人民币汇率均衡调整须以市场化方式实现

　　[世华财讯]对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰认为，目前市场对人民币升值预期是单边的，应进一步发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用，用市场化方式实现人民币汇率向均衡的调整。

　　据上海证券报4月17日报道，针对汇改以来人民币升值幅度首超5%，业内专家指出，打破人民币单边升值预期已经是刻不容缓。

　　对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰认为，在新的一轮全球经济失衡过程中，中国面临越来越大的压力。但中国应进一步让内因主导人民币汇率走势，人民币汇率不能因为有外部压力就动，也不能因为有压力而不动。

　　丁志杰指出，尽管人民币在升值，机制也在不断市场化，但是一直没有消除升值预期。升值预期的存在有可能使中国进入低利率零利率的体系里去，就是所谓的流动性陷阱。

　　他认为，从日本经验来看，日本出现泡沫及泡沫的破灭，核心问题是没有解决升值预期，中国管理部门应该注意防止中国步入上世纪80年代日本的轨道。也就是说货币在不断升值过程中升值预期不断强化，最后导致房地产和股市的泡沫。

　　国际金融专家谭雅玲指出，面对国内外经济差别性，尤其是国际金融市场流动性过剩的投机推波助澜，全球金融市场价格难预期与超预期十分突出，我国人民币也难逃厄运。但人民币升值加快和加剧内部结构和效率问题，货币简单、单向升值有点不够理智和理性。

　　从2005年7月21日我国实施人民币汇率改革以来，人民币汇率从稳健小幅度升值，逐渐走向2006年年中以来的相对快速升值，从2006年5月15日破8之后，半年多里上升加快，2006年10月份则加速上升趋势。

　　谭雅玲指出，在人民币价格升值趋势以及投机因素的主导下，人民币升值好处成为单向指引，似乎认为人民币升值符合我国国情和货币国际化趋势，使得所有问题集中在货币价格上，而有所忽略经济金融结构问题或经济金融发展模式的调整或改变。

　　丁志杰认为，打破升值预期的关键在于让外汇市场达到双边的预期。现在市场的预期是单边的，应进一步发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用，用市场化方式实现人民币汇率向均衡的调整。

　　他表示，在新的一轮全球经济失衡过程中，中国面临越来越大的压力。由于一系列支撑人民币汇率继续走强的因素存在，其升值步伐可能继续加快。但是从中国的实际来看，人民币适度升值不会对经济发展产生太大的影响，特别不会对经济的发展产生逆转。

　　谭雅玲则认为，在化解人民币单向升值态势中，对人民币价格均衡基点的确认显得十分重要和紧迫。因为在谈论或界定人民币升值中，缺少基础讨论与关注，即人民币合理区间在哪里，价值水平基点在哪里，这些问题都缺少研究。人民币升值与人民币汇率改革是两个层面的问题，不能混淆，市场将会较为理性地选择投资方向与品种，而非目前盲目追求和单一预期人民币升值。

　　对于2007年的人民币汇率走势，丁志杰表示，国际市场上美元的表现会影响到人民币汇率的变动。2007年如果美元走强，人民币升值幅度应在5%以内，而如果美元走弱，升值幅度可能会超过5%。

　　(肖妤倩 编辑)