惠誉：中国三大石油公司07年信用指针仍保持稳健

　　惠誉11日表示由于核心业务增长，资产负债状况强劲，寡头垄断地位受到保护以及政府扶持等因素，中石油、中石化及中海油这三大中国石油巨头07年信用指针仍将保持稳健。但若原油价格持续回落并维持在较低的水平，“三巨头”的财务弹性将由于未来巨大的资本支出而受到严重削弱。

　　据惠誉评级4月11日消息，惠誉(Fitch Ratings)11日表示中国最大的3家石油及天然气公司巨头??中国石油天然气股份有限公司(PetroChina Company Limited，PetroChina，简称“中石油”)，中国石油化工股份有限公司(China Petroleum and Chemical Corporation，Sinopec，简称“中石化”)以及中国海洋石油有限公司(CNOOC Ltd.，CNOOC，简称“中海油”)07年仍将保持稳健态势。

　　中石油的外币长期发行人违约评级为A，评级展望为积极；中石化的外币长期发行人违约评级为A-，评级展望为稳定；中海油外币长期发行人违约评级为A，评级展望为稳定。

　　惠誉指出受勘探和生产收益增长支持，这3家企业06年的财务及营运表现均有所改善。然而，持续大量的资本支出可能给其长期的发展蒙上阴影，若巨大的资本支出未来不能相应带来重大的石油资源发现的话。尽管07年成本预计仍将上升，但整体上“三巨头”的信用状况仍非常强劲。

　　中国政府06年4月宣布对石油开采企业征收石油特别收益金，导致中国上游生产商现金额外流出，该举措实质上是将上游生产商的部分盈利进行再分配来补偿

　　惠誉表示，然而新政策仅对中石油和中海油06年的盈利产生温和影响，由于其增加了上游油气产量。

　　作为亚洲最大的石油企业，中石油06年净利年比增长6.6%达到1422.24亿元，为连续第五年盈利增长。中海油06年净利总计309.27亿元同比增幅为22%。

　　中石化则受营销盈利强劲带动，除精炼外的所有关键业务均为盈利。其06年的表现相较05年有很大差异，05年中石化唯一盈利的是上游业务。中石化06年净利增长30%至539.12亿元，其营销业务06年EBIT较05年增长192%达到302.34亿元抵消了精炼业务EBIT损失的252.98亿元，使得合并的精炼与营销业务EBIT基本上与05年持平。

　　惠誉认为“三巨头”的勘探开发成本与国际同行比仍处于较低水平，盈利增长持续稳定。

　　基于其强劲的盈利能力及稳定的现金流，这3家企业的利息保障比率06年相当之高，但尽管其财务状况06年有所改善，但巨大的资本支出仍对现金流造成负担。

　　若

　　惠誉表示“三巨头”07年评级关键的信用因素是中国强劲的内需及中国原油、精炼产品以及石化产品自给率相对较低，鼓励中国政府对国内油气部门进行改革。

　　惠誉认为“三巨头”07年信用评级因核心业务增长，资产负债状况强劲，寡头垄断地位受到保护以及政府扶持得以增强，但在波动日益加大的市场之中，其仍面临很大挑战。

　　(朱启红 编译)