市场可能下调对日圆走势的预期

　　由于目前没有迹象表明日本国内传出利好消息，或者全球风险偏好下降，分析师纷纷下调对日圆走势的预期。融资套利交易还将持续拖累日圆走软。

　　综合外电4月17日报道，融资套利交易似乎已落地生根，日圆汇率也因此走软。除非日本国内传出利好消息，或者全球风险偏好下降，否则这种情况将不会发生改变。

　　鉴于目前这两种条件还没有任何显露迹象，分析师纷纷下调他们对日圆走势的预期。

　　很多分析师预计欧元将一路升至165.00日圆，而美元料将达到121.00日圆，至少目前看来是这样。

　　上周末在华盛顿召开的会议上，七大工业国(Group of Seven， 简称G7)财政部长们未对日圆疲软提出严肃批评，这使市场对日圆的前景再度感到悲观。

　　法国和加拿大财政部长在会上确实发出警告称，对货币走势一边倒的预期是危险的。但是，美国财政部长保尔森(Henry Paulson)在这一问题上仍然异常沉默。而日本实际上也十分乐于借疲软的日圆来保持出口竞争力；加之欧洲国家对欧元的强势没有表现出太大的担忧，而欧元区经济正加速前行，融资套利交易似乎并不存在大碍。

　　CMC Markets驻纽约的首席外汇分析师Ashraf Laidi表示，这会进一步鼓励投资者重返以日圆为融资货币的套利交易。

　　G7会议结束后马上出现的日圆抛售风潮使日圆看似处于超卖状态。而此前，据芝加哥商业交易所(Chicago Mercantile Exchange)公布的最新数据，截至4月10日的一周，日圆净空头头寸重新升至2月底以来的最高水平（2月底投资者的风险偏好一度急剧下降，融资套利交易因此遭遇重挫）。

　　但分析师对日圆跌势是否将就此打住持怀疑态度。

　　巴克莱(Barclays Capital)的技术分析师Phil Roberts表示，没有迹象显示日圆走势将出现重大逆转，可能只是一两天的调整而已。

　　既然G7会议没有针对日圆疲软发出不满之声，那肯定也没有其他因素能够挡得了日圆跌势。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley， MS)驻纽约的研究分析师Sophia Drossos表示，他们认为，日圆实现反弹需要有两个条件；或者是日本国内数据意外地表现强劲，或者是市场的风险偏好再次退缩。

　　国内数据方面，日本国内经济提前改观的可能性十分渺茫，而日本央行很可能还是会将利率水平维持在0.50%这一对投资者不具吸引力的水平上。

　　东京三菱银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi Ltd.)驻伦敦的全球外汇研究负责人Paul Chertkow表示，围绕日本消费行业的担忧挥之不去。

　　由于工资仍保持在低水平，预计2006年最后一个季度日本个人消费对实际国内生产总值(GDP)的贡献将不及此前一个季度。

　　Chertkow还表示，通货膨胀状况很可能还是难以辨别。他暗示，日本利率水平将维持不变，要变化最早也要到7月份参议院(Upper House)举行选举之后。

　　与此同时，几乎没有迹象显示市场的风险偏好会发生变化。自从2月份市场风险偏好出现明显降温后，到现在投资者追逐风险的意愿一直在稳步回升。

　　虽然几乎所有人都认为融资套利交易还将持续，但还是有部分人士对后市提出了警告。

　　瑞银(UBS)的首席外汇策略师Mansoor Mohi-uddin表示，他们仍建议投资者谨慎对待针对日圆的融资套利交易，因为市场的风险环境有可能会突然发生逆转。

　　17日早盘，美元和欧元兑日圆均经历了回调，此前美元未能突破120.00日圆的阻力位。分析师暗示，如果本交易日晚些时候公布的美国经济数据（包括CPI和新屋开工数据）的表现强于预期，那么美元或能突破120.00日圆。

　　(潘海涌 编辑)