日本央行维持利率政策不变隐藏更大担忧

　　日本央行维持利率政策不变后隐藏着央行政策委员会委员们的担忧，他们更不确定日本CPI是否会像预期那样反弹，且对美经济增长实力也已不再深信不疑。

　　综合外电5月17日报道，日本央行(Bank of Japan)16日开始了为期两天的货币政策会议，预计该行的政策委员会不太可能改变政策立场及对本国经济形势的评估。

　　但据一位接近日本央行的消息人士称，在这一看似平淡无奇的结果背后，却隐藏着央行政策委员会委员们的担忧，他们越来越不确定日本消费者物价是否会像此前预期的那样反弹，而且他们对美国经济的增长实力也已经不再深信不疑。

　　这些不确定性虽然现在不会对央行政策产生影响，但却会推后日本利率再次上调的日期。在16日当周会议之前，市场人士预计，日本央行下次加息可能会发生在7月份国会参议院(Upper House)选举之后的8月或9月份。

　　一位熟悉日本央行思路的人士称，如果房屋市场状况恶化或资本支出下滑，美国经济增长将可能进一步放缓。他表示，一旦美国经济的这些下行风险得到确认，则日本出口也将因此承受下滑的压力。

　　据另一位接近日本央行的人士介绍，除美国经济前景尚不明朗外，日本疲弱的消费者物价何时将会触底也还不明确。这位人士称，目前日本央行仍难以预计物价水平何时才能重拾升势；他表示，一旦物价触底，央行便将会上调通货膨胀预期。

　　日本3月份核心消费者价格指数(CPI)较上年同期下降0.3%，预计该指数今后一段时间内还将继续保持疲弱。尽管如此，日本央行仍没有充分理由改变当前对经济的看法。

　　该行上次加息是在07年的2月份，当时是将无担保隔夜拆款利率从0.25%上调到了0.50%。

　　日本央行政策委员会委员可能还会就当前宽松政策是否会导致企业资本支出过多的问题进行讨论。

　　另一位熟悉该行分析套路的人士称，目前企业资本支出并不如去年强劲，但可能还是会高出预期水平。

　　日本央行曾在4月份发表的半年度经济展望报告中表示，鉴于日本各企业对投资利润率的评估仍较为严格，预计企业固定资产投资增长速度将逐步下降。但近期实际情况却表明，企业资本支出表现较为强劲。

　　预计日本七家主要芯片生产商本财年的资本支出总计达9，700亿日圆，虽较上一财年减少8%，但仍是历史第二高水平。另外，在截至到2008年3月份的财政年度中，日本四家主要钢铁生产商计划将资本投资额扩大至8，650亿日圆，约较上年增加20%。

　　日本央行行长福井俊彦(Toshihiko Fukui)11日当周表示，若央行不能对利率作出及时调整，则经济增长过热或过慢的风险将会加大。福井俊彦还表示，日本实际短期利率为0.0%-0.5%，远低于本国约为2%的经济增长率水平。他警告称，私营企业可能希望利率水平能在较长一段时间内维持低位，其结果便是进行低效过度投资。

　　日本15日公布的数据显示，该国3月份核心机械订单数较上月下降4.5%，远低于经济学家此前曾预期的0.2%的升幅。该数据表明，该国资本支出或将出现下降，但由于月度数据往往存在波动性，因此日本央行观点不会因这一个月的数据表现而有所更改。

　　日本央行政策制定者目前关注焦点集中在6月份短观调查(tankan survey)中所公布的企业资本支出计划，该调查报告将于7月2日公布。