中国央行票据6月发行量上升会否推高收益率需观察

　　由于28日年期央行票据发行量仅为160亿元，而到期的央票数量高达1，150亿元。要实现全额对冲仍然需要加大央行票据的发行量。届时，发行量的上升是否会推升央票收益率的走高，则将需要进一步观察。

　　据上海证券报5月30日报道，29日，颇受关注的一年期央行票据发行收益率落在了与上周齐平的位置上。受一年期央票利率企稳的影响，29日银行间短期债券市场的价格暂时性企稳，中长期债券开始出现了主动性买盘报价。

　　29日，央行在公开市场发行了160亿元一年期央票，发行价格为97元，发行收益率为3.0928%，均与上周相同。

　　由于一年期央票发行价格持平，昨天银行间债券市场一年期以下短期债券成交价格趋于平稳，基本上围绕新发行的一年期央票收益率定价。同时，因升息而受到冷落的3年至7年期债券开始出现了主动性的买入报价。

　　上周，由于受加息因素的影响，一年期央票发行收益率上涨了11.68个基点，直接越过3%的关口，达到3.0928%，银行间市场一年以下短债利率水平随之全线上升。同时，因市场预期未来数周内一年央票利率水平仍将进一步上升，导致了上周五三个月农发行短期金融债券的发行利率水平达到了2.998%，竟比同期限央行票据上升了25个基点，并且还引发了市场对央行进一步加息的猜测。

　　部分

商业银行交易员表示，由于28日年期央票发行收益率并未出现预期中的上行，使昨天三个月农发行金融债在分销过程中，不再补贴发行手率费率。

　　28日年期央票发行结果无疑传递出央行在公开市场操作中意欲稳定利率水平的信号，预示短期内货币市场收益率水平将不会再现整体大幅上升的局面。

　　然而，值得注意的是，28日年期央行票据发行量仅为160亿元，而到期的央票数量高达1，150亿元，预计本周公开市场可能无法全额对冲释放资金量。并且在即将到来的6月份，到期释放的央行票据量将高达4，400亿元。

　　因此，虽然期间由于上调存款

准备金率，可以锁定约1700亿元的资金，但是要实现全额对冲仍然需要加大央行票据的发行量。届时，发行量的上升是否会推升央票收益率的走高，则将需要进一步观察。

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