中行周评：欧元汇率创出新高美元反弹拭目以待

　　中国银行美元汇率在上周继续承压，美元指数跌破支撑位置，非美货币走势出现分化，盘中欧元汇率创出历史新高，日元继续受到套利交易所带来的压力。石油与黄金价格仍然保持在支撑之上，道琼斯指数则屡创历史新高。

　　上周的经济数据显示美国经济很有可能陷入滞胀，一季度GDP初值增幅明显放缓，通胀压力却继续上升。一季度GDP初值折合成年率增幅仅为1.3%，低于去年四季度的2.5%以及经济学家预期的1.8%，并且是2003年一季度以来的最低增幅。而GDP价格指数上升4.0%，是16年来的最大增幅，同时，核心个人消费支出价格指数(PCE)上升2.2%，高于去年四季度的1.8%。应对于此，面对当前的经济和通胀，美联储(FED)仍然将继续选择维持利率不变。

　　房屋销售数据也显示出房屋市场仍然处于困境。3月份现房销售比2月份下跌8.4%，跌幅为20年来最大，新房销售增幅也不如预期，显示房屋市场将继续拖累GDP的增长。同时3月份消费信心也下滑到104，油价的上升和抵押贷款市场危机影响到消费者。但是另人欣慰的是3月份耐用品订单出现上扬，整体和核心部分增幅超出预期，其中部分增幅得益于美元的贬值，尤其是飞机订单部分，而由于一季度GDP初值并未计入3月份部分数据，因此，3月份良好的零售销售以及耐用品订单可能会使GDP向上修正。

　　美国数据的不佳以及欧元区经济数据的良好表现继续支撑欧元

汇率，并使之在盘中创出历史新高。从数据来看，3月份德国IFO商业信心指数继续保持上升趋势，高油价、欧元升值以及加息预期的提升没能对经济带来太大负面影响。然而，欧元的升值却使欧元区2月份新订单的下滑以及2月份经常帐户出现大幅赤字。而欧洲央行和欧元集团官员的讲话继续给欧元汇率提供支撑。此外，近期英国Barclays等英国银行对荷兰银行(ABN AMRO)的收购也支撑欧元汇率。

　　尽管欧元汇率一度创出了历史高点，但是却缺乏后续买盘的跟进，并在高点附近出现大量获利盘，表明市场对当前欧元的上升空间开始出现怀疑。法国总统候选人萨尔科奇(Sarkozy)对欧元汇率大幅上升的不满也给欧元带来潜在的压力。因此，欧元调整的可能性也在加大，本周公布的美国经济数据会决定欧元再创新高或是下跌调整。

　　英镑汇率在上周没能收盘在2之上，可能会给其它非美货币带来压力。尽管4月份英国房屋市场数据显示房屋价格持续上升，并且一季度GDP数据也继续保持匀速增长。但是由于英国央行官员不断调低对未来CPI的预期，英镑汇率因此受压。在3月份英国CPI上升到3.1%之后，市场确信英国央行将在5月份加息，甚至可能加息50个基点，英镑也因此升上2。近来，随着英国央行官员以及其它经济预测机构不断调低CPI预期，并认为在年底前CPI可能下降到2%之下，削弱了市场对英国央行继续加息的预期，并使英镑汇率下跌到2之下。

　　上周日本数据显示日本经济复苏之路仍不稳定，日元汇率因此出现大幅下跌，对欧元汇率跌破163。从数据来看，3月份CPI跌幅超出市场预期，家庭支出增幅放缓，工业生产以及零售销售都出现下滑。尽管失业率仍然保持在4%，但是却没能对支出带来太大的促进，工资水平仍然低迷。同时，日本央行的半年度报告显示央行调低了对CPI的预期。这些都使日本央行在上半年内不会加息，并在上周的会议上央行仍然维持利率不变。套利交易也因此而大幅增加，并支撑欧元以及英镑和新西兰元等高息货币汇率。

　　油价和金价继续保持在支撑水平之上，美国石油库存的大幅下降给油价带来支撑，并很好的保持在60美元/桶之上。虽然

美元汇率持续下跌，金价却没能保持在高位，并挑战700美元/盎司的关口，尽管收盘在680美元/盎司之上，上升力度已显不足，可能会出现调整。

　　道琼斯指数在上周屡创新高，继续巩固突破13000点后的胜果，显示投资者继续看好美国经济表现，并认为经济不会陷入衰退，而与之相反的则是外汇市场上美元汇率的大幅下跌。对此市场或将开始考虑美元汇率的不断下跌是市场夸大了经济面的悲观表现？或是股市的大幅上升更大程度上是流动性过剩带来的结果？

　　本周公布的美国经济数据将进一步检验美国当前的经济状况，其中包括非农就业、ISM制造业和非制造业以及个人消费数据。FED当前对通胀的关注仍然高于对经济衰退的担忧，因此，如果数据能表明经济不至于陷入衰退当中，则美元汇率会得到一定的支撑。

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