外汇掉期业务将配合其他货币政策工具共同产生货币回笼效应

　　[世华财讯]业内人士指出，各个银行发布的年报透露出的信息显示，外汇掉期已经与公开市场业务、存款准备金率一同，成为央行货币政策调控的工具；预计2007年掉期还将保持一定的规模，更好的发挥资金回笼的效果。

　　据上海证券报4月18日报道，随着上市银行年报的全部亮相，央行通过与银行进行外汇掉期业务来吸收大量流动性的路线图也被勾勒得更加清晰。通过这一曾经被市场忽略的工具，保守估计将有近6000亿元资金被回笼，至少相当于央行将存款准备金率上调0.5个百分点3次。

　　市场人士指出，防止掉期交易价格对

　　据本周最新公布的建设银行2006年年报显示，该行2006年与央行叙作了一份89.69亿美元的美元同人民币掉期合同。

　　此前国家开发银行的年度报告也公布，2006年与央行的衍生交易涉及外汇掉期1782.4亿元，这一规模约合200亿美元。

　　作为另外一家本外币市场的重要参与者，中国银行的年报则指出该行2006年也叙作了人民币与美元掉期交易，交易余额为415亿美元，虽然并未公布交易对手，但是从“叙作”这一表述中不难看出，央行很可能就是对手方。因为早在2005年11月，央行就选择中行在内的10家银行开展了外汇掉期交易。

　　除此之外，交行在年报中也透露，该行2006年的外汇掉期余额增加约50亿美元，但是未公布交易对手。

　　在与央行进行的交易中，

　　仅以此4家大行年报估算，2006年便有超过750亿美元的银行体系资金通过掉期交易被央行回笼，意味着近6000亿元本币被抽离，这至少相当于央行将存款

　　作为货币政策决策机构，央行显然早就对货币掉期有所器重，早在2005年第四季度的央行货币政策执行报告中，央行就指出，外汇掉期被一些国家中央银行作为货币政策工具，用于从市场上收回流动性或者向市场投放流动性。2005年11月25日，国开行等10家银行被选中，与央行进行了总量60亿美元的外汇掉期交易，此举回笼的基础货币规模达到484.83亿元。

　　但是在外汇掉期作为有效的货币政策工具被委以重任的同时，与公开市场业务、存款准备金率调整等其他工具不同，关于它的更多信息却处于非公开状态。

　　北京速达客信息技术有限公司债券分析师石鑫杰表示，主要是央行不希望掉期的价格引导市场对于人民币汇率走势的预期。虽然理论上外汇掉期的到期交换价格决定于两种货币之间的利率水平差异，但是市场往往倾向于从掉期交易来推测人民币汇率的未来升值幅度。

　　在2005年的掉期操作中，央行以8.081元人民币卖出60亿美元，约定1年后以1美元兑7.85人民币的价格履约。1年后的2006年11月24日（周五），人民币汇率中间价不偏不倚就恰好落在7.85附近。“掉期价格多少还是给市场产生了引导。”石鑫杰指出。

　　正因为如此，2006年的操作中，外汇掉期被“隐姓埋名”，某银行外汇交易员表示，参与掉期交易的银行一般都与央行签有保密协议，因此外界无法知晓具体细节。

　　但是从银行年报中透露出的信息帮助市场勾勒出了逐渐清晰的轮廓，外汇掉期已经与公开市场业务交易、存款准备金率调整一起，成为央行货币政策调控的工具，石鑫杰表示预计，2007年掉期还将保持一定的规模，配合其他政策一起交替使用，更好的发挥资金回笼的效果。

　　(肖妤倩 编辑)