随着美元的收益率减少 美元或面临更大抛售压力

　　随着美元的收益率减少，贸易保护主义倾向也日渐抬头，美国投资者对海外市场的兴趣日益浓厚，美元或面临更大抛售压力。

　　综合外电4月16日报道，随着美元的收益率优势风光不再，贸易保护主义倾向日渐抬头，美国投资者对海外市场的兴趣日益浓厚，美元的支撑显然在逐渐消退。美元很可能将经历更大规模的回调。这从美元4月至今的表现中可见一斑。

　　虽然美国联邦储备委员会(Federal Reserve， 简称Fed)发表了立场强硬的讲话，足以在过去的几周里将联邦基金利率期货推高近20个基点，但美元仍在延续跌势。

　　欧元自2005年年初以来首次突破了1.3500美元，不仅如此，融资套利交易的再度兴起也未能令美元获益，美元贸易加权指数已跌至2006年低点82.18下方。

　　巴克莱(Barclays Capital)驻伦敦的首席外汇策略师David Woo表示，美元弱势可能还会延续。

　　当然，美元走低可以部分归咎于其他国家央行有关本国利率水平可能加速上升的一再暗示。

　　举例来说，

澳大利亚央行再次上调利率几乎是板上钉钉的事，此外，欧洲央行(European Central Bank)上周不仅证实了市场关于该行将在6月份加息的预期，而且暗示今年晚些时候还将再度加息。

　　瑞银(UBS)驻新加坡的外汇策略师Nizam Idris表示，十大工业国(G10)当中，其他多数央行都在考虑加息，美元正在丧失其利率优势，即便Fed利率前景更加稳定。

　　但是，导致美元风光不在的另一个关键原因可能是：投资者更加担心通货膨胀风险并担心Fed调控措施不力。

　　荷兰银行(ABN AMRO)驻芝加哥的外汇策略师Greg Anderson表示，这或许可以解释市场心态的转变。

　　他说，市场心态或许已经到了如此地步：大家对通货膨胀非常担忧，以致于有人开始认为Fed可能需要以引发衰退的代价才能换取对通货膨胀的控制能力。

　　他还补充称，鉴于美国的巨额经常项目赤字，上述担忧可能会导致美元大幅跳水，因此Fed联邦基金利率的上涨就意味着美元下跌的可能性加大。

　　巴克莱的Woo还对未来的通货膨胀风险发出了警告。他表示，仍能看到美国在经济增长和通货膨胀之间进行艰难抉择，鉴于美国经济的闲置产能十分有限，这种境况对美元相当不利。

　　当然，投资者从未淡忘美国的巨额经常项目赤字问题。06年美国经常项目赤字占国内生产总值(GDP)的6.5%。

　　虽然到目前为止，流向美国的国际投资仍保持强劲，足以确保经常项目赤字问题不会影响到美元本身。

　　但这种情形很有可能发生转变。

　　海外投资者对美元资产的兴趣正在下降，与此同时，美国投资者对海外市场的兴趣却日渐浓厚，尤其是在当前全球风险偏好已经恢复、高收益市场的回报似乎更具吸引力的情况下。

　　东京三菱银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)驻伦敦的全球外汇研究负责人Paul Chertkow表示，有关美国联邦货币市场委员会(FOMC)将在07年晚些时候降息的猜测令投资者更加担心经常项目融资的问题。

　　而这理所当然地让我们想到了影响美元人气的另一个重要因素：随着当局对海外竞争变得更加敏感，美国贸易保护主义压力与日俱增。

　　这一点在美国近期的一系列举动中表现地很明显。4月早些时候，美国决定将中国

知识产权问题、出版物市场准入问题诉诸世界贸易组织(World Trade Organization)，还决定对从中国进口的铜版纸征收临时反补贴税。

　　上周末在华盛顿举行的七大工业国(Group of Seven)财长会议没有对套利交易提出异议，这导致日圆再次大幅下挫。电子交易系统显示，格林威治时间06:45，美元升至119.52日圆，纽约汇市13日尾盘为119.17日圆。

　　但美元兑其他货币则告走低，欧元由纽约汇市13日尾盘的1.3532美元升至1.3557美元。虽然瑞士法郎像日圆一样通常被用作套利交易的融资货币，但美元还是由1.2146瑞士法郎跌至1.2132瑞士法郎。

　　(潘海涌 编辑)

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