刀烽：日元继续疲软 非美将短期调整

　　外汇市场上，在G7会议之后日元继续维持疲弱的走势，而其余高息的非美货币都持续达到或创出新高，英镑昨天也一度创出多年新高水位。总体上高息货币保持的强势还没有结束，但是由于日元、瑞士法郎过于疲弱，后期非美可能将出现一轮短期的震荡走势。

　　下面就各个货币进行扼要分析。

　　澳元兑美元

　　澳元基本面理想，并且持续创出历史高点走出多年来最强势格局，由于上档没有参考的历史水位，我们不轻易去预测澳元的目标位置，在操作上仍旧提示投资者观察澳元收盘价格是否跌破5日均线的水平，若跌破则至少是短期行情转弱的迹象。

　　就短期行情看，澳元技术指标达到10年来最强超买水平，依据过往的经验，第一种可能是，澳元

　　美元兑日元

　　市场对于抛售日元的热情重新被点燃，因此不要寄希望日元会很快就反弹，至少从技术形态上看，本周日元应不具备大幅度上涨的技术特征。

　　日元阻力118.80，预料将测试120水位。

　　美元兑加元

　　加元方面，之前我们已经分析了加元基本面不太理想，应不可以支撑强劲上涨，目前主要是融资套利交易推动了加元上涨。

　　今日主要观察加元是否超过昨天的高点1.1294，若超过则短期仍旧是强势，反之就可能开始震荡或下跌。

　　期权天地：期权具有以小博大的功能，实际投资中是什么样的？

　　期权杠杆比例一般20倍到60倍，一般来说期权价格越高期权杠杆比例越小，期权价格越低的期权杠杆比例越大。

　　比如通常价格为50美分的期权杠杆比例会明显大于价格为几美元的期权。

　　实际投资案例：

　　以英镑兑美元为例，如果预测英镑将上涨，投资者可以买入英镑看涨期权。假如投资者在　9月29日英镑1.8636的时候看好英镑，就可以选择买入执行价为1.8500的看涨期权，每手价格是2.60美元，到下一个交易日当英镑汇率上涨到1.8790的时候，投资者决定卖出这些期权，这时候这些期权的价格已经上涨到3.50美元。整个投资者过程中投资者实盘看对的幅度是(1.8790-1.8636)/1.8636＝0.83%，而同时期权赢利的幅度是(3.50-2.60)／2.6＝34.6%，期权赢利幅度是实盘盈利幅度的倍数为34.6／0.83＝41.7。也就是同样的行情下，这笔交易选择期权的话投资者赢利幅度是外汇实盘买卖赢利幅度的41.7倍。这个例子说明了招商银行期权“四两拨千斤”的杠杆特性。

　　(以上内容节选自招行电子杂志，首席分析师王晓萌）