人民币利率互换市场2007年以来迅速发展

　　2007年以来，人民币利率互换市场迅速发展，利率互换市场能够创造多种利率组合满足交易双方需要，中小机构可以通过债券借贷进入互换市场。

　　据中国证券报4月12日报道，2007年以来，人民币利率互换市场迅速发展。由于利率互换市场的准入资格相当严厉，不能获得资格的中小机构可以通过债券借贷进入互换市场。

　　自央行2006年2月9日发布《中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》以来，截至2007年2月末，利率互换成交名义金额总额为588.94亿元，其中，2007年首两个月成交249.24亿元，占比42.32%，显示市场在2007年发展迅速。

　　从成交金额结构看，以7天回购加权平均利率R007和1年定存利率为基准利率的成交为主，成交名义本金额分别为416.64和150.64亿元，占比分别为70.74%和25.58%。

　　从基准利率结构看，基准利率多样化，显示了利率互换市场作为场外市场的优越性，能够创造多种利率组合满足交易双方需要，并且在2007年2月，首次有以贷款利率为基准的互换成交，表明企业正在进入互换市场，锁定借款成本，互换市场交易对象更加多元化。

　　从成交期限看，以中短期的为主，1年以内的占比为41.05%，5年的其次，占比为28.04%，3年和10年的占比分别为14%和10.1%。

　　利率互换市场的准入资格相当严厉，其资格的确认需要向中国银监总会申请。从外汇交易中心披露的获准名单看，获准机构均为四大行、股份制银行和外资行，另加上海银行和北京银行。考虑到中小投资机构和上述行的差距，中小投资机构获准机会不大。但中小投资机构可以借助现有的政策渠道，无政策风险地参与互换市场。个中机会在于债券借贷。

　　根据《全国银行间债券市场债券借贷业务管理暂行规定》的第三、五、七条规定，作为市场参与者，可与任一市场参与者互相达成债券借贷协议，借贷费用以利率互换方式支付，债券借贷协议的最长期限不超过365天。

　　通过在市场中寻找与其有意达成利率互换协议的债券借贷对手，中小投资机构可以无政策风险地参与到利率互换市场，尽管通过债券借贷能够获得的互换期限被限制为1年以内。