人民币有效汇率2007年以来不升反降

　　分析文章指出，尽管2007年以来人民币对美元汇率一路上涨，但人民币有效汇率却连续降低，贸易顺差呈现出对有效汇率的滞后反应。

　　据中国证券报5月9日报道，分析文章指出，人民币对美元汇率连创新高，8日又突破人民币7.70元的关口，2007年以来已累计升值1.46%。但根据国际清算银行统计，人民币汇率“明升实降”。2007年以来人民币名义有效汇率贬值0.69%。与此同时，贸易顺差呈现出对有效汇率的滞后反应。

　　目前，有效汇率是唯一能够较全面地反映人民币对一篮子货币汇率变动情况的指标，比人民币对单一货币中间价更能体现人民币对世界主要货币、尤其是主要贸易国货币的汇率走势。

　　根据国际清算银行统计，尽管2007年以来人民币对美元汇率一路上涨，但人民币对其他货币却没有同幅度升值，导致有效汇率没有明显升值。3月、4月人民币有效汇率连续降低。

　　最新人民币名义有效汇率指数98，实际有效汇率指数（考虑CPI影响）94.28，比起2007年初分别为98.68、94.18的水平，名义有效汇率出现下降。也就是说，如果以有效汇率来衡量，2007年以来人民币基本没有升值，不考虑通胀因素甚至还贬值0.69%。

　　分析师认为，2007年人民币有效汇率将“有升有降”。3、4月有效汇率走低主要有两个因素。

　　首先，人民币有效汇率的计算中，美元的权重最大。以人民币兑美元中间价来衡量，2007年前两个月

　　前两个月人民币兑美元升值幅度达到0.858%，是2006年同期的2.4倍。而3月、4月两个月的升值幅度为0.541%。分析人士表示，人民币2007年前两个月快速升值的态势应该不会长期持续。

　　其次，还有一个影响人民币有效汇率的因素，即美元汇率近期走软。最近两个月美国公布的住房、就业、投资等数据并不乐观，美元连续走软。2007年年初以来美元兑美国贸易伙伴的货币已经下跌了2%。这在一定程度上抵消了人民币兑美元的升值幅度，导致人民币有效汇率上升并不明显。

　　市场普遍预期2007年人民币兑美元升值幅度可能达到5%，超过2006年2个百分点。分析人士表示，经过了3月、4月升值相对放缓后，尤其是五一长假的效应释放，短期内人民币对美元升值速度可能适当提高，近期已出现这一苗头。但中长期来看，人民币升值仍将遵循渐进有序的节奏。

　　在有效汇率“有升有降”的走势下，未来几个月贸易顺差有望继续保持较快增长态势。

　　根据国际清算银行统计，2007年2月人民币有效汇率曾达到高峰，几乎是汇改后升值最快的时期。2月人民币名义有效汇率指数99.05，创下汇改后的次高；实际有效汇率指数97.2，创下四年来（2003年2月以来）的新高。

　　而随后，3月份贸易顺差大幅走低至68.7亿美元，创下13个月来的新低。专家分析，很可能是人民币有效汇率1月、2月升幅过大，导致出口竞争力下降，滞后一到两个月的贸易顺差突然缩减。3月出口增速仅6.9%，其中对汇率最敏感的

　　以此推算，既然3月、4月有效汇率连续走低，则4月、5月的贸易顺差很可能再次反弹。根据彭博资讯统计，机构预测4月份贸易顺差为150亿美元，再次走高。分析师认为短期内巨额贸易顺差难以彻底改观。