中国资本市场面临热钱获利退出的风险

　　分析文章指出，前3个月有近千亿美元境外资本流入中国，一旦热钱获利退出，将给中国资本市场、房地产市场以及人民币汇率带来巨大风险。

　　据中华工商时报5月8日报道，分析文章指出，央行数据显示，2007年3月末，国家外汇储备余额为12020亿美元。2007年1－3月国家外汇储备增加1357亿美元，同比多增795亿美元。海关总署4月10日公布的数据显示，1至3月我国进出口总值4577.4亿美元，其中出口2520.9亿美元；进口2056.5亿美元。依此计算，1至3月，我国外贸顺差应在464．4亿美元。

　　一些专家认为，对比央行和海关总署的数据可以发现，有892.6亿美元的新增外汇储备来自资本项目顺差，也就是说，前3个月有近千亿美元境外资本流入中国。较大数量的热钱进入中国的渠道包括：通过外资企业虚报贸易进入、通过地下钱庄渠道进入、通过QFII渠道进入以及其他渠道进入等。那么，较大数量的投机资本进入国内究竟想干什么呢？目标十分明确，首先，一大部分是赌

人民币升值的热钱。大量的热钱进入，其实是在考验中国政府对加速人民币升值的耐心，如果最终不能扛住，人民币必然大幅升值，一方面热钱会获得巨大利润，另一方面对中国经济将是破坏性的。

　　再者，热钱将会瞄准中国的资产项目，那就是股市和房地产行业。中国股市在很短时间里，除了基金募集的大量资金、社保基金、保险基金等机构投资者进入以外，海外热钱大量入市也是一个不可忽视的原因。一些专家认为，现在看来，“2•27”股市暴跌，或是由外资撤退引起的。同时，面对资产价格暴涨，针对居民消费价格指数上升和流动性过剩的状况，央行近期先后提高存贷款利率和法定存款准备金率，按照利率与资本市场的反相关关系，资本市场理应有所反应。但是，股市依旧我行我素，不理不睬货币调控工具，这完全是一个极为反常的现象，是成熟市场经济国家不会出现的。这只能从场外资金充裕上找原因，而境外热钱应该是一股不可小觑的力量。股市目前出现这种“怪异”现象，极像境外热钱的操作手法。

　　房地产热持续几年时间，住

房价格虽经几年调控却一直下不来。除了反思调控政策原因外，热钱进入房地产领域，试图从人民币升值、房地产过热中赚取双份利润是一个重要原因。我们注意到，虽然国家有关部门就外资进入房地产领域出台了一些限制性文件，但是，落实力度有多大，效果有多少，很值得怀疑。国际游资（热钱）的本性是追求高利润、高回报的。这就决定了热钱追捧投机机会的特性。而目前中国资本市场、房地产市场具有巨大的投机机会，正是热钱追逐的目标和场地。因此，热钱追求投机和暴利的本性，决定了其有进入中国过热资产领域的动机和可能。

　　文章指出，热钱来中国赌人民币升值，进入股市、房地产领域进行投机，最终目标是获取超额利润的，而不是来学雷锋的。一旦达到了他们的暴利目标，就会毫不留情、毫不手软地了结离场。这就给中国资本市场、房地产市场以及

人民币汇率带来巨大风险。特别是给中国的中小投资者以及社保基金等机构投资者带来风险。对此，我们必须保持清醒的头脑。温家宝总理在2007年两会记者招待会上谈及资本市场时表示，我关注股市的发展，但更关注股票市场的健康。我们的目标是建立一个成熟的资本市场。有关部门应深刻理解总理“健康”和“成熟”的话语，通过调控手段，保持资本市场的健康发展，使我国资本市场尽快成熟起来。这是防范风险的关键所在，也是对国内投资者的最好保护，更是保证我国整个经济健康发展之必需。

    免责声明：本文所载资料仅供参考，并不构成投资建议，世华财讯对该资料或使用该资料所导致的结果概不承担任何责任。若资料与原文有异，概以原文为准。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。