲软的主要原因，当前市场对美联储降息的预期很高，利率期货市场显示美联储在9月18日80%会降息25个基点，今年最多可下调75个基点的基准利率。如果金融市场能在短期内稳定下来，而美国次级抵押贷款问题不再恶化，欧央行坚持在9月份升息或美联储9月份降息，则利差因素将推动美元继续走弱。但我们要时刻提防次级抵押贷款再起波澜，特别是金融机构巨亏或倒闭的消息，这将导致股市大跌和美元因避险情绪趁乱反弹，本周二美国股市大跌就是证明。目前可以尝试从美国数据中猜测美联储降息的时间。今日公布的美联储会议纪要后市场波动不大， 关注周四美国今年第2季度GDP，周五美国8月份个人收入，个人支出，美国8月份芝加哥采购经理人指数，美国8月份密歇根大学消费者信心指数。从技术面看，天图美指缓慢反弹，重要支撑为80.50点附近，技术指标显示美指短线震荡整理或反弹，短线支撑位80.50，阻力位81.30，目前情况下如基本面配合美指可反弹，但上周良好数据并未支撑美元，使投资者对美国数据影响期望不高，建议实盘者非美持有者可以继续持有，空仓者分批低位买进。

　　中国建设银行河南省分行国际部高级外汇交易员 罗新国

　　来自：河南建行