恒生银行4月20日外汇分析

　　恒生银行美元走势

　　美元兑英镑、澳元及纽元收复部份早前的失地，但兑欧罗及日圆则继续下挫。昨晚公布一连串好坏参半的经济数据未能为美元提供新的方向，事实上，数据大致被市场忽略。美国三月份领先经济指标按月上升0.1%，为三个月以来首度上升。相反地，费城联邦储备银行指数却令人失望，四月份报0.2，与三月份持平。市场原预期指数会攀升至2。虽然如此，市场的焦点并非在美国之上。由于中国经济过热成为市场的焦点，故昨日刺激汇市的因素主要来自亚洲。据中国统计局公布，第一季国内生产总值按年上升11.1%，为十二年以来第二大的增幅。此外，通胀亦录得逾两年以来最快的升幅，报3.3%。由于通胀水平已超过人民银行订定3%的目标上限，经济学者预期政府会采取另一轮收紧银根的政策以为过热的经济降温以及控制通胀。市场已预期2007 年最少加息两次。其实，在报告公布前，负面情绪已拖累中国股市下跌接近5%。其余包括东京及香港等主要亚洲股市亦受牵连，触发投资者为大量以日圆为主的套息交易平仓。欧罗兑日圆及英镑兑日圆曾一度分别下跌达170 点及283 点。然而，当美国交易商于纽约交易时段入市后低位吸纳的心态涌现，令大部份日圆交叉盘再度上升。套息交易的好仓及淡仓的争持于未来数周将继续主导汇市。

　　欧罗兑美元

　　昨日欧罗强势持续，于接近两年高位的水平整固。在昨日亚洲交易时间早段，欧罗买盘已涌现，将汇价推高至两年新高1.3620。然而，市场忧虑中国可能会于短期内加息，因而触发日圆套息盘平仓活动，令欧罗兑日圆下跌至159.66，并拖累欧罗兑美元回落至1.3565。其后在纽约交易时间，欧罗兑美元收复失地，重上1.36 的水平。在今晨亚洲交易时间，欧罗延续升势，于1.3620 附近徘徊。数据方面，昨日欧罗区只有较次要的经济数据公布，包括德国生产物价报告及

意大利工业订单报告，两者均逊于预期，但对货币走向影响不大。目前而言，欧罗升势凌厉，若汇价能企稳于1.3620，将可上试2004 年12 月所创的历史高位1.3666。

　　美元兑日圆

　　在套息交易需求下跌的情况下，昨日日圆受追捧。由于忧虑中国可能会提早加息，投资者选择为早前建立的日圆短盘平仓。日圆兑美元连续第三个交易日上升，并升穿118 边界，于亚洲交易时段尾段曾报117.67。然而，日圆兑大部份主要货币于纽约交易时段撤回大部份早前的升幅。美元兑日圆能留守在自三月初建立的上升管道之内，最终报118.34/44，与早前一个交易日相比轻微收低。汇价现于南面边界挣扎，若未能稳站于此水平以上将令其下试117.50，至于阻力位则在

　　119.00。

　　黄金现货价

　　昨日金价的走势较为反复。于亚洲交易时段早段创十一个月的高位至每盎司692.05 美元后，金价迅即转为往南行。于纽约交易时段，现货价曾下穿680 美元边界，下跌超过10 美元至单日低位679.20 美元。金价疲弱的情绪主要受油价下滑以及市场忧虑中国最新公布的通胀数据可能导致

人民银行需要加息令股市急跌等因素拖累。于纽约交易时段尾段，金价收报 683.40 美元。虽然如此，由于基本因素依然强劲，金价的前景仍然看涨。与此同时，世界黄金协会亦公布投资在黄金交易所买卖基金于本年第一季的升幅接近6%。

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