融资套利交易卷土重来但风险升高(更新一)

　　2007年5月11日 18:51

　　注：本次更新出现在文章第10段至文末

　　投资者的风险意愿持续升温，美联储政策会议的影响已逐渐淡去，融资套利交易卷土重来，但同时风险偏好可能会再次成为金融市场的主基调。

　　综合外电5月11日报道，全球金融市场一旦出现任何重大事件，融资套利交易或许会戛然而止。不过，考虑到投资者的风险意愿持续升温，同时美国联邦储备委员会(Federal Reserve， 简称Fed)最近一次政策会议对市场的影响已逐渐淡去，融资套利交易似乎掀起了新一轮热潮。

　　荷兰银行(ABN AMRO)驻芝加哥的外汇策略师Greg Anderson称，最重要的问题是主要风险已经过去，因此，风险偏好可能会再次成为金融市场的主基调。

　　风险偏好的重燃不仅表现为澳元兑日圆在融资套利交易推动下飙升至15年高点，而且还体现在土耳其里拉并未因安卡拉政局持续不明朗而受到显著冲击。

　　东方汇理银行(Calyon Corporate and Investment Bank)驻巴黎的外汇策略师Claire Dissaux称，鉴于有利的国际市场人气以及土耳其近期在吸引外国直接投资方面的出色表现，土耳其里拉的波动风险目前已受到抑制。

　　Dissaux指出，Fed在9日会议上的措辞基本上未改变其原有政策立场：Fed维持5.25%的基准利率不变，同时，尽管近日来有更多的迹象显示美国经济增长放缓，但Fed依然对通货膨胀压力表示担忧。

　　虽然对美国经济增长实力的担忧在今后很有可能对市场产生一定影响，但目前看来Fed的表态令市场感到安心。

　　Dissaux称，联邦公开市场委员会(FOMC)的声明不太可能改变人们对近期新兴市场流动性依然充裕的预期；东方汇理银行编制的全球流动性过剩指数刚刚回归正值区域，这可以看作是新兴市场看涨的信号。

　　荷兰银行的Anderson预计，墨西哥比索、印尼盾、智利比索以及土耳其里拉等当地市场的融资套利交易货币最终都将进一步走高。

　　风险偏好回升的迹象十分明显。由于以亚洲股市为首的全球股市继续强劲上涨，10日瑞银(UBS)编制的避险指数从9日的-0.60大幅下降到了-0.70。

　　与此同时，澳元自1992年以来首次突破了100日圆大关，因为本周的最新数据显示该国零售额保持强劲，劳动力市场依旧吃紧。再考虑到即将推出减税措施，该国已然高居6.25%的基准利率依然有进一步上调的可能。

　　此外，日本央行(Bank of Japan)行长福井俊彦(Toshihiko Fukui)10日暗示，该行不会很快在0.50%的基础上再度加息，并重申该行将逐步上调利率。

　　瑞士信贷(Credit Suisse)驻纽约的外汇策略师Tim Graf预计，融资套利交易在未来几个月中将继续大行其道。

　　不过法国巴黎银行(BNP Paribas)的外汇策略师指出，市场中风险犹存，特别是Fed已经指出美国将面临经济增长放缓、通货膨胀居高不下的局面的情况下。

　　这些分析师指出，市场正在权衡是否继续做多，还是见好就收，美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议之后融资套利交易已有些许饱和迹象，但是除非市场遭到真正的打击，否则风险偏好仍将保持高涨。

　　他们指出，需要关注的主要指标仍是股市以及日圆的表现。

　　欧洲汇市11日早盘，市场对股市疲软的担忧已经开始为融资套利交易蒙上阴影，电子交易系统显示，格林威治时间06:45，美元跌至119.85日圆，纽约汇市10日尾盘报119.96日圆。

　　10日美国令人失望的同店销售数据令当日道琼斯工业

　　英国央行(Bank of England)于10日加息25个基点，并为日后加息敞开了大门，然而英镑资产收益率的上升并未给英镑带来提振，英镑跌至1.9773美元，周四尾盘报1.9794美元。

　　欧元跌至161.54日圆，10日尾盘兑161.82日圆。

　　(潘海涌 编辑)