美元反弹 难改疲软走势

　　4月以来美元跌得无奈，非美的外币涨得疯狂。不过4月23日北美早盘，美元指数反弹至日高81.93，近期低位整理后技术反弹动力得到释放。而当天美元指数在亚洲汇市继续低位整理，美元的最大对手欧元也在当日出现较大幅度的回落，对美元的反弹起到了主要的作用。但此次美元反弹只是技术上的调整，通货膨胀不仅会导致美元下跌，贸易因素也需要美元下跌，美元的弱势在所难免。

　　文/亚汇•中国 柳英杰

　　4月18日，欧元持续高企，英镑兑美元25年的历史高点2.01被突破；欧元的强势突显了美元的下陷，美联储自停止加息以来，美元走势岌岌可危。尽管4月23日美元普遍出现反弹，但这只说明美元有技术反弹的要求，美元趋势仍然向下没有改变。

　　美元短线下跌趋缓是由于市场非美货币轮番表现后，目前主要非美货币虽然突破新高，但继续大幅向上的动力显现不足。短期市场非美货币有望维持高位震荡。股市回暖，市场套息交易再度活跃，致使日元呈压。美元技术指标背离，非美严重超买，并且受到获利盘获利回吐影响，短线技术调整势在必行。反弹仍然是沽空美元的机会。

　　作为以前强势货币的美元，如此惨淡的下跌，是什么原因造成的呢？

　　通货膨胀历来为各国央行最为关注的金融风险。前任美联储主席格林斯潘素有通胀斗士之美誉，对于控制通胀水平、调节经济发展速度所做的诸多努力可谓举世瞩目。现在贝南克继续坚守阵地，但与以前情况不同的是，现在美联储需要在通货膨胀、经济衰退、

房地产市场泡沫破裂、巨额贸易逆差、货币持续贬值、三大类货币供应量增加、流动性过剩等等诸多因素中寻求平衡，美联储面临比以往任何时候更为复杂的局面。

　　目前欧元兑美元继续保持强势。欧元汇价维持高位震荡向上，技术上欧元汇价初步支撑位于1.3570区域，短线技术阻力1.3670区域；技术指标显示欧元有望维持震荡向上，盘面显示欧元汇价回落就是买入的机会。

　　其实欧元区13个成员国中通货膨胀压力并不相同，其中法国仅为1.2%，低于德国0.8个基点。若特里谢持续加息将导致法国通货紧缩，这必将影响到整个欧元区的利益平衡。因此，德国的问题可能还需要德国政府尽更大的努力。因此，经济学家们认为欧元区加息进程不会像美国那样频繁，也不会像英国那样突然，会按季度按部就班缓慢执行。因此欧元兑美元的上涨也将是稳定和缓和的，预计欧元兑美元将会在1.38左右得到平衡，而后才会调整。

　　如果说摆在美联储面前的任务是美国国内经济发展中的各种矛盾，那么摆在特里谢面前的任务就是平衡欧元区各国和部分欧盟国家的发展不均衡的矛盾。

　　而美元兑日元的情况又不相同。2005年初至2006年日元对于美元的贬值与美联储加息因素有关。那时候美联储为带动美元升值预防通胀而持续加息。与此同时日本为了刺激经济复苏，一直实行极低利率甚至负利率的贷币政策，这在很大程度上促进了日本经济的发展，但也正因为这样，随着日本经济的好转，又因极低的利率，使得日本投资者投资美国资本市场。后来这种投资意向又逐步发展为投资于高收益资本市场(如澳洲、美国等)而贷入日元，这就是自去年下半年以来曾影响汇价至今的套系交易。虽然摩根银行认为套息交易并非主流，资金流动性也并非传言般巨大，但依然看到，在美元持续下跌的过程中，日元比美元更加弱势，在美元反弹之时，日元依然弱势，而且日元一旦出现上涨，就会得到有力承接，并推动美元兑日元向120方向甚至更高的方向运动，这岂不就是套息交易所需要的生存空间？

　　除美元、欧元、日元这三种在汇市中最主要的货币之外，人民币或者说中国因素也不得不提，这是影响美元走势的贸易方面的因素。

　　众所周知，中国与美国之间的贸易摩擦由来已久，尤其是近年来，中国对美国的出口大增，是美国巨额贸易逆差的主要原因之一。美国对中国的贸易逆差额接近石油贸易和汽车贸易的逆差，使人民币兑美元的

汇率对于美国贸易逆差总量、美国GDP规模和就业增长前景的影响几乎与油价、汽车对它们的影响一样重要。

　　因此，美国若指望依靠日本和韩国少卖一些汽车进来，或者寄希望于石油价格下跌，或者强势胁迫中国政府不再对

出口退税和人民币大幅度升值来缓解贸易赤字，都不如直接贬值美元起的作用更加快速和显著。因此，通货膨胀不仅仅会导致美元下跌，贸易因素也需要美元下跌，美元即使短期反弹，弱势仍在所难免。